Diskontierung
Was ist Rabatt?
Bei der Diskontierung wird der Barwert einer Zahlung oder eines Zahlungsstroms ermittelt, der in Zukunft eingehen soll. Angesichts des Zeitwerts des Geldes ist ein Dollar heute mehr wert als morgen. Die Diskontierung ist der Hauptfaktor für die Preisgestaltung eines Stroms der Cashflows von morgen.
So funktioniert das Diskontieren
Zum Beispiel können die Coupon sind Zahlungen in einer regulären Anleihe gefunden um einen bestimmten Zinssatz diskontiert und zusammen mit dem diskontierten hinzugefügt Nennwert der Anleihe Stromwert zu bestimmen.
Aus geschäftlicher Sicht hat ein Vermögenswert keinen Wert, es sei denn, er kann in Zukunft Cashflows generieren. Aktien zahlen sich aus. Anleihen zahlen Zinsen und Projekte bieten Anlegern inkrementelle zukünftige Cashflows. Der Wert dieser zukünftigen Zahlungsströme in heutigen Begriffen wird berechnet, indem ein Abzinsungsfaktor auf zukünftige Zahlungsströme angewendet wird.
Die zentralen Thesen
- Bei der Diskontierung wird der Barwert einer zukünftigen Zahlung oder eines Zahlungsstroms ermittelt.
- Ein Dollar ist heute immer mehr wert als morgen, nach dem Konzept des Zeitwertes des Geldes.
- Ein höherer Abschlag weist auf ein höheres Risiko für eine Investition und ihre zukünftigen Zahlungsströme hin.
Zeitwert von Geld und Diskontierung
Wenn ein Auto für 10% Rabatt zum Verkauf steht, bedeutet dies einen Rabatt auf den Preis des Autos. Das gleiche Konzept der Diskontierung wird verwendet, um finanzielle Vermögenswerte zu bewerten und zu bewerten. Beispielsweise ist der abgezinste oder Barwert heute der Wert der Anleihe. Der zukünftige Wert ist der Wert der Anleihe zu einem späteren Zeitpunkt. Die Wertdifferenz zwischen Zukunft und Gegenwart entsteht, indem die Zukunft mit einem Abzinsungsfaktor, der von Zeit und Zinssätzen abhängt, auf die Gegenwart abgezinst wird.
Zum Beispiel kann eine Anleihe einen Nennwert von 1.000 USD haben und mit einem Rabatt von 20% bewertet werden, was 800 USD entspricht. Mit anderen Worten, der Anleger kann die Anleihe heute mit einem Abschlag kaufen und den vollen Nennwert der Anleihe bei Fälligkeit erhalten. Der Unterschied ist die Rendite des Anlegers.
Ein größerer Rabatt führt zu einer höheren Rendite, die vom Risiko abhängt.
Diskontierung und Risiko
Je höher der Abschlag, desto höher ist im Allgemeinen das mit einer Investition verbundene Risiko und ihre zukünftigen Zahlungsströme. Die Diskontierung ist der Hauptfaktor für die Preisgestaltung eines Stroms der Cashflows von morgen. Beispielsweise werden die Cashflows der Unternehmensgewinne im Discounted-Cashflow-Modell zu den Kapitalkosten abgezinst. Mit anderen Worten, zukünftige Zahlungsströme werden mit einem Satz abgezinst, der den Kosten für die Beschaffung der zur Finanzierung der Zahlungsströme erforderlichen Mittel entspricht. Ein höherer Zinssatz für Schulden bedeutet auch ein höheres Risiko, das einen höheren Abschlag generiert und den Barwert der Anleihe senkt. In der Tat werden Junk Bonds mit einem hohen Abschlag verkauft. Ebenso bedeutet ein höheres Risiko für eine bestimmte Aktie, das im Preismodell für Kapitalanlagen als Beta dargestellt wird, einen höheren Abschlag, der den Barwert der Aktie senkt.