Distributionslager

Was ist Distributionsbestand?

Distribution Stock bezieht sich auf große Blöcke eines Wertpapiers, die nach und nach in kleineren Blöcken an den Markt verkauft werden, um den Markt mit Verkaufsaufträgen für das Wertpapier zu überschwemmen und seinen Preis zu drücken. Händler bezeichnen die Dynamik des Wertpapierverkaufs auf diese Weise auch einfach als „Verteilung“.

Als Wort für sich hat der Begriff Verteilung auf den Finanzmärkten viele andere Bedeutungen. Die hier definierte besondere Verwendung bezieht sich speziell auf den allgemeinen Akt der Veräußerung von Aktien aus verschiedenen Gründen.

So funktioniert der Distributionsbestand

Um eine Vorstellung davon zu bekommen, wie diese Art der Verteilung von Aktien funktioniert, ist es hilfreich, das Verhalten eines einzelnen Händlers beim Verkauf von Aktien mit dem zu vergleichen, was ein großer institutioneller Anleger tun muss, um seine Aktien zu verkaufen. Beispielsweise beschließt ein einzelner Händler mit weniger als 1.000 Aktien eines Fortune 500-Unternehmens, diese Position zu schließen. Für diesen Händler ist dies kein Problem. Sie können die Aktien jederzeit schnell und effektiv verkaufen, weil so viele kaufwillige Käufer auf dem Markt Aufträge haben, um die Aktien zu kaufen. Wenn Sie eine einfache Bestellung über einen Online-Broker aufgeben, ist die Transaktion in Sekundenschnelle abgeschlossen und Sie müssen nicht darüber nachdenken.

Ein Portfoliomanager eines Investmentfonds steht vor einer anderen Herausforderung, wenn er beschließt, eine Position von 1,2 Millionen Aktien derselben Aktie zu schließen, die der einzelne Händler hielt. Der Portfoliomanager weiß, dass das Entfernen dieser Position durch die Platzierung einer einzelnen Order auf den Märkten schnell alle aktuellen Kaufaufträge zum Marktpreis absorbiert und dass Market Maker damit beginnen, die Marktpreise anzupassen, um mehr Käufer zu finden. Dies bedeutet, dass der Preis sinkt, wenn mehr Kaufaufträge über Handelsalgorithmen gesucht werden. Dies könnte zu einem katastrophalen Preisverfall führen und einen erheblichen Teil der vom Fonds erhofften Gewinne zunichte machen. Der Fondsmanager weiß, dass dies nicht passieren kann.

Was der Fondsmanager wissen muss, ist, dass das große Aktienpaket den ganzen Tag über, vielleicht sogar über mehrere Tage, in kleineren Stücken angeboten werden muss, bevor die Position vollständig geschlossen wird. Es gibt eine Vielzahl von Möglichkeiten, diese Verteilung zu erreichen, einschließlich des algorithmischen Verkaufs und des Handels in Dark Pools. Buy-Side-Händler wickeln diese Verkäufe entweder über Broker ab oder verfügen über eine firmeneigene Technologie, um Orders elektronisch an eine Börse zu übertragen. Die Absicht besteht darin, den Vertriebsbestand zu liquidieren, ohne die Preise zu drücken oder andere auf die Präsenz eines großen Verkäufers auf dem Markt hinzuweisen. Daher suchen Fondsmanager oder ihre Händler auf der Käuferseite oft nach Momenten, in denen die Kurse steigen, um eine Kampagne zur Aktienverteilung einzuleiten.

Distributionslager und Distributionstage

Ausschüttungstage ist ein Begriff, der sich auf ausschüttende Aktien bezieht, in dem Sinne, dass ein starker institutioneller Verkauf von Aktien stattfindet. Technisch gesehen liegt ein Ausschüttungstag vor, wenn wichtige Marktindizes bei einem Volumen, das höher ist als am vorherigen Handelstag, um 0,2% oder mehr fallen. Eine Reihe dieser Tage zusammen wird als Ausschüttungstage bezeichnet und wird oft mit Anzeichen eines Markthochs in Verbindung gebracht. Vertriebsaktien können Teil dieser Periode des Verkaufs auf dem Markt mit hohem Volumen sein, obwohl ein Verkäufer einer großen Position möglicherweise nicht in der Lage ist, die gewünschte Anzahl von Aktien vollständig zu entladen.

Akkumulations- / Verteilungsindikator

Eine technische Analysestudie, der Accumulation/Distribution-Indikator (auch als A/D-Linie bekannt), versucht, die offensichtlichen Einflüsse solch großer Vertriebsaktivitäten auf die Marktpreise visuell darzustellen. Das folgende Beispiel der Kursentwicklung der Apple-Aktie um den September 2018 zeigt diese Dynamik deutlich.

In der Mitte dieses Charts zeigt der Indikator ein hervorragendes Beispiel für das Prinzip des Distributionsbestands. Apple-Aktien werden so weit gehandelt, dass es unwahrscheinlich ist, dass dieser Effekt eingetreten ist, weil ein einzelner Fonds die Entscheidung getroffen hat, strategisch zu verkaufen. Der Indikator hat keine Möglichkeit, einzelne Fonds zu identifizieren, aber technische Analysten folgern aus dieser Grafik, dass genügend Verkäufe getätigt werden mussten, sodass eine institutionelle Beteiligung ein wahrscheinlicher Kandidat für eine Erklärung war.

In den schwarzen Kästchen in der Mitte des Charts wird deutlich, dass die Anzahl der Verkaufsorders, die vom Akkumulations-/Verteilungsindikator (dargestellt als orange Linie unter dem Preischart) zeigt einen Trend zu mehr Verkäufen. Solche Aktivitäten drücken normalerweise den Preis nach unten, aber in diesem Fall wählte das institutionelle Engagement einen Zeitpunkt für den Verkauf, als die Käufer noch an der Aktie interessiert waren. Der Zeitpunkt dieser Verkäufe erwies sich als effektiv, da Apple für den Rest des Jahres und die ersten sechs Monate des Jahres 2019 nicht zu höheren Preisen zurückkehrte.