Rabattfenster
Was ist ein Rabattfenster?
Das Diskontfenster ist eine Kreditfazilität für Zentralbanken, die Geschäftsbanken bei der Bewältigung des kurzfristigen Liquiditätsbedarfs unterstützen soll. Banken, die keine Kredite bei anderen Banken auf dem Fed-Fonds-Markt aufnehmen können, können Kredite direkt aus dem Diskontfenster der Zentralbank aufnehmen und den Diskontsatz des Bundes bezahlen.
Die aktuellen Diskontsätze sind auf der Website der Federal Reserve aufgeführt.
Die zentralen Thesen
- Das Diskontfenster ist eine Zentralbankfazilität, die Geschäftsbanken sehr kurzfristige Kredite (oft über Nacht) anbietet.
- Die Federal Reserve vergibt Discount-Fensterdarlehen an Finanzinstitute, die wiederum kommerzielle Industrien unterstützen.
- Der Diskontfenstersatz ist höher als der Zielsatz der Fed Funds, was die Banken dazu ermutigt, sich gegenseitig Kredite und Kredite zu geben und sich nur bei Bedarf an die Zentralbank zu wenden.
- Das Diskontfenster wird auch für Zentralbanken verwendet, wenn sie als Kreditgeber der letzten Instanz fungieren.
So funktioniert ein Rabattfenster
Die Federal Reserve und andere Zentralbanken unterhalten Diskontfenster, die sich auf die Kredite beziehen, die sie zu einem administrierten Diskontsatz an Geschäftsbanken und andere Einlagenunternehmen vergeben.
Die Kreditaufnahme im Diskontfenster ist in der Regel kurzfristig – in der Regel über Nacht – und besichert. Diese Kredite unterscheiden sich von den unbesicherten Kreditinstituten mit Einlagen bei Zentralbanken untereinander; in den USA werden diese Kredite zum Federal Funds Rate vergeben, der niedriger ist als der Diskontsatz. Sogar ausländische Banken können aus dem Diskontfenster der Federal Reserve Kredite aufnehmen.
Banken leihen sich zum Diskontfenster, wenn sie kurzfristige Liquiditätsengpässe haben und eine schnelle Liquiditätsspritze benötigen. Banken nehmen im Allgemeinen lieber Kredite bei anderen Banken auf, da der Zinssatz günstiger ist und für die Kredite keine Sicherheiten erforderlich sind.
Der Begriff bezieht sich auf die mittlerweile veraltete Praxis, Bankangestellte zu tatsächlichen, physischen Fenstern in den Lobbys der US-Notenbank zu schicken, um um Kredite zu bitten.
Aus diesem Grund steigt die Kreditaufnahme im Diskontfenster in Zeiten gesamtwirtschaftlicher Not, wenn alle Banken einem gewissen Liquiditätsdruck ausgesetzt sind. Die Kreditaufnahme bei der Zentralbank ist ein Ersatz für die Kreditaufnahme bei anderen Geschäftsbanken und wird daher als Kreditgeber der letzten Instanz angesehen, sobald das Interbanken-Übernachtkreditsystem voll ausgeschöpft ist. Die Federal Reserve legt diesen Interbankensatz, den sogenannten Fed Funds Rate, fest, der normalerweise niedriger als der Diskontsatz ist.
Beispiel für ein Rabattfenster
In derFinanzkrise von 2008 spielte das Diskontfenster der Fed eine zentrale Rolle bei der Aufrechterhaltung eines Anscheines von Finanzstabilität. Die Leihfristen wurden von über Nacht auf 30 Tage und dann auf 90 Tage verlängert. Der Zinssatz wurde auf 0,25 Prozentpunkte des Federal Funds Rate gesenkt;der Spread lag zuvor bei 1 pp und beträgt seit November 2017 0,5 pp.
Besondere Überlegungen
Das Diskontfenster der Fed vergibt drei Zinssätze; „Abzinsungssatz“ ist eine Abkürzung für den ersten Satz, der den finanziell soliden Institutionen angeboten wird. Die drei Sätze werden als primärer Kreditzins, sekundärer Kreditzins und saisonaler Diskontsatz definiert. Alle anderen Zinssätze werden vom Diskontsatz beeinflusst, einschließlich Spar- und Geldmarktzinssätze, Festhypotheken und LIBOR-Sätze.
Laut der Federal Reserve-Website: „Bankbanken, Unternehmenskreditgenossenschaften und andere Finanzinstitute sind nicht verpflichtet, Reserven gemäß Verordnung D zu halten, und haben daher keinen regelmäßigen Zugang zum Rabattfenster. Der Gouverneursrat hat dies jedoch festgestellt, dass solche Institute Zugang zum Rabattfenster erhalten können, wenn sie freiwillig Reserven halten. “
Federal Diskontsatz vs. Federal Funds Rate
Der Federal Diskontsatz ist der Zinssatz, den die Federal Reserve für Kredite der Federal Reserve berechnet. Nicht zu verwechseln mit dem Federal Funds Rate, dem Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig für Kredite berechnen, die zur Deckung der Mindestreserveanforderungen verwendet werden. Der Diskontsatz wird vom Gouverneursrat der Federal Reserve festgelegt, im Gegensatz zum Federal Funds Rate, der vom Federal Open Markets Committee (FOMC) festgelegt wird. Das FOMC legt den Zinssatz der Fed Funds durch den offenen Verkauf und Kauf von US-Staatsanleihen fest, während der Diskontsatz ausschließlich durch eine gründliche Überprüfung durch den Gouverneursrat erreicht wird.
Gesunde Banken dürfen sich mit sehr kurzen Laufzeiten (in der Regel über Nacht) aus dem Diskontfenster der Fed so viel leihen, wie sie wollen, und es wird daher als Dauerkreditfazilität bezeichnet. Der Zinssatz für diese primären Kreditdarlehen ist der Diskontsatz selbst, der in der Regel höher als der Zielsatz des Federal Funds ist, da die Zentralbank es vorzieht, dass die Banken voneinander Kredite aufnehmen, damit sie sich gegenseitig auf Kreditrisiko und Liquidität überwachen.
Infolgedessen ist der Betrag der Diskontkredite im Rahmen der primären Kreditfazilität in den meisten Fällen sehr gering und soll nur als Backup-Liquiditätsquelle für gesunde Banken dienen, damit der Federal Funds Rate nie zu weit über seinen Zielwert steigt – theoretisch bedeutet dies: eine Obergrenze des Fed Funds-Satzes, um dem Diskontsatz zu entsprechen.
Sekundärkredite werden Banken gewährt, die sich in finanziellen Schwierigkeiten befinden und schwere Liquiditätsprobleme haben. Der Zinssatz der Zentralbank für Sekundärkredite liegt 50 Basispunkte (0,5 Prozentpunkte) über dem Diskontsatz. Der Zinssatz für diese Kredite wird auf einen höheren Strafsatz festgesetzt, um die weniger solide Situation dieser Kreditnehmer widerzuspiegeln. Unter normalen Umständen liegt der Diskontsatz zwischen dem Zinssatz der Fed Funds und dem sekundären Kreditzinssatz. Beispiel: Fed Funds Rate = 1 %; Diskontsatz = 2%, Sekundärsatz = 2,5%.