Dim Sum Bond
Was ist eine Dim-Sum-Anleihe?
„Dim-Sum-Anleihe“ ist eine umgangssprachliche Bezeichnung für auf chinesischen Renminbi lautende und in Hongkong begebene Anleihen. Dim-Sum-Anleihen sind attraktiv für ausländische Investoren, die ein Engagement in auf Renminbi lautenden Vermögenswerten wünschen, jedoch durch Chinas Kapitalkontrollen daran gehindert werden, in inländische Chinesen zu investieren Schuld.
Der Begriff leitet sich von Dim Sum ab, einem in Hongkong beliebten Küchenstil, bei dem verschiedene kleine Köstlichkeiten serviert werden.
Die zentralen Thesen
- Eine Dim-Sum-Anleihe bezieht sich auf eine auf RMB lautende Anleihe, die in Hongkong, einer relativ autonomen Region Chinas, ausgegeben wurde.
- Dim-Sum-Anleihen werden an Ausländer vermarktet, die chinesische Kapitalkontrollen umgehen möchten, aber dennoch direkt in auf Renminbi lautenden Vermögenswerten engagiert sind.
- Multinationale Unternehmen können sich dafür entscheiden, diese Anleihen zu emittieren, um Zugang zu regionalen Finanzierungen von ausländischen Gläubigern ohne Einschränkungen oder strenge Aufsicht durch die chinesischen Behörden zu erhalten.
Dim Sum Bonds erklärt
Internationale Anleger, die am auf Renminbi lautenden chinesischen Markt (RMB) teilnehmen möchten, können sich auf den Dim-Sum-Anleihenmarkt konzentrieren. Dim-Sum-Anleihen werden in Hongkong ausgegeben . SAR von chinesischen und ausländischen Unternehmen, die es vorziehen, die strengen Wertpapiergesetze der Aufsichtsbehörden in der Volksrepublik China (VR China) zu umgehen. Mit anderen Worten, Dim-Sum-Anleihen sind attraktiv für Anleger, die daran interessiert sind, in Yuan begebene Schuldtitel zu halten, können dies jedoch aufgrund der chinesischen Vorschriften für Inlandsschulden nicht.
Multinationale Unternehmen, auch solche ohne Präsenz in China, können Dim-Sum-Anleihen an professionelle Anleger ausgeben, ohne die Genehmigung der Behörden der VR China oder Hongkong einzuholen. Nach der Emission solcher Anleihen können multinationale Emittenten ihren Erlös in Hongkong ohne behördliche Genehmigung der VR China frei verwenden. Der Erlös kann auch zur Abwicklung grenzüberschreitender Geschäfte verwendet werden.
Da keine Genehmigung durch die VR China erforderlich ist, spricht der Markt für Dim-Sum-Anleihen Anleger an, die ihre Bestände diversifizieren möchten. Darüber hinaus können Anleger, die auf eine Aufwertung des RMB setzen, auch den Dim-Sum-Anleihemarkt nutzen. Dieser Anleihemarkt ermöglicht es China auch, die Menge an Offshore-Yuan zu regulieren, die zurück auf das Festland fließt.
Dim Sum Bonds gegen Panda Bonds
Die Dim-Sum-Bindung wird häufig mit Panda-Bindungen verglichen. Panda-Anleihen sind stattdessen auf Renminbi lautende Onshore-Anleihen, die in China von ausländischen Unternehmen ausgegeben wurden. Der Panda-Anleihenmarkt wird als Kapitalbeschaffungsplattform für ausländische Unternehmen genutzt, die sich an inländische Investoren richten. Daher sind inländische Investoren die Hauptabnehmer dieser Anleihen. Umgekehrt wird der Offshore Dim-Sum-Anleihemarkt von internationalen Investoren dominiert.
Der Dim Sum Bond Index
Der Dim Sum Bond Index ist ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index, der die Wertentwicklung von auf RMB lautenden Dim Sum-Anleihen misst, die außerhalb von Festlandchina ausgegeben und abgerechnet werden. Die nach Marktgewicht Top 10 Emittenten waren die VR China, die Bank of China Ltd., die Lenovo Group Ltd., die China Development Bank Corp., die Asian Development Bank, die Beijing Enterprises Group, die Beijing Enterprises Water Group, die Export-Import Bank of China und die China Construction Bank Corp. und International Finance Corp. Dieser Index wird von Citigroup verwaltet und einmal im Monat neu gewichtet.