Depotbestätigung

Was ist ein Depositary Receipt (DR)?

Ein Depositary Receipt (DR) ist ein handelbares Zertifikat, das von einer Bank ausgestellt wurde, die Anteile an einem ausländischen Unternehmen vertritt, das an einer lokalen Börse gehandelt wird. Der Depositary Receipt gibt Anlegern die Möglichkeit, Aktien ausländischer Aktien zu halten und bietet ihnen eine Alternative zum Handel an einem internationalen Markt.

Eine Hinterlegungsbescheinigung, die ursprünglich ein physisches Zertifikat war, ermöglicht es Anlegern, Anteile an Aktien anderer Länder zu halten. Eine der gängigsten Arten von DRs ist die American Depositary Receipt (ADR), die Unternehmen, Investoren und Händlern seit den 1920er Jahren globale Anlagemöglichkeiten bietet.

Verstehen eines Depositary Receipts (DR)

Eine Hinterlegungsbestätigung ermöglicht es Anlegern, Aktien von Unternehmen zu halten, die an Börsen im Ausland notiert sind. Eine Hinterlegungsbestätigung vermeidet die Notwendigkeit, direkt mit der Börse auf dem ausländischen Markt zu handeln. Stattdessen handeln Anleger mit einem großen Finanzinstitut in ihrem Heimatland, was in der Regel Gebühren senkt und weitaus bequemer ist, als Aktien direkt an ausländischen Märkten zu kaufen.

Wenn ein im Ausland börsennotiertes Unternehmen eine Hinterlegungsbescheinigung im Ausland erstellen möchte, beauftragt es in der Regel einen Finanzberater, der ihm bei der Handhabung der Vorschriften hilft. Das Unternehmen setzt in der Regel auch eine inländische Bank als Depotbank und einen Broker im Zielland ein, um die Aktien des Unternehmens an einer Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE) in dem Land zu notieren, in dem sich das Unternehmen befindet.

American Depositary Receipts

In den USA können Anleger über American Depositary Receipts (ADRs) Zugang zu ausländischen Aktien erhalten. ADRs werden nur von US-Banken für ausländische Aktien ausgegeben, die an einer US-Börse gehandelt werden, einschließlich der American Stock Exchange (AMEX), NYSE oder Nasdaq. Wenn ein Anleger beispielsweise eine amerikanische Hinterlegungsbescheinigung kauft, wird die Quittung in US-Dollar notiert, und ein US-Finanzinstitut im Ausland hält das eigentliche zugrunde liegende Wertpapier und nicht ein globales Institut. ADRs sind eine großartige Möglichkeit, Anteile an einem ausländischen Unternehmen zu kaufen, während Sie Kapitalgewinne erzielen  und möglicherweise Dividenden erhalten, bei denen es sich um Barzahlungen der Unternehmen an die Aktionäre handelt. Sowohl Kapitalgewinne als auch Dividenden werden in US-Dollar ausgezahlt.

ADR-Inhaber müssen keine Transaktionen in Fremdwährungen tätigen, da ADRs in US-Dollar gehandelt und über US-Abrechnungssysteme abgewickelt  werden. Die US-Banken verlangen von den ausländischen Unternehmen detaillierte Finanzinformationen, die es den Anlegern erleichtern, die finanzielle Gesundheit des Unternehmens im Vergleich zu einem ausländischen Unternehmen, das nur an internationalen Börsen tätig ist, zu beurteilen.

Die ICICI Bank Ltd. ist beispielsweise in Indien notiert und steht ausländischen Investoren in der Regel nicht zur Verfügung. Die ICICI Bank verfügt jedoch über einen von der Deutschen Bank ausgestellten amerikanischen Hinterlegungsschein, der an der NYSE gehandelt wird und auf den die meisten US-amerikanischen Anleger zugreifen können, wodurch die Verfügbarkeit für Anleger erheblich erweitert wird.

[Wichtig: Weitere Informationen zu Hinterlegungsscheinen erhalten Sie in unserem ausführlichen Tutorial zu  ADR-Grundlagen.]

Global Depositary Receipts

Hinterlegungsscheine haben sich in Form von Global Depositary Receipts (GDRs), europäischen DRs und internationalen DRs auf andere Teile der Welt  ausgebreitet. Während ADRs an einer nationalen US-Börse gehandelt werden, werden GDRs üblicherweise an europäischen Börsen wie der London Stock Exchange notiert. Sowohl ADRs als auch GDRs lauten in der Regel auf US-Dollar, können aber auch auf Euro lauten.

Eine DDR funktioniert genauso wie eine ADR nur umgekehrt. Ein in den USA ansässiges Unternehmen, das möchte, dass seine Aktien an der Londoner Börse notiert werden, kann dies über eine DDR erreichen. Das in den USA ansässige Unternehmen schließt mit der Londoner Depotbank einen Depositary Receipt Agreement. Im Gegenzug gibt die Londoner Bank Aktien in Großbritannien aus, basierend auf der Einhaltung der gesetzlichen Bestimmungen für beide Länder.

Vorteile von Depositary Receipts

Hinterlegungsscheine können für Anleger attraktiv sein, da sie es Anlegern ermöglichen, ihre Portfolios zu diversifizieren und Anteile an ausländischen Unternehmen zu erwerben. Diversifikation ist eine Anlagestrategie, bei der ein Portfolio so aufgebaut ist, dass es eine Vielzahl von Aktien aus mehreren Branchen enthält. Durch die Diversifizierung mithilfe von Hinterlegungsscheinen und anderen Anlagen wird verhindert, dass sich ein Portfolio zu stark auf eine Holding oder einen Sektor konzentriert.

Hinterlegungsscheine bieten Anlegern die Vorteile und Rechte der zugrunde liegenden Aktien, einschließlich Stimmrechten, Dividenden und eröffnen Märkte, zu denen Anleger sonst keinen Zugang hätten.

Hinterlegungsscheine sind bequemer und kostengünstiger als der Kauf von Aktien auf ausländischen Märkten. ADRs tragen beispielsweise dazu bei, die Verwaltungs- und Zollkosten zu reduzieren, die ansonsten bei jeder Transaktion erhoben würden.

Hinterlegungsscheine helfen internationalen Unternehmen bei der weltweiten Kapitalbeschaffung und fördern internationale Investitionen.

Nachteile von Depositary Receipts

Einer der Nachteile von Hinterlegungsscheinen besteht darin, dass Anleger möglicherweise feststellen, dass viele davon nicht an einer Börse notiert sind und nur von institutionellen Anlegern gehandelt werden.

Andere potenzielle Nachteile von Depositary Receipts sind ihre relativ geringe Liquidität, was bedeutet, dass es nicht viele Käufer und Verkäufer gibt, was zu Verzögerungen beim Ein- und Aussteigen einer Position führen kann. In einigen Fällen können sie auch mit erheblichen Verwaltungsgebühren verbunden sein.

Hinterlegungsscheine wie ADRs eliminieren das Währungsrisiko für die zugrunde liegenden Aktien in einem anderen Land nicht. Dividendenzahlungen in Euro werden beispielsweise in US-Dollar abzüglich Umrechnungsaufwendungen und ausländischer Steuern umgerechnet. Die Umwandlung erfolgt gemäß der Depotvereinbarung. Wechselkursschwankungen können sich auf den Wert der Dividendenzahlung auswirken.

Anleger haben weiterhin wirtschaftliche Risiken, da das Land, in dem das ausländische Unternehmen ansässig ist, eine Rezession, Bankenpleiten oder politische Umwälzungen erleben könnte. Infolgedessen würde der Wert der Hinterlegungsscheine zusammen mit erhöhten Risiken im Ausland schwanken.

Darüber hinaus bestehen Risiken bei Wertpapieren, die nicht von einem Unternehmen gedeckt sind. Die Hinterlegungsbestätigung kann jederzeit eingezogen werden und die Wartezeit für den Verkauf der Anteile und die Ausschüttung der Erlöse an die Anleger kann lang sein.