Abwertung
Was ist Abwertung?
Abwertung ist die bewusste Abwärtskorrektur des Geldwertes eines Landes gegenüber einer anderen Währung, Währungsgruppe oder einem Währungsstandard. Länder mit einem festen Wechselkurs oder einem halbfesten Wechselkurs verwenden dieses geldpolitische Instrument. Es wird oft mit Abschreibung verwechselt und ist das Gegenteil von Neubewertung, was sich auf die Neuanpassung des Wechselkurses einer Währung bezieht.
Die zentralen Thesen:
- Abwertung ist die bewusste Abwärtskorrektur des Währungswertes eines Landes.
- Die Regierung, die die Währung ausgibt, beschließt, eine Währung abzuwerten.
- Die Abwertung einer Währung senkt die Exportkosten eines Landes und kann dazu beitragen, Handelsdefizite zu verringern.
Abwertung verstehen
Die Regierung eines Landes kann beschließen, seine Währung abzuwerten. Im Gegensatz zur Abschreibung ist sie nicht das Ergebnis nichtstaatlicher Aktivitäten.
Ein Grund, warum ein Land seine Währung abwerten kann, ist die Bekämpfung eines Exporte, wodurch ihre Wettbewerbsfähigkeit auf dem Weltmarkt, was wiederum die Kosten für erhöht Importe. Wenn Importe teurer sind, kaufen die inländischen Verbraucher sie seltener, was die inländischen Unternehmen weiter stärkt. Da die Exporte steigen und die Importe sinken, ergibt sich in der Regel eine bessere Zahlungsbilanz, weil das Handelsdefizit schrumpft. Kurz gesagt, ein Land, das seine Währung abwertet, kann sein Defizit reduzieren, weil die Nachfrage nach billigeren Exporten größer ist.
Abwertung und Währungskriege
2010 machte der brasilianische Finanzminister Guido Mantega die Welt auf das Potenzial von Währungskriegen aufmerksam. Er benutzte den Begriff, um den anhaltenden Konflikt zwischen Ländern wie China und den USA um die Bewertung des Yuan zu beschreiben.
Während einige Länder ihre Währungen nicht zur Abwertung zwingen, hat ihre Geld- und Fiskalpolitik den gleichen Effekt, und sie bleiben auf dem globalen Handelsmarkt wettbewerbsfähig. Auch eine währungsabwertende Geld- und Fiskalpolitik fördert Investitionen und zieht ausländische Investoren in (billigere) Vermögenswerte wie den Aktienmarkt.
Am 5. August 2019 hat die People’s Bank of China den täglichen Referenzkurs des Yuan zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt unter 7 pro Dollar festgelegt. Als Reaktion auf neue Zölle von 10 % auf chinesische Importe im Wert von 300 Milliarden US-Dollar, die von der Trump-Regierung verhängt wurden, sollte dies am 1. September 2019 in Kraft treten der Dow Jones Industrial Average (DJIA) verlor an seinem bis dahin schlechtesten Tag des Jahres 2019 2,9%.
Die Trump-Administration reagierte, indem sie China als Währungsmanipulator bezeichnete. Dies war nur die letzte Salve im Handelskrieg zwischen den USA und China, aber sicherlich nicht das erste Mal, dass China seine Währung abgewertet hat.
Die Kehrseite der Abwertung
Eine Abwertung einer Währung kann zwar eine attraktive Option sein, jedoch negative Folgen haben. Die Erhöhung der Importpreise schützt die heimischen Industrien, aber sie könnten ohne Wettbewerbsdruck an Effizienz verlieren.
Höhere Exporte im Verhältnis zu den Importen können auch die Gesamtnachfrage erhöhen, was zu einem höheren Bruttoinlandsprodukt (BIP) und einer Inflation führen kann. Inflation kann auftreten, weil Importe teurer werden. Die aggregierte Nachfrage führt zu einer Nachfrage-Pull-Inflation, und die Hersteller haben möglicherweise weniger Anreiz, Kosten zu senken, da die Exporte billiger sind, was die Kosten von Produkten und Dienstleistungen im Laufe der Zeit erhöht.
Beispiele aus der Praxis
China wird vorgeworfen, eine stille Währungsabwertung zu praktizieren und zu versuchen, sich auf dem Handelsmarkt zu einer dominanteren Kraft zu machen. Einige beschuldigten China, seine Währung heimlich abgewertet zu haben, damit es die Währung nach den Präsidentschaftswahlen 2016 aufwerten und anscheinend mit den Vereinigten Staaten kooperieren könnte. Nach seinem Amtsantritt drohte US-Präsident Donald Trump jedoch, Zölle auf billigere chinesische Waren zu erheben, auch als Reaktion auf die Position des Landes zu seiner Währung. Einige befürchteten, dass dies zu einem Handelskrieg führen könnte, und versetzten China in die Lage, aggressivere Alternativen in Betracht zu ziehen, wenn die Vereinigten Staaten dies durchsetzen würden.
Präsident Trump verhängte Beschränkungen für chinesische Waren, darunter Zölle auf seine Importe im Wert von mehr als 360 Milliarden US-Dollar. LautThe New York Times führte jedoch die COVID-19-Pandemie, die 2020 hart getroffen wurde, dazu, dass die Strategie nach hinten losging. Die globalen Lieferketten kehrten nicht in die Vereinigten Staaten zurück, und Chinas starke Produktionsposition wurde gestärkt, da Verbraucher weltweit gesperrt wurden, zu Hause blieben und in China hergestellte Waren über Online-E-Commerce-Sites kauften.
Ägypten ist durch den Schwarzmarkthandel in US-Dollar ständig unter Druck geraten, der nach einer Devisenknappheit begann, die das inländische Geschäft beeinträchtigte und Investitionen in die Wirtschaft behinderte. Die Zentralbank hat das ägyptische Pfund im März 2016 um 14 % gegenüber dem US-Dollar abgewertet, um die Schwarzmarktaktivitäten einzudämmen.
Laut einem Artikel von Brookings verlangte der Internationale Währungsfonds die Abwertung des Pfunds, bevor Ägypten über drei Jahre einen Kredit in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar erhalten konnte. Der ägyptische Aktienmarkt reagierte positiv auf die Abwertung. Der Schwarzmarkt reagierte jedoch mit einer Abwertung des US-Dollars gegenüber dem ägyptischen Pfund, die die Zentralbank zu weiteren Maßnahmen zwang.