Derivate Zeitbombe
Was ist eine Derivate-Zeitbombe?
„Derivate-Zeitbombe“ ist ein beschreibender Begriff für mögliches Marktverwirrung, wenn es im Gegensatz zur geordneten Auflösung massiver Derivatepositionen zu einer plötzlichen Auflösung kommt.“Zeitbombe“ als Hinweis auf Derivate ist ein Spitzname, der Warren Buffett zugeschrieben wird. Im Jahr 2016 warnte der legendäre Investor auf der jährlichen Unternehmensversammlung von Berkshire Hathaway, dass der Zustand des Derivatemarktes „immer noch eine potenzielle Zeitbombe im System sei, wenn es zu einer Diskontinuität oder einem schweren Marktstress kommen sollte“.
Die zentralen Thesen
- „Derivate-Zeitbombe“ bezieht sich auf eine mögliche Marktverschlechterung, wenn es zu einer plötzlichen Auflösung von Derivatepositionen kommt.
- Der Begriff wird dem legendären Investor Warren Buffett zugeschrieben, der Derivate für „finanzielle Massenvernichtungswaffen“ hält.
- Ein Derivat ist ein Finanzkontrakt, dessen Wert an einen Basiswert gebunden ist. Zu den gängigen Derivaten gehören Futures-Kontrakte und Optionen.
- Derivate können sowohl zur Absicherung von Kursrisiken als auch zum spekulativen Handel zur Erzielung von Gewinnen eingesetzt werden.
- Die Finanzkrise 2008 wurde hauptsächlich durch Derivate auf dem Hypothekenmarkt verursacht.
- Die Probleme mit Derivaten entstehen, wenn Anleger zu viele halten, überfinanziert sind und Margin Calls nicht erfüllen können, wenn sich der Wert des Derivats gegen sie bewegt.
Eine Derivat-Zeitbombe verstehen
Ein Derivat ist ein Finanzkontrakt, dessen Wert an einen Basiswert gebunden ist. Futures und Optionen sind gängige Arten von Derivaten. Institutionelle Anleger nutzen Derivate, um entweder ihre bestehenden Positionen abzusichern oder auf verschiedenen Märkten zu spekulieren, seien es Aktien, Kredite, Zinsen oder Rohstoffe.
Der weit verbreitete Handel mit diesen Instrumenten ist sowohl gut als auch schlecht, denn obwohl Derivate das Portfoliorisiko mindern können, können Institute mit hohem Leverage enorme Verluste erleiden, wenn sich ihre Positionen gegen sie entwickeln. Die Welt erfuhr während der Finanzkrise, die Märkte in roiled Subprime – Hypothekenkrise mit der Verwendung von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS).
Eine Reihe bekannter Hedge-Fonds ist implodiert, da ihre Derivatpositionen dramatisch an Wert verloren haben und sie gezwungen waren, ihre Wertpapiere zu deutlich niedrigeren Preisen zu verkaufen, um Margin Calls und Kundenrücknahmen zu erfüllen. Einer der größten Hedgefonds, der aufgrund nachteiliger Bewegungen seiner Derivatepositionen zuerst zusammenbrach, war Long Term Capital Management (LTCM). Diese Veranstaltung Ende der 90er Jahre war jedoch nur eine Vorschau auf die Hauptshow 2008.
Anleger nutzen die Hebelwirkung von Derivaten, um ihre Anlagerenditen zu steigern. Bei richtiger Anwendung wird dieses Ziel erreicht. Wenn die Hebelwirkung jedoch zu groß wird oder der Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere erheblich sinkt, wird der Verlust für den Derivatinhaber verstärkt.
Der Begriff „Derivate-Zeitbombe“ bezieht sich auf die Vorhersage, dass die Vielzahl von Derivatepositionen und die zunehmende Verschuldung von Hedgefonds und Investmentbanken erneut zu einer branchenweiten Kernschmelze führen können.
Entschärfe die Zeitbombe, sagt Buffett
Im Jahresbericht 2002 seines Unternehmens Berkshire Hathaway erklärte Buffett: „Derivate sind finanzielle Massenvernichtungswaffen, die Gefahren bergen, die zwar latent, aber potenziell tödlich sind.“
Warren Buffett geht einige Jahre später noch weiter und widmet dem Thema Derivate in seinem Jahresbrief 2008 einen langen Abschnitt. Er stellt unverblümt fest: „Derivate sind gefährlich. Sie haben die Hebelwirkung und Risiken in unserem Finanzsystem dramatisch erhöht. Sie haben es Anlegern fast unmöglich gemacht, unsere größten Geschäftsbanken und Investmentbanken zu verstehen und zu analysieren.“
Obwohl er an die Gefahr von Derivaten glaubt, setzt er sie dennoch ein, wenn er eine Chance sieht, und zwar auf eine Weise, die er für umsichtig hält und die keinen großen finanziellen Verlust zur Folge hat. Er tut dies vor allem, wenn er der Meinung ist, dass bestimmte Verträge falsch bewertet sind. Er erklärte dies in seinem jährlichen Brief von Berkshire Hathaway 2008.
Das Unternehmen hielt 251 Derivatekontrakte, von denen er sagte, dass sie bei der Gründung falsch bewertet wurden. Darüber hinaus mussten die spezifischen Derivatekontrakte, die Berkshire Hathaway damals hielt, keine wesentlichen Sicherheiten hinterlegen, wenn sich der Markt gegen sie entwickelte.
Die seit der Finanzkrise eingeführten Finanzvorschriften sollen das Risiko von Derivaten im Finanzsystem dämpfen; Derivate sind jedoch auch heute noch weit verbreitet und gehören zu den am häufigsten auf dem Finanzmarkt gehandelten Wertpapieren. Sogar Buffett nutzt sie immer noch und hat damit für sich und die Aktionäre von Berkshire Hathaway einen erheblichen Reichtum erworben.