Rabattanleihe

Was ist eine Discount-Anleihe?

Eine Diskontanleihe ist eine Anleihe, die für weniger als ihren Nennwert ausgegeben wird. Discount-Anleihen können auch Anleihen sein, die derzeit für weniger als ihren Nennwert auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Eine Anleihe gilt als Deep-Discount-Anleihe, wenn sie zu einem deutlich niedrigeren Preis als dem Nennwert verkauft wird, in der Regel zu 20 % oder mehr.

Eine Diskont-Anleihe kann einer mit einem Aufschlag verkauften Anleihe gegenübergestellt werden.

Discount-Anleihen verstehen

Viele Anleihen werden mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar ausgegeben, was bedeutet, dass dem Anleger bei Fälligkeit 1.000 US-Dollar gezahlt werden. Anleihen werden jedoch häufig vor Fälligkeit verkauft und von anderen Anlegern auf dem Sekundärmarkt gekauft. Anleihen, die zu einem Wert unter dem Nennwert gehandelt werden, gelten als Diskontanleihen. Eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar, die derzeit für 95 US-Dollar verkauft wird, wäre beispielsweise eine diskontierte Anleihe.

Da Anleihen eine Art Schuldverschreibung sind, erhalten Anleihegläubiger oder Anleger Zinsen vom Emittenten der Anleihe. Diese Zinsen werden als Coupons bezeichnet und werden in der Regel halbjährlich, aber je nach Anleihe monatlich, vierteljährlich oder sogar jährlich ausgezahlt. Discount-Anleihen können sowohl von institutionellen als auch von Privatanlegern gekauft und verkauft werden. Institutionelle Anleger müssen jedoch beim Verkauf und Kauf von Discount-Anleihen besondere Regelungen beachten. Ein gängiges Beispiel für einen Discount Bond ist ein US-Sparbrief.

Zinssätze und Diskontanleihen

Bond – Ausbeuten und Bindungs Preise haben eine umgekehrte oder entgegengesetzte Beziehung. Wenn die Zinsen steigen, sinkt der Kurs einer Anleihe und umgekehrt. Eine Anleihe, die den Anleihegläubigern einen niedrigeren Zins- oder Kuponsatz als den aktuellen Marktzinssatz bietet, würde wahrscheinlich zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert verkauft. Dieser niedrigere Preis ist auf die Möglichkeit zurückzuführen, dass Anleger eine ähnliche Anleihe oder andere Wertpapiere kaufen müssen, die eine bessere Rendite erzielen.

Nehmen wir zum Beispiel an, die Zinsen steigen, nachdem ein Anleger eine Anleihe gekauft hat. Der höhere Zinssatz in der Wirtschaft verringert den Wert der neu erworbenen Anleihe, da im Vergleich zum Markt ein niedrigerer Zinssatz gezahlt wird. Das heißt, wenn unser Investor die Anleihe auf dem Sekundärmarkt verkaufen möchte, muss er sie zu einem niedrigeren Preis anbieten. Sollten die vorherrschenden Marktzinsen genug steigen, um den Preis oder Wert einer Anleihe unter ihren Nennwert zu drücken, spricht man von einer Diskont-Anleihe.

Der „Discount“ bei einer Discount-Anleihe bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass Anleger eine bessere Rendite erzielen, als der Markt bietet. Stattdessen erhalten die Anleger einen niedrigeren Preis, um die niedrigere Rendite der Anleihe im Vergleich zu den Zinssätzen am aktuellen Markt auszugleichen. Wenn beispielsweise eine Unternehmensanleihe bei 980 USD gehandelt wird, gilt sie als Diskontanleihe, da ihr Wert unter dem Nennwert von 1.000 USD liegt. Wenn eine Anleihe diskontiert wird oder im Preis fällt, bedeutet dies, dass ihr Kuponsatz niedriger ist als die aktuellen Renditen.

Wenn umgekehrt die aktuellen Zinssätze unter den für eine bestehende Anleihe angebotenen Kupon fallen, wird die Anleihe mit einer Prämie oder einem Preis gehandelt, der über dem Nennwert liegt.

Verwendung der Rendite bis zur Fälligkeit

Anleger können ältere Anleihepreise mithilfe einer Berechnung namens Yield to Maturity (YTM) in ihren Wert auf dem aktuellen Markt umwandeln. Die Rendite bis zur Fälligkeit berücksichtigt den aktuellen Marktpreis, den Nennwert, den Kuponzinssatz und die Restlaufzeit der Anleihe, um die Rendite einer Anleihe zu berechnen. Die YTM-Berechnung ist relativ komplex, aber viele Online- Finanzrechner können den YTM einer Anleihe bestimmen.

Ausfallrisiko bei Discount Bonds

Wenn Sie eine Discount-Anleihe kaufen, sind die Chancen, dass die Anleihe aufgewertet wird, relativ hoch, solange der Kreditgeber nicht in Zahlungsverzug gerät. Wenn Sie bis zur Fälligkeit der Anleihe ausharren, wird Ihnen der Nennwert der Anleihe ausgezahlt, obwohl der ursprünglich gezahlte Betrag unter dem Nennwert lag. Die Laufzeiten variieren zwischen kurz- und langfristigen Anleihen. Kurzfristige Anleihen haben eine Laufzeit von weniger als einem Jahr, während langfristige Anleihen in 10 bis 15 Jahren oder noch länger fällig werden können.

Die Ausfallwahrscheinlichkeit für längerfristige Anleihen könnte jedoch höher sein, da eine Discount-Anleihe darauf hinweisen kann, dass sich der Anleiheemittent in einer finanziellen Notlage befindet. Discount Bonds können auch auf die Erwartung eines Emittentenausfalls, sinkende Dividenden oder eine Kaufzurückhaltung der Anleger hindeuten. Infolgedessen werden Anleger für ihr Risiko etwas entschädigt, indem sie die Anleihe zu einem reduzierten Preis kaufen können.

Notleidende und Nullkuponanleihen

Eine notleidende Anleihe ist eine Anleihe, die eine hohe Ausfallwahrscheinlichkeit aufweist und mit einem erheblichen Abschlag zum Nennwert gehandelt werden kann, was ihre Rendite effektiv auf das gewünschte Niveau anheben würde. Von notleidenden Anleihen wird jedoch in der Regel nicht erwartet, dass sie vollständige oder rechtzeitige Zinszahlungen leisten. Infolgedessen machen Anleger, die diese Wertpapiere kaufen, ein spekulatives Spiel.

Eine Nullkuponanleihe ist ein gutes Beispiel für Deep-Discount-Anleihen. Je nach Laufzeit können Nullkuponanleihen mit erheblichen Abschlägen auf den Nennwert von teilweise 20 % oder mehr ausgegeben werden. Da eine Anleihe bei Fälligkeit immer ihren vollen Nennwert zahlt – vorausgesetzt, es treten keine Kreditereignisse ein , steigen die Preise für Nullkupon-Anleihen stetig, wenn sich das Fälligkeitsdatum nähert. Diese Anleihen leisten keine regelmäßigen Zinszahlungen und leisten bei Fälligkeit nur eine Zahlung des Nennwerts an den Inhaber.

Die Vor- und Nachteile von Discount-Anleihen

Wie bei jedem anderen reduzierten Produkt besteht für den Anleger ein Risiko, aber es gibt auch einige Vorteile. Da der Anleger die Investition zu einem ermäßigten Preis kauft, bietet dies größere Möglichkeiten für größere Kapitalgewinne. Der Anleger muss diesen Vorteil gegen den Nachteil abwägen, diese Veräußerungsgewinne zu versteuern.

Anleihegläubiger können mit regelmäßigen Renditen rechnen, es sei denn, das Produkt ist eine Nullkuponanleihe. Darüber hinaus sind diese Produkte mit langen und kurzen Laufzeiten erhältlich, um den Portfolioanforderungen des Anlegers gerecht zu werden. Die Berücksichtigung der Bonität des Emittenten ist insbesondere bei längerfristigen Anleihen aufgrund der Ausfallwahrscheinlichkeit wichtig. Das Vorhandensein des Abschlags im Angebot deutet darauf hin, dass es Bedenken gibt, ob das zugrunde liegende Unternehmen in der Lage ist, Dividenden zu zahlen und den Kapitalbetrag bei Fälligkeit zurückzuzahlen.

Vorteile

• Es besteht ein hohes Potenzial für Kapitalgewinne, da Anleihen zu einem Preis verkauft werden, der unter dem Nennwert liegt, wobei einige mit einem tiefen Abschlag von 20% oder mehr angeboten werden
• Anleger erhalten regelmäßige Zinsen – normalerweise halbjährlich , es sei denn, es handelt sich bei dem Angebot um eine Nullkuponanleihe.
• Discount Bonds sind mit kurzen und langen Laufzeiten erhältlich.

Nachteile

• Discount-Anleihen können auf die Erwartung eines Zahlungsausfalls eines Emittenten, sinkende Dividenden oder die Zurückhaltung von Anlegern hinweisen, die Schuldtitel zu kaufen.
• Discount-Anleihen mit längeren Laufzeiten haben ein höheres Ausfallrisiko.
• Höher abgezinste Anleihen weisen darauf hin, dass sich ein Unternehmen in einer finanziellen Notlage befindet und das Risiko eines Zahlungsausfalls besteht.

Beispiel aus der Praxis einer Discount-Anleihe

Mit Stand vom 28. März 2019 hat Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) eine Anleihe, die derzeit eine Discount-Anleihe ist. Nachfolgend finden Sie die Einzelheiten der Anleihe, einschließlich der Anleiheemissionsnummer, des Kuponsatzes zum Zeitpunkt des Angebots und anderer Informationen.

• Ausgabe: BBBY4144685
• Beschreibung: BED BATH & BEYOND INC
• Coupon-Rate: 4.915
• Fälligkeitsdatum: 01.08.2034
• Rendite beim Angebot: 4,92%
• Preis bei Angebot: $100,0010
• Gutscheintyp: Behoben

Der aktuelle Kurs der Anleihe lag zum Abwicklungstag am 29. März 2019 bei 79,943 US-Dollar gegenüber dem Preis von 100 US-Dollar bei der Emission. Als Referenz wird die 10-jährige Treasury-Rendite bei 2,45 % gehandelt, was die Rendite der BBBY-Anleihe viel attraktiver macht als die aktuellen Renditen. BBBY hatte jedoch in den letzten Jahren finanzielle Schwierigkeiten, was die Anleihe riskant machte, da sie zu einem Abschlagspreis gehandelt wird, obwohl der Kuponsatz höher ist als die aktuelle Rendite einer 10-jährigen Staatsanleihe.

Die Rendite wurde zeitweise höher als der Kuponsatz gehandelt, an manchen Tagen sogar bis zu 7%, was weiter darauf hindeutet, dass die Anleihe stark diskontiert ist, da die Rendite viel höher als der Kuponsatz ist, während ihr Preis viel niedriger als ihr Nennwert ist.