Diskontmarge—DM

Was ist eine Diskontmarge – DM?

Eine Abzinsungsmarge (DM) ist die durchschnittliche erwartete Rendite eines variabel verzinslichen Wertpapiers (normalerweise einer Anleihe), die zusätzlich zum dem Wertpapier zugrunde liegenden Index oder Referenzzinssatz verdient wird. Die Höhe der Abzinsungsspanne hängt vom Preis des variabel oder variabel verzinslichen Wertpapiers ab. Die Rendite variabel verzinslicher Wertpapiere ändert sich im Laufe der Zeit, daher ist die Diskontmarge eine Schätzung, die auf dem erwarteten Muster des Wertpapiers zwischen Emission und Fälligkeit basiert.

Eine andere Möglichkeit, die Diskontmarge zu betrachten, besteht darin, sie sich als den Spread vorzustellen, der, wenn er zum aktuellen Referenzzinssatz der Anleihe addiert wird, die Cashflows der Anleihe ihrem aktuellen Preis gleichsetzt.

Verständnis einer Diskontspanne – DM

Anleihen und andere Wertpapiere mit variabler Verzinsung werden in der Regel nahe ihrem Nennwert bewertet. Dies liegt daran, dass sich der Zinssatz (Kupon) einer variabel verzinslichen Anleihe aufgrund von Änderungen des Referenzzinssatzes der Anleihe an die aktuellen Zinssätze anpasst. Die Rendite eines Wertpapiers im Verhältnis zur Rendite seiner Benchmark wird als Spread bezeichnet, und es gibt verschiedene Arten von Rendite-Spread-Berechnungen für die verschiedenen Preis-Benchmarks.

Die Diskontmarge ist eine der gängigsten Berechnungen: Sie schätzt den Spread des Wertpapiers über dem Referenzindex, der den Barwert aller erwarteten zukünftigen Cashflows dem aktuellen Marktpreis der Floating Rate Note gleichsetzt .

Es gibt drei grundlegende Situationen mit einer Rabattmarge:

1. Wenn der Preis eines variabel verzinslichen Wertpapiers oder Floater gleich dem Nennwert ist, entspricht die Diskontmarge des Anlegers der Reset-Marge.
2. Aufgrund der Tendenz, dass sich die Anleihekurse bei Fälligkeit der Anleihe dem Nennwert annähern, kann der Anleger eine zusätzliche Rendite über der Reset-Marge erzielen, wenn die variabel verzinsliche Anleihe mit einem Abschlag bewertet wurde. Die zusätzliche Rendite zuzüglich der Rücksetzspanne entspricht der Abzinsungsspanne.
3. Sollte die variabel verzinsliche Anleihe über dem Nennwert liegen, entspräche die Diskontmarge dem Referenzzinssatz abzüglich der reduzierten Erträge.

Berechnung der Discount Margin – DM

Die Diskontmargenformel ist eine komplizierte Gleichung, die den Zeitwert des Geldes berücksichtigt und normalerweise eine Finanztabelle oder einen Taschenrechner benötigt, um genau zu berechnen. Die Formel enthält sieben Variablen. Sie sind:

1. P = Preis der variabel verzinslichen Schuldverschreibung zuzüglich aufgelaufener Zinsen
2. c(i) = der am Ende der Periode i erhaltene Cashflow (für die letzte Periode n muss der Kapitalbetrag enthalten sein)
3. I(i) = angenommener Indexstand im Zeitraum i
4. I(1) = der aktuelle Indexstand
5. d(i) = Anzahl der tatsächlichen Tage in Periode i, unter Annahme der Zählkonvention „Ist/360- Tage“
6. d(s) = Anzahl der Tage vom Beginn des Zeitraums bis zum Abrechnungsdatum
7. DM = Diskontmarge, die zu lösende Variable

Alle Couponzahlungen, mit Ausnahme der ersten, sind unbekannt und müssen geschätzt werden, um die Diskontmarge zu berechnen. Die Formel, die durch Iteration gelöst werden muss, um DM zu finden, lautet wie folgt:

Der aktuelle Preis P entspricht der Summe des folgenden Bruchteils für alle Zeiträume vom Anfangszeitraum bis zur Fälligkeit:

Zähler = c(i)

Nenner = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) – d(s)) / 360) x Produkt (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100 xd(j) / 360)