Rabatte
Was ist Rabatt?
Die Diskontierung ist das Verfahren zur Ermittlung des Barwerts einer Zahlung oder eines Zahlungsstroms, der in der Zukunft zu erhalten ist. Angesichts des Zeitwerts des Geldes ist ein Dollar heute mehr wert, als er morgen wert wäre. Die Diskontierung ist der Hauptfaktor, der bei der Bepreisung eines Stroms der Cashflows von morgen verwendet wird.
So funktioniert das Rabattieren
Beispielsweise werden die Couponzahlungen einer regulären Anleihe mit einem bestimmten Zinssatz abgezinst und zusammen mit dem abgezinsten Nennwert addiert, um den aktuellen Wert der Anleihe zu ermitteln.
Aus betriebswirtschaftlicher Sicht hat ein Vermögenswert keinen Wert, es sei denn, er kann in Zukunft Cashflows erzeugen. Aktien zahlen Dividenden. Anleihen zahlen Zinsen, und Projekte bieten Investoren zusätzliche zukünftige Cashflows. Der Wert dieser zukünftigen Zahlungsströme in heutigen Begriffen wird berechnet, indem ein Abzinsungsfaktor auf zukünftige Zahlungsströme angewendet wird.
Die zentralen Thesen
- Die Diskontierung ist der Prozess zur Bestimmung des Barwerts einer zukünftigen Zahlung oder eines Zahlungsstroms.
- Ein Dollar ist heute immer mehr wert, als er morgen wert wäre, nach dem Konzept des Zeitwerts des Geldes.
- Ein höherer Abschlag weist auf ein höheres Risiko hin, das mit einer Investition und ihren zukünftigen Cashflows verbunden ist.
Zeitwert des Geldes und Diskontierung
Wenn ein Auto mit einem Rabatt von 10 % zum Verkauf angeboten wird, bedeutet dies einen Rabatt auf den Preis des Autos. Das gleiche Konzept der Diskontierung wird verwendet, um finanzielle Vermögenswerte zu bewerten und zu bewerten. Der diskontierte oder Barwert ist beispielsweise der Wert der Anleihe heute. Der zukünftige Wert ist der Wert der Anleihe zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft. Die Wertdifferenz zwischen der Zukunft und der Gegenwart wird gebildet, indem die Zukunft mit einem zeit- und zinsabhängigen Diskontierungsfaktor auf die Gegenwart zurückdiskontiert wird.
Zum Beispiel kann eine Anleihe einen Nennwert von 1.000 US-Dollar haben und mit einem Abschlag von 20 %, also 800 US-Dollar, bewertet werden. Mit anderen Worten, der Anleger kann die Anleihe heute zu einem Abschlag kaufen und erhält bei Fälligkeit den vollen Nennwert der Anleihe. Die Differenz ist die Rendite des Anlegers.
Ein größerer Rabatt führt zu einer höheren Rendite, die eine Funktion des Risikos ist.
Diskontierung und Risiko
Je höher der Abschlag, desto höher ist im Allgemeinen das mit einer Investition verbundene Risiko und ihre zukünftigen Zahlungsströme. Die Diskontierung ist der Hauptfaktor, der bei der Bepreisung eines Stroms der Cashflows von morgen verwendet wird. Im Discounted-Cashflow-Modell werden beispielsweise die Cashflows der Unternehmensgewinne auf die Kapitalkosten zurückdiskontiert. Mit anderen Worten, zukünftige Cashflows werden mit einem Satz zurückdiskontiert, der den Kosten für die Beschaffung der zur Finanzierung der Cashflows erforderlichen Mittel entspricht. Ein höherer Zinssatz auf Schulden bezahlt entspricht auch mit einem höheren Risiko verbunden, die einen höheren Rabatt erzeugt und senkt den Barwert der Anleihe. In der Tat werden Junk Bonds mit einem hohen Abschlag verkauft. Ebenso bedeutet ein höheres Risiko einer bestimmten Aktie, das im Capital Asset Pricing Model als Beta dargestellt wird, einen höheren Abschlag, der den Barwert der Aktie senkt.