Disney Stock: Kapitalstrukturanalyse (DIS)
Kapital ist das Lebenselixier jedes Geschäftsbetriebs. Es hilft Unternehmen, ihren täglichen und langfristigen Finanzbedarf zu decken, und signalisiert den Stakeholdern, dass das Unternehmen auf dem richtigen Weg ist. Unternehmen beschaffen Kapital durch Fremd- und/oder Eigenkapital. In der Regel handelt es sich um eine Mischung aus beiden, die als Kapitalstruktur des Unternehmens bezeichnet wird.
Analysten überprüfen die Kapitalstruktur eines Unternehmens, um Erkenntnisse über die strategische Beziehung des Managements zu und die Abhängigkeit von Fremdkapital zu gewinnen. Ein Unternehmen mit einer starken Wachstumsstrategie ist stark auf Fremdkapital angewiesen, ein reifes Unternehmen wie Disney (DIS) kann jedoch mit einem konservativeren Ansatz bei der Kapitalstruktur durchkommen und sich auf die aus dem operativen Geschäft generierten Cashflows verlassen, um sich selbst voranzutreiben.
Die zentralen Thesen
- Die Kapitalstruktur von Disney ist weiterhin stark auf die Verwendung von Eigenkapital zur Finanzierung des Wachstums im Vergleich zu Schulden ausgerichtet.
- Dies gilt auch dann, wenn das Unternehmen seine Schuldenlast in diesem Jahr mit dem Abschluss der Akquisition von 21st Century Fox mehr als verdoppelt hat.
- Trotz der Verschuldungsquoten, die in der Nähe von Dekadenhochs liegen, verwendet Disney – im Vergleich zu seinen großen Konkurrenten – weniger Schulden und hat eine weniger verschuldete Bilanz.
Kapitalstruktur
Die Kapitalstruktur variiert je nach Branche und Unternehmensfinanzstrategie. Unternehmen, die mehr Schulden aufnehmen als ihre Konkurrenten, können auch riskanter sein, da Schuldenzahlungen auch bei negativen oder glanzlosen Erträgen zurückgezahlt werden müssen.
Eigenkapital hingegen muss nicht zurückgezahlt werden, kostet jedoch in der Regel mehr, um Eigenkapital als Fremdkapital aufzunehmen, insbesondere in Zeiten niedriger Zinsen. Aus diesem Grund haben viele Unternehmen, wie beispielsweise Disney, in den letzten Jahren ihre Geldreserven mit Schulden aufgestockt und die niedrigen Zinsen ausgenutzt.
Disney erhöhte die Barmittel von 3,4 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal 2014 auf 6,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019. Das Unternehmen erhöhte auch seine langfristigen Schulden um 38,2 Milliarden US-Dollar von 14,8 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal 2014 auf 53 Milliarden US-Dollar im Oktober 2019. Disneys Schulden Die Auslastung stieg im Jahr 2019 an, als das Unternehmen nach Abschluss der Übernahme des Medienunternehmens die Schulden von Twenty-First Century Fox übernahm.
Disneys Schulden- und Eigenkapitalkapitalisierung
Disney hat ein gut diversifiziertes Portfolio ausstehender Schulden; Schulden sind jedoch nicht die einzige Komponente von Disneys Kapitalstruktur. Gemessen an der Marktkapitalisierung belief sich das Eigenkapital im Oktober 2019 auf 235 Mrd. USD nach 149 Mrd. USD im Oktober 2014.
Die Marktkapitalisierung wird berechnet, indem die Anzahl der ausgegebenen Aktien mit dem Aktienkurs des Unternehmens multipliziert wird. Da die Anzahl der bei Disney im Umlauf befindlichen Aktien im gleichen Zeitraum relativ konstant geblieben ist, muss die Veränderung der Kapitalisierung auf einen Anstieg des Kurses der Disney-Aktien zurückzuführen sein. Tatsächlich stieg der Aktienkurs von Disney von etwa 87 US-Dollar im Oktober 2014 auf 129 US-Dollar pro Aktie Mitte Oktober. 2019.
Disneys Unternehmenswert
Eine andere Möglichkeit, Kapital zu messen, ist der Unternehmenswert. Der Unternehmenswert wird ähnlich wie die Marktkapitalisierung berechnet, außer dass er Schulden und Barmittel umfasst. Mit anderen Worten, es nimmt die Marktkapitalisierung, fügt Bargeld hinzu und zieht dann die Schulden ab.
Unternehmen, die andere Unternehmen als Wachstumsstrategie aufkaufen möchten, bevorzugen den Unternehmenswert als Maß für die Gesamtkosten, da er als genauere Darstellung der Gesamtkosten des Unternehmens angesehen wird.
Da die Marktkapitalisierung bei Disney gestiegen ist, ist es nicht verwunderlich, dass der Unternehmenswert in den fünf Jahren vom zweiten Quartal 2014 bis zum zweiten Quartal 2019 ebenfalls von 163 Mrd. USD auf 286,3 Mrd. USD gestiegen ist. Die Differenz zwischen einer Marktkapitalisierung von 235 Mrd. USD und der Unternehmenswert sind Schulden, die addiert werden, und Bargeld, das abgezogen wird.
Endeffekt
Kapital ist ein Instrument, das von Unternehmen zur Finanzierung von Unternehmensaktivitäten und Wachstumsprojekten verwendet wird. Einige Unternehmen bevorzugen den Einsatz von Fremdkapital, insbesondere in Niedrigzinsumfeldern. Andere Unternehmen bevorzugen Eigenkapital, weil es nicht zurückgezahlt werden muss.
Die meisten Unternehmen wie Disney bemühen sich um ein optimales Gleichgewicht zwischen Fremd- und Eigenkapital, um das Geschäft auszubauen, ohne das Risiko wesentlich zu erhöhen. Disneys Schulden-Eigenkapital Verhältnis lag im zweiten Quartal 2019 bei 0,23 und liegt nun nahe dem 10-Jahres-Höchststand.
Die Aufnahme der Schulden von Fox in seine Bilanz hat das Unternehmen nun insofern verschuldet, als das Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten auf einem 10-Jahres-Hoch von 27 % liegt. Es ist jedoch erwähnenswert, dass die Kapitalstruktur von Disney immer noch mit denen der großen Konkurrenten übereinstimmt.
Disneys Verschuldung zu Eigenkapital und Verschuldung zu Vermögenswerten sind im Vergleich zu Disneys Vergleichsgruppe (einschließlich Viacom, Time Warner Cable und Comcast) niedrig, was darauf hindeutet, dass Disneys Kapitalstruktur kein Risiko für zukünftige Unternehmensgewinne darstellt. Tatsächlich könnte die Kapitalstruktur von Disney darauf hindeuten, dass es immer noch konservativ im Umgang mit Schulden ist.