Vertriebsbestand

Was ist Vertriebsbestand?

Verteilungsbestand bezieht sich auf große Blöcke eines Wertpapiers, die sorgfältig und schrittweise in kleineren Blöcken auf den Markt verkauft werden, um den Markt mit Verkaufsaufträgen für das Wertpapier zu überschwemmen und seinen Preis zu senken. Händler bezeichnen die Dynamik von Wertpapieren, die auf diese Weise verkauft werden, auch einfach als „Vertrieb“.

Der Begriff Vertrieb hat an den Finanzmärkten viele andere Bedeutungen. Die hier definierte besondere Verwendung bezieht sich speziell auf den allgemeinen Akt des Verkaufs von Aktien aus verschiedenen Gründen.

So funktioniert der Verteilungsbestand

Um eine Vorstellung davon zu bekommen, wie diese Art der Verteilung von Aktien funktioniert, ist es hilfreich, das, was ein einzelner Händler beim Verkauf von Aktien tut, dem gegenüberzustellen, was ein großer institutioneller Anleger tun muss, um seine Aktien zu verkaufen. Beispielsweise beschließt ein einzelner Händler mit weniger als 1.000 Aktien eines Fortune 500-Unternehmens, diese Position zu schließen. Dies ist für diesen Händler kein Problem. Sie können die Aktien jederzeit schnell und effektiv verkaufen, da so viele willige Käufer auf dem Markt Aufträge haben, um die Aktien zu kaufen. Wenn Sie eine einfache Bestellung über einen Online-Broker aufgeben, ist die Transaktion in Sekundenschnelle abgeschlossen und es wird kein zweiter Gedanke berücksichtigt.

Ein Portfoliomanager eines Investmentfonds hat eine andere Herausforderung, wenn er beschließt, eine Position von 1,2 Millionen Aktien derselben Aktie zu schließen, die der einzelne Händler gehalten hat. Der Portfoliomanager weiß, dass das Entfernen dieser Position durch die Platzierung einer einzelnen Order auf den Märkten schnell alle aktuellen Kaufaufträge zum Marktpreis absorbiert und dass Market Maker damit beginnen, die Marktpreise anzupassen, um mehr Käufer zu finden. Dies bedeutet, dass der Preis fallen wird, wenn mehr Kaufaufträge über Handelsalgorithmen gesucht werden. Dies könnte zu einem katastrophalen Preisverfall führen und einen erheblichen Teil der Gewinne, die der Fonds erhofft hatte, zunichte machen. Der Fondsmanager weiß, dass dies nicht passieren kann.

Der Fondsmanager weiß, dass der große Aktienblock den ganzen Tag über, möglicherweise sogar über mehrere Tage hinweg, in kleineren Stücken angeboten werden muss, bevor die Position vollständig geschlossen wird. Es gibt eine Vielzahl von Möglichkeiten, um diese Verteilung zu erreichen, einschließlich des algorithmischen Verkaufs und Handels mit dunklen Pools. Buy-Side-Händler tätigen diese Verkäufe entweder über Broker oder verfügen über die firmeneigene Technologie, um Aufträge elektronisch in eine Börse zu verschieben. Es ist beabsichtigt, den Vertriebsbestand zu liquidieren, ohne die Preise zu drücken oder andere auf die Präsenz eines großen Verkäufers auf dem Markt hinzuweisen. Daher suchen Fondsmanager oder ihre Buy-Side-Händler häufig nach Momenten, in denen die Preise steigen, um eine Kampagne zur Aktienverteilung einzuleiten.

Verteilungsbestand und Verteilungstage

Ausschüttungstage ist ein Begriff, der sich auf Ausschüttungsaktien in dem Sinne bezieht, dass ein starker institutioneller Verkauf von Aktien stattfindet. Technisch gesehen liegt ein Ausschüttungstag vor, wenn wichtige Marktindizes um 0,2% oder mehr auf ein Volumen fallen, das höher ist als am vorherigen Handelstag. Eine Reihe dieser Tage zusammen wird als Vertriebstag bezeichnet und ist oft mit Anzeichen einer Marktspitze verbunden. Vertriebsaktien können Teil dieser Periode des Verkaufs auf dem Markt mit hohem Volumen sein, obwohl ein Verkäufer einer großen Position möglicherweise nicht in der Lage ist, die gewünschte Anzahl von Aktien vollständig zu entladen.

Akkumulations- / Verteilungsindikator

Eine technische Analysestudie, der Akkumulations- / Verteilungsindikator (auch als A / D-Linie bekannt), versucht, die offensichtlichen Einflüsse derart großer Verteilungsaktivitäten auf die Marktpreise visuell darzustellen. Das folgende Beispiel für die Kursbewegung bei Apple-Aktien um September 2018 zeigt deutlich diese Dynamik.

In der Mitte dieses Diagramms zeigt der Indikator ein hervorragendes Beispiel für das Prinzip des Vertriebsbestands. Apple-Aktien werden so häufig gehandelt, dass es unwahrscheinlich ist, dass dieser Effekt auftritt, wenn ein einzelner Fonds die Entscheidung trifft, strategisch zu verkaufen. Der Indikator hat keine Möglichkeit, einzelne Fonds zu identifizieren, aber technische Analysten schließen aus dieser Grafik, dass genügend Verkäufe stattfinden mussten, dass eine institutionelle Beteiligung ein wahrscheinlicher Kandidat für eine Erklärung war.

In den in der Mitte des Diagramms markierten schwarzen Kästchen wird deutlich, dass die Anzahl der Verkaufsaufträge, die vom Akkumulations- / Verteilungsindikator berechnet wird (dargestellt als orange Linie unter dem), obwohl der Preis seitwärts und bereichsgebunden tendierte Preisdiagramm) zeigt einen Trend zu mehr Verkauf. Eine solche Aktivität senkt normalerweise den Preis, aber in diesem Fall wählte das institutionelle Engagement einen Zeitpunkt für den Verkauf, als die Käufer noch an der Aktie interessiert waren. Der Zeitpunkt dieser Verkäufe erwies sich als effektiv, da Apple für den Rest des Jahres und die ersten sechs Monate des Jahres 2019 nicht zu höheren Preisen zurückkehrte.