Der Markt nach der Fed: Das Wettspiel um eine Zinserhöhung ist eröffnet.
Es gab keine Überraschungen. Die US-Notenbank hielt sich auf ihrer gestrigen Sitzung an die Vorgaben und kündigte an, die Anleihekäufe ab diesem Monat um 15 Milliarden Dollar zu reduzieren.
Jerome Powell hielt den Markt auch in Sachen Inflation bei Laune. „Er bekräftigte, dass die Faktoren, die die Inflation in die Höhe treiben, vorübergehend sind und in einigen Monaten abklingen werden“.
Der Fed-Vorsitzende bekräftigte, dass die Fed abwarten wird, bevor sie Mitte nächsten Jahres auf die wirtschaftliche Entwicklung reagiert.
Von diesem Zeitpunkt an hat der Markt die Tür für Zinserhöhungsprognosen geöffnet.
„Der Markt rechnet mit zwei Zinserhöhungen im Jahr 2022 (die erste im Juli, die zweite Ende des Jahres), während der Punktdiagramm auf eine erste Ende 2022 hindeutet“, erinnert Renta 4 (MC:RTA4).
„Die Fed bestätigte die auf der letzten Sitzung genannten Termine, was bedeuten würde, dass das Tapering im Juni 2022 beendet wird und mögliche Zinserhöhungen in der zweiten Jahreshälfte 2022 beginnen“, so Bankinter (MC:BKT).
Link Securities weist jedoch darauf hin, dass „Powell diese Option stillschweigend ausgeschlossen hat, obwohl der Markt bereits zwei offizielle Zinserhöhungen im Jahr 2022 einkalkuliert hat, was die Aktienanleger entlastet hat“.
„In diesem Sinne wird der wichtigste Faktor der Grad der Vergänglichkeit der Inflation sein und der Zeitpunkt, zu dem die Faktoren, die die Inflation in die Höhe getrieben haben, gelöst werden (Probleme in den Versorgungsketten, Energie)“, so Renta 4.
„Die US-Notenbank verteidigt weiterhin den vorübergehenden Charakter der Inflation, obwohl die Unsicherheit darüber, wann sie wieder auf ein normales Niveau zurückkehren wird, zugenommen hat. Auf jeden Fall bekräftigt sie, dass die Wirtschaft noch weit vom Ziel der Vollbeschäftigung entfernt ist, während sie keine besorgniserregenden Lohnsteigerungen sieht, so dass Zinserhöhungen noch auf sich warten lassen“, fügen diese Analysten hinzu.
Der Ausblick von PIMCO bleibt unter dem Konsens. „Wir rechnen weiterhin mit der ersten Zinserhöhung nach der Pandemie im ersten Quartal 2023, sehen aber auch Risiken, die für ein früheres Handeln sprechen“, warnen Tiffany (NYSE:TIF) Wilding und Allison Boxer, Ökonomen beim Manager.
„Was den weiteren Verlauf der Zinserhöhungen angeht, so liegt unsere mittlere Prognose in verschiedenen Szenarien zwischen 1 und 1,5 Erhöhungen unter dem, was die Märkte bis Ende 2023 einpreisen. Die Empfindlichkeit der Finanzmärkte gegenüber steigenden Zinssätzen könnte die Zentralbanken erneut daran hindern, sich deutlich von ihrer Nullzinsgrenze zu entfernen“, so die Schlussfolgerung.