Derivateproduktunternehmen (DPC)
Was bedeutet Unternehmen für Derivateprodukte?
Eine Derivateproduktgesellschaft ist eine Zweckgesellschaft, die als Gegenpartei für Finanzderivatetransaktionen gegründet wurde. Ein Unternehmen für Derivateprodukte wird häufig das zu verkaufende Derivateprodukt hervorbringen, oder es kann ein bestehendes Derivateprodukt garantieren oder ein Vermittler zwischen zwei anderen Parteien bei einer Derivatetransaktion sein. Derivateproduktunternehmen können auch als „strukturierte DPCs“ oder „Kreditderivateproduktunternehmen (CDPC)“ bezeichnet werden.
Derivative Produktunternehmen (DPC) verstehen
Ein Unternehmen für derivative Produkte ist normalerweise eine Tochtergesellschaft, die von einer Wertpapierfirma oder einer Bank gegründet wurde. Diese Einheiten sind sorgfältig strukturiert und werden nach einer spezifischen Risikomanagementstrategie geführt, um mit einem Mindestkapitalbetrag ein Triple-A-Kreditrating zu erhalten. Diese Unternehmen sind hauptsächlich an Kreditderivaten wie Credit Default Swaps beteiligt, können aber auch an den Märkten für Zins, Währungs- und Aktienderivate Geschäfte tätigen. Derivative Produkt – Unternehmen bieten in erster Linie auf andere Unternehmen, die zu suchen Absicherung von Risiken wie Währungsschwankungen, Zinsänderungen, Vertragsausfälle und anderen Kreditrisiken.
Die Gründung von Unternehmen mit derivativen Produkten
Unternehmen für Derivateprodukte wurden in den 1990er Jahren gegründet. In vielerlei Hinsicht war es die Implosion und Insolvenz von Drexel Burnham Lambert, der Heimat von Michael Milken, die Finanzinstitute für das Kreditrisiko in ihren Derivatebüchern weckte. Als das Unternehmen 1990 zusammenbrach, schufen die Unternehmen angesichts der Größe und Anzahl der Kontrahentenengagements Rating-orientierte DPCs, um die Derivatebücher zu verwalten. Finanzinstitute haben diese Tochterunternehmen speziell so konzipiert, dass sie eine höhere Bonität als die Mutterunternehmen aufweisen, damit sie mit weniger Kapital arbeiten können, da die Gegenpartei bei einer Transaktion mit geringerer Wahrscheinlichkeit die Stellung von Sicherheiten verlangen würde, wenn es sich um ein Triple-A-Unternehmen handelt. Kurz gesagt boten DPCs diesen Instituten einen sichereren Ort für die Durchführung von Derivatgeschäften als Gegenparteien, oft mit Kunden ihrer Muttergesellschaften.
Wie Unternehmen derivativer Produkte arbeiten
Unternehmen mit derivativen Produkten verwenden im Allgemeinen quantitative Modelle, um das von ihnen eingegangene Kreditrisiko zu steuern, und weisen das erforderliche Kapital täglich zu. Weitergehende Marktrisiken werden in der Regel durch den Abschluss von Spiegeltransaktionen mit der Muttergesellschaft abgesichert, wobei das Derivatproduktunternehmen das Kreditrisiko trägt. Dieses Kreditrisiko wird selbstverständlich im Rahmen bestehender Modelle und Richtlinien sorgfältig gemanagt, um sowohl das Gesamtengagement als auch das Rating des DPC aufrechtzuerhalten.
Selbst in dieser stark strukturierten Umgebung kann ein DPC verletzt werden. Alles, was die Kreditwürdigkeit eines DPC erheblich beeinflusst, löst den Abbau des Unternehmens aus, eine Phase, in der das Unternehmen keine neuen Verträge annimmt und beginnt, sein eigenes Ende zu planen, indem es sich die in seinen Büchern verbleibenden Engagements und Zeitpläne ansieht. Dies geschah 2008, als die Finanzkrise eskalierte, was tatsächlich zeigte, dass die Risikokontrollen in DPC weitaus robuster waren als in einigen ihrer Muttergesellschaften, die von anderen Vehikeln, an denen sie außerhalb von DPCs beteiligt waren, stark versengt wurden.