So profitieren Sie von Investitionen in ausfallende Unternehmensschulden

Schärfen Sie Ihre Krallen und bereiten Sie sich darauf vor, sich an den Schwachen und Sterbenden zu erfreuen. Sie müssen wie ein Geier denken, wenn wir in die unversöhnliche Welt des Insolvenz stehen. Dann kaufen sie die Anleihen auf und übernehmen die Kontrolle.

Es gibt immer Unternehmen auf dem Markt, die schrecklich aussehen, aber wahrscheinlich wieder auf den richtigen Weg kommen. Der erste Instinkt für den normalen Anleger, in die Aktien eines finanziell angeschlagenen Unternehmens zu investieren, aber wie wir in diesem Artikel erfahren werden, sind die Schulden (Anleihen) dieser Unternehmen oft eine viel attraktivere Investition. Und obwohl der Aufkauf großer Schuldenmengen Millionen von Dollar kosten kann, gibt es immer noch Möglichkeiten für kleine Kerle, Geld zu verdienen.

Einkäufe in schwache Unternehmen

Distressed Debt Investing beinhaltet den Kauf von Anleihen von Unternehmen, die bereits Insolvenz angemeldet haben oder dies wahrscheinlich tun werden. Unternehmen, die sich zu stark verschuldet haben, sind oft Hauptziele. Ziel ist es, durch den Kauf seiner Anleihen zu einem niedrigen Preis Gläubiger des Unternehmens zu werden. Dies gibt dem Käufer während einer Reorganisation oder Liquidation des Unternehmens beträchtliche Macht, so dass der Käufer maßgeblich mitbestimmen kann, was mit dem Unternehmen passiert.

Die Geier kreisen

Es gibt Fonds – bekannt als „ Geierfonds “ –, die sich ausschließlich auf notleidende Schulden spezialisiert haben. Bei diesen Unternehmen liegt der Fokus häufig eher auf  Staatsschulden oder Staatsschulden als auf Unternehmen. Diese Fonds sind sehr umstritten und werden von den betreffenden Regierungen oder öffentlichen Stellen oft gehasst.

Viele Hedgefonds verwenden auch Distressed Debt, jedoch anders als andere Anleger. Hedge Funds konzentrieren sich auf den Kauf liquider Schuldtitel, die sie kurzfristig mit Gewinn verkaufen können. Umgekehrt interessieren sich Private-Equity Investoren für Unternehmen, die sanierungsbedürftig sind oder kurz vor der Insolvenz stehen.

Dabei ist zu beachten, dass solche Anlagen nur ein Bestandteil vieler Hedgefonds sind. Diese Mittel haben viele andere Strategien, wie Arbitrage, Leerverkäufe und der Handel Optionen oder Derivate.

Risiko und die Natur des Spiels

Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass im Falle einer Liquidation die Schuldner Vorrang vor den Anteilseignern haben. Aus diesem Grund ist es besser, in die Schulden eines notleidenden Unternehmens zu investieren, als in seine Aktien zu investieren.

Die Philosophie hinter Distressed Investments ist daher einfach: Es wird in der Regel erwartet, dass das Zielunternehmen erfolgreich restrukturiert oder durch eine Fusion, Übernahme oder eine Form von Management Reengineering und Rejuvenation wiederbelebt werden kann und wird. Alternativ müssen im Konkursfall die Vermögenswerte den Marktwert deutlich übersteigen.

Diese Investitionen sind naturgemäß riskant. Sie haben jedoch, wie viele andere intrinsisch risikoreiche Anlagen, einen wesentlichen Vorteil: die fehlende Korrelation mit anderen Börsenrisiken. Dieser Mangel an Korrelation bedeutet, dass Distressed Debt eine gute Möglichkeit zur Diversifizierung darstellt.

Identifizierung kranker und sterbender Unternehmen

Das grundlegende Ziel besteht darin, Vermögenswerte zu einem Preis zu kaufen, der weit unter ihrem inneren oder beizulegenden Zeitwert liegt. Hier kommen die scharfen Sinne eines Aasfressers ins Spiel. Die „Geier“ müssen in Not geratene Unternehmen sorgfältig und akribisch untersuchen, um überverkaufte Wertpapiere oder sogar bestimmte Arten von Bilanzierungsproblemen zu erkennen.

Sie verfolgen Branchen und Konzerne, die kurz vor dem Zusammenbruch stehen oder bereits untergegangen sind. Wenn die Anleihen eines Unternehmens deutlich unter ihrem Wert notieren, kann sich eine Gelegenheit ergeben. Auch M&A Aktivitäten und Kreditverhandlungen werden analysiert, um Schnäppchen zu finden.

Schließlich werden Informationen und Informationen aus verschiedenen Quellen mit rechtlichen und finanziellen Fähigkeiten auf höchstem Niveau kombiniert, um das Potenzial zum Geldverdienen zu ermitteln. Entscheidend ist, dass die Vermögenswerte unterbewertet sind und mit einem hohen Abschlag erworben werden können. Aber jeder will ein Schnäppchen, also braucht es Geschick, um voranzukommen. Es ist kein Leben für Faule oder Ungebildete.

Berühmte Beispiele für Geier-Investoren

Der selbst beschriebene Geier Martin Whitman investierte erstmals in den 1970er Jahren in notleidende Kredite, weil große Anleihenhäuser wie Lehman Brothers es für „unter ihrer Würde“ hielten, mit bankrotten Unternehmen umzugehen.

1987 kaufte Whitman Schulden und Aktien von Anglo Energy im Wert von 14 Millionen US-Dollar, einem in Schwierigkeiten geratenen Öldienstleistungsunternehmen. Er erlangte dann die Kontrolle über das Unternehmen, ging in Konkurs und schloss mit den anderen Gläubigern ein Debt-for-Equity-Geschäft ab. Weniger als ein Jahr später erholte sich das Unternehmen schuldenfrei aus der Insolvenz und Whitman machte einen beachtlichen Gewinn.

1995 half eine Einheit von Franklin Mutual Funds bei der Rettung von Canary Wharf, dem Londoner Bürokomplex, der von der kanadischen Immobilienentwicklerfamilie Reichmann gebaut wurde. Nachdem die Holdinggesellschaft des Entwicklers in Konkurs gegangen war, erlangten kreditgebende Banken die Kontrolle über das Projekt. Eine Gruppe von Investoren, darunter Franklins Mutual Series-Fonds, kaufte die Entwicklung von den Banken zurück. Nicht lange danach erholte sich der Londoner Immobilienmarkt, und 1999 wurde Canary Wharf an die Börse gebracht, was für Franklins Investition hohe Renditen lieferte.

Die Quintessenz

Für private Anleger ist es nicht besonders einfach, in Distressed Debt zu geraten. Der schnellste Weg besteht darin, sich in einen Hedgefonds einzukaufen, der eine umsichtige Allokation notleidender Schuldtitel enthält. Für die meisten Anleger machen es die Mindestanforderungen an Hedgefonds jedoch unmöglich, auf diese Weise zu investieren.

Es gibt einige Investmentfonds und Hedgefonds, die auch für normale Anleger zugänglich sind.

Wenn die Idee Ihre räuberischen Instinkte anspricht und Sie Zugang zu diesem Markt haben, denken Sie daran, dass dies ein Hochrisikobereich ist. Riskant, aber lukrativ ist sicherlich die Devise.