Discount Bond

Was ist eine Discount-Anleihe?

Eine Discount-Anleihe ist eine Anleihe, die zu einem niedrigeren als ihrem Nennwert ausgegeben wird. Discount-Anleihen können auch Anleihen sein, die derzeit für weniger als ihren Nennwert auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Eine Anleihe gilt als Deep-Discount-Anleihe, wenn sie zu einem deutlich niedrigeren Preis als dem Nennwert verkauft wird, normalerweise zu 20% oder mehr.

Eine Discount-Anleihe kann einer mit einer Prämie verkauften Anleihe gegenübergestellt werden.

Grundlegendes zu Discount Bonds

Viele Anleihen werden mit einem Nennwert von 1.000 USD ausgegeben, was bedeutet, dass der Anleger bei Fälligkeit 1.000 USD erhält. Anleihen werden jedoch häufig vor Fälligkeit verkauft und von anderen Anlegern auf dem Sekundärmarkt gekauft. Anleihen, die mit einem Wert unter dem Nennwert gehandelt werden, gelten als Discount-Anleihe. Beispielsweise wäre eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD, die derzeit für 95 USD verkauft wird, eine abgezinste Anleihe.

Da Anleihen eine Art Schuldverschreibung sind, erhalten Anleihegläubiger oder Anleger Zinsen vom Emittenten der Anleihe. Diese Zinsen werden als Kupon bezeichnet, der normalerweise halbjährlich gezahlt wird, aber je nach Anleihe monatlich, vierteljährlich oder sogar jährlich gezahlt werden kann. Discount-Anleihen können sowohl von institutionellen als auch von Einzelinvestoren gekauft und verkauft werden. Institutionelle Anleger müssen sich jedoch an spezifische Vorschriften für den Verkauf und Kauf von Discount-Anleihen halten. Ein gängiges Beispiel für eine Discount-Anleihe ist eine US-Sparbrief.

Zinssätze und Discount Bonds

Bond – Ausbeuten und Bindungs Preise haben eine umgekehrte oder entgegengesetzte Beziehung. Mit steigenden Zinsen sinkt der Preis einer Anleihe und umgekehrt. Eine Anleihe, die Anleihegläubigern einen niedrigeren Zinssatz oder Kupon als den aktuellen Marktzins bietet, würde wahrscheinlich zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert verkauft. Dieser niedrigere Preis ist auf die Möglichkeit zurückzuführen, dass Anleger eine ähnliche Anleihe oder andere Wertpapiere kaufen müssen, die eine bessere Rendite erzielen.

Nehmen wir zum Beispiel an, die Zinssätze steigen, nachdem ein Anleger eine Anleihe gekauft hat. Der höhere Zinssatz in der Wirtschaft verringert den Wert der neu gekauften Anleihe aufgrund der Zahlung eines niedrigeren Zinssatzes gegenüber dem Markt. Das heißt, wenn unser Anleger die Anleihe auf dem Sekundärmarkt verkaufen möchte, muss er sie zu einem niedrigeren Preis anbieten. Sollten die vorherrschenden Marktzinssätze so stark steigen, dass der Preis oder Wert einer Anleihe unter ihren Nennwert fällt, spricht man von einer Discount-Anleihe.

Der „Abschlag“ in einer Abzinsungsanleihe bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass Anleger eine bessere Rendite erzielen, als der Markt anbietet. Stattdessen erhalten Anleger einen niedrigeren Preis, um die niedrigere Rendite der Anleihe im Verhältnis zu den Zinssätzen auf dem aktuellen Markt auszugleichen. Wenn eine Unternehmensanleihe beispielsweise zu 980 USD gehandelt wird, wird sie als Discount-Anleihe betrachtet, da ihr Wert unter dem Nennwert von 1.000 USD liegt. Wenn eine Anleihe diskontiert wird oder der Preis sinkt, bedeutet dies, dass ihre Kuponrate niedriger ist als die aktuellen Renditen.

Wenn umgekehrt die aktuellen Zinssätze unter den für eine bestehende Anleihe angebotenen Kupon fallen, wird die Anleihe mit einer Prämie oder einem Preis gehandelt, der über dem Nennwert liegt.

Rendite bis zur Fälligkeit nutzen

Anleger können ältere Anleihepreise mithilfe einer Berechnung namens Yield to Maturity (YTM) in ihren Wert auf dem aktuellen Markt umwandeln. Die Rendite bis zur Fälligkeit berücksichtigt den aktuellen Marktpreis, den Nennwert, den Kuponzinssatz und die Restlaufzeit der Anleihe, um die Rendite einer Anleihe zu berechnen. Die YTM-Berechnung ist relativ komplex, aber viele Online- Finanzrechner können den YTM einer Anleihe bestimmen.

Ausfallrisiko bei Discount Bonds

Wenn Sie eine Discount-Anleihe kaufen, sind die Chancen, dass die Anleihe aufgewertet wird, relativ hoch, solange der Kreditgeber nicht in Verzug gerät. Wenn Sie bis zur Fälligkeit der Anleihe durchhalten, wird Ihnen der Nennwert der Anleihe ausgezahlt, obwohl das, was Sie ursprünglich gezahlt haben, unter dem Nennwert lag. Die Fälligkeitsraten variieren zwischen kurzfristigen und langfristigen Anleihen. Kurzfristige Anleihen haben eine Laufzeit von weniger als einem Jahr, während langfristige Anleihen eine Laufzeit von 10 bis 15 Jahren oder sogar länger haben können.

Die Ausfallwahrscheinlichkeit für längerfristige Anleihen könnte jedoch höher sein, da eine Discount-Anleihe darauf hinweisen kann, dass sich der Emittent der Anleihe möglicherweise in einer finanziellen Notlage befindet. Diskontanleihen können auch auf die Erwartung eines Emittentenausfalls, sinkender Dividenden oder einer Kaufzurückhaltung der Anleger hinweisen. Infolgedessen werden Anleger für ihr Risiko etwas entschädigt, indem sie die Anleihe zu einem reduzierten Preis kaufen können.

Distressed und Zero-Coupon Bonds

Eine notleidende Anleihe ist eine Anleihe mit hoher Ausfallwahrscheinlichkeit, die mit einem erheblichen Abschlag zum Nennwert gehandelt werden kann, wodurch ihre Rendite effektiv auf das gewünschte Niveau angehoben würde. Von notleidenden Anleihen wird jedoch normalerweise nicht erwartet, dass sie vollständige oder rechtzeitige Zinszahlungen leisten. Infolgedessen machen Anleger, die diese Wertpapiere kaufen, ein spekulatives Spiel.

Eine Nullkuponanleihe ist ein gutes Beispiel für Deep-Discount-Anleihen. Abhängig von der Zeitspanne bis zur Fälligkeit können Nullkuponanleihen mit erheblichen Abschlägen zum Nennwert, manchmal 20% oder mehr, ausgegeben werden. Da eine Anleihe bei Fälligkeit immer ihren vollen Nennwert zahlt – vorausgesetzt, es treten keine Kreditereignisse ein , wird der Preis von Nullkuponanleihen mit dem Fälligkeitsdatum stetig steigen. Diese Anleihen leisten keine regelmäßigen Zinszahlungen und leisten bei Fälligkeit nur eine Zahlung des Nennwerts an den Inhaber.

Die Vor- und Nachteile von Discount Bonds

Genau wie beim Kauf anderer reduzierter Produkte besteht für den Anleger ein Risiko, aber es gibt auch einige Vorteile. Da der Anleger die Anlage zu einem reduzierten Preis kauft, bietet sich eine größere Chance für größere Kapitalgewinne. Der Anleger muss diesen Vorteil gegen den Nachteil der Zahlung von Steuern auf diese Kapitalgewinne abwägen.

Anleihegläubiger können mit regelmäßigen Renditen rechnen, es sei denn, es handelt sich bei dem Produkt um eine Nullkuponanleihe. Außerdem sind diese Produkte langfristig und kurzfristig fällig, um den Portfoliobedürfnissen des Anlegers gerecht zu werden. Die Berücksichtigung der Kreditwürdigkeit des Emittenten ist insbesondere bei längerfristigen Anleihen aufgrund der Ausfallwahrscheinlichkeit wichtig. Das Vorhandensein des Abschlags im Angebot weist darauf hin, dass Bedenken bestehen, dass das zugrunde liegende Unternehmen Dividenden zahlen und den Kapitalbetrag bei Fälligkeit zurückzahlen kann.

Vorteile

• Es besteht ein hohes Potenzial für Kapitalgewinne, da Anleihen zu einem niedrigeren als dem Nennwert verkauft werden und einige mit einem tiefen Abschlag von 20% oder mehr angeboten werden
• Anleger erhalten regelmäßig Zinsen – normalerweise halbjährlich , es sei denn, es handelt sich bei dem Angebot um eine Nullkuponanleihe.
• Discount-Anleihen sind mit kurzfristigen und langfristigen Laufzeiten erhältlich.

Nachteile

• Diskontanleihen können auf die Erwartung eines Ausfalls eines Emittenten, auf sinkende Dividenden oder auf eine Zurückhaltung der Anleger beim Kauf der Schuld hinweisen.
• Diskontanleihen mit längerer Laufzeit haben ein höheres Ausfallrisiko.
• Tiefere diskontierte Anleihen weisen darauf hin, dass sich ein Unternehmen in einer finanziellen Notlage befindet und das Risiko eines Ausfalls seiner Verpflichtung besteht.

Beispiel aus der Praxis einer Discount-Anleihe

Zum 28. März 2019 hat Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) eine Anleihe, bei der es sich derzeit um eine Discount-Anleihe handelt. Nachfolgend sind die Details der Anleihe aufgeführt, einschließlich der Emissionsnummer der Anleihe, der Kuponrate zum Zeitpunkt des Angebots und anderer Informationen.

• Ausgabe: BBBY4144685
• Beschreibung: BED BATH & BEYOND INC
• Coupon Rate: 4.915
• Fälligkeitsdatum: 08/01/2034
• Angebotsrendite: 4,92%
• Preis bei Angebot: 100,00 $
• Coupontyp: Fest

Der aktuelle Preis für die Anleihe betrug zum Zeitpunkt der Abwicklung am 29. März 2019 79,943 USD gegenüber dem Preis von 100 USD beim Angebot. Als Referenz wird die 10-jährige Rendite für Staatsanleihen mit 2,45% gehandelt, was die Rendite der BBBY-Anleihe viel attraktiver macht als die aktuellen Renditen. BBBY hatte jedoch in den letzten Jahren finanzielle Schwierigkeiten, was die Anleihe riskant machte, da wir sehen können, dass sie zu einem Abzinsungspreis gehandelt wird, obwohl der Kupon höher ist als die aktuelle Rendite einer 10-jährigen Schatzanweisung.

Die Rendite wurde zeitweise höher gehandelt als die Kuponrate mit einigen Tagen bis zu 7%, was weiter darauf hinweist, dass die Anleihe stark diskontiert ist, da die Rendite viel höher als die Kuponrate ist, während ihr Preis viel niedriger als ihr Nennwert ist.