Rabattspread
Was ist ein Rabattspread?
Ein Diskont-Spread entsteht, wenn die vom Kassakurs abgezogenen Forward-Punkte einen negativen Forward-Spread ergeben. Bei einem Discount-Spread ist der Geldkurs höher als der Briefkurs, was darauf hindeutet, dass der erwartete Preis in der Zukunft niedriger sein wird als derzeit; während in einem Premium-Spread der Geldkurs niedriger ist als der Briefkurs, was auf das Gegenteil hinweist.
Ein Discount Spread kann in einer Devisentermingeschäftssituation auftreten, in der der Geldkurs höher ist als der Angebotspreis ( Briefkurs ). Dies bedeutet, dass es billiger ist, den Spread zu kaufen als ihn zu verkaufen, sodass er mit einem Abschlag gehandelt wird.
Die zentralen Thesen
- Ein Discount-Spread an den Finanzmärkten liegt vor, wenn ein Forward-Spread negativ ist, was darauf hinweist, dass der Preis eines Vermögenswerts heute wertvoller ist als in Zukunft erwartet.
- Der Forward Spread ist der Terminkurs abzüglich des Kassakurses oder im Falle eines Diskontsatzes der Kassakurs abzüglich des Terminkurses.
- Diskont-Spreads können auftreten, wenn es zu einer kurzfristigen Nachfrage- oder Angebotsknappheit kommt oder wenn es Zinsdifferenzen bei Devisengeschäften gibt, die zu einem höheren Gebot als dem Angebot führen.
So funktioniert ein Rabatt-Spread
Forward-Spreads geben Händlern einen Hinweis auf Angebot und Nachfrage im Laufe der Zeit. Je breiter der Spread, desto wertvoller wird der Basiswert in Zukunft voraussichtlich sein. Je enger der Spread, desto wertvoller ist er in der Gegenwart. Enge Spreads oder sogar negative (Diskont-)Spreads können aus kurzfristigen realen oder wahrgenommenen Engpässen des Basiswerts resultieren. Bei Devisentermingeschäften treten häufig Diskont-Spreads auf, da Fremdwährungen unterschiedliche Zinssätze haben, die sich auf ihren zukünftigen Wert auswirken.
Es gibt auch ein Element der Transportkosten. Der Besitz des Vermögenswerts deutet nun darauf hin, dass mit der Aufbewahrung Kosten verbunden sind. Bei Rohstoffen kann das Lagerung, Versicherung und Finanzierung sein. Bei Finanzinstrumenten können es sich um die Finanzierung und die Opportunitätskosten einer zukünftigen Verpflichtung handeln. Auch die Transportkosten können sich im Laufe der Zeit ändern. Während die Lagerkosten in einem Lager steigen können, können die Zinssätze zur Finanzierung des Basiswerts steigen oder fallen. Mit anderen Worten, Händler müssen diese Kosten im Laufe der Zeit überwachen, um sicherzustellen, dass ihre Bestände richtig bewertet werden.
Forward-Punkte werden verwendet, um die Preise sowohl für einen Outright- Forward-Kontrakt als auch für einen Devisenswap zu ermitteln. Forwards werden am häufigsten für Zeiträume von bis zu einem Jahr durchgeführt. Preise für weitere Outdates sind verfügbar, aber die Liquidität ist im Allgemeinen niedriger. Vorwärtspunkte werden normalerweise numerisch angegeben, beispielsweise +15,5 Punkte oder minus -32,68 Punkte. Jeder Punkt steht für 1/10.000, +15,5 Punkte bedeuten also 0,00155, wenn sie zu einem Devisenkassapreis addiert werden.
Wenn also der Schweizer Franken gegenüber dem US-Dollar zum Kassakurs von 1,2550 gekauft werden kann und die Terminpunkte +15,5 betragen, beträgt der Terminkurs 1,25655 (oder 1,2550 + 0,00155). Da hier Punkte addiert wurden, wäre dies ein Premium-Spread statt eines Discounts.
Beispiel für einen Rabattspread
Als Beispiel für einen Discount-Spread würden Forward-Punkte vom Spotpreis abgezogen. Nehmen Sie beispielsweise einen EUR/USD Kassakurs von 1 EUR = 1,4000 / 1,4002 USD an und die Sechsmonatszinssätze für den Euro sind höher als für den USD. Wenn der Diskontspread für sechs Monate 25 / 24 beträgt, beträgt der Euro-Sechsmonatskurs 1 EUR = 1,3975 / 1,3978 (1,4000 – 0,0025 und 1,4002 – 0,0024).
Nehmen wir als weiteres Beispiel den Schweizer Franken und den US-Dollar (USD/CHF). Wenn der Kassakurs 1,2550 beträgt und die Terminpunkte minus -32,68 betragen, wird der Terminkurs mit einem Abschlag notiert: 1,2550 – 0,003268 = 1,251732.
Als Beispiel für einen Discount-Spread, bei dem das Gebot höher als das Angebot ist, kann ein Devisentermingeschäft als USD/CAD 1,30/1,29 notiert werden. Beachten Sie, dass das Gebot in diesem Fall höher ist als das Angebot, was ungewöhnlich ist und dazu führt, dass es als Discount-Spread klassifiziert wird.