Hinterlegungsschein

Was ist ein Hinterlegungsschein (DR)?

Ein Depositary Receipt (DR) ist ein handelbares Zertifikat, das von einer Bank ausgestellt wurde, die Anteile an einem ausländischen Unternehmen vertritt, das an einer lokalen Börse gehandelt wird. Die Hinterlegungsbestätigung gibt Anlegern die Möglichkeit, Aktien am Ausland zu halten, und bietet ihnen eine Alternative zum Handel auf einem internationalen Markt.

Ein Hinterlegungsschein, der ursprünglich ein physisches Zertifikat war, ermöglicht es Anlegern, Anteile am Eigenkapital anderer Länder zu halten. Eine der häufigsten Arten von DRs ist der American Depositary Receipt (ADR), der Unternehmen, Investoren und Händlern seit den 1920er Jahren globale Investitionsmöglichkeiten bietet.

Grundlegendes zu einem Hinterlegungsschein (DR)

Ein Hinterlegungsschein ermöglicht es Anlegern, Aktien von Unternehmen zu halten, die an Börsen im Ausland notiert sind. Eine Hinterlegungsbestätigung vermeidet die Notwendigkeit, direkt mit der Börse auf dem ausländischen Markt zu handeln. Stattdessen tätigen Anleger Transaktionen mit einem großen Finanzinstitut in ihrem Heimatland, was in der Regel die Gebühren senkt und weitaus bequemer ist als der Kauf von Aktien direkt auf ausländischen Märkten.

Wenn ein im Ausland börsennotiertes Unternehmen im Ausland eine Hinterlegungsbestätigung erstellen möchte, stellt es in der Regel einen Finanzberater ein, der es bei der Steuerung der Vorschriften unterstützt. Das Unternehmen verwendet in der Regel auch eine inländische Bank als Depotbank und einen Broker im Zielland, um Aktien des Unternehmens an einer Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE) in dem Land, in dem sich das Unternehmen befindet, zu notieren.

Amerikanische Hinterlegungsscheine

In den Vereinigten Staaten können Anleger über amerikanische Hinterlegungsscheine (ADRs) Zugang zu ausländischen Aktien erhalten. ADRs werden nur von US-Banken für ausländische Aktien ausgegeben, die an einer US-Börse gehandelt werden, einschließlich der American Stock Exchange (AMEX), der NYSE oder der Nasdaq. Wenn ein Anleger beispielsweise eine amerikanische Hinterlegungsbestätigung kauft, wird diese in US-Dollar aufgeführt, und ein US-Finanzinstitut in Übersee hält das tatsächlich zugrunde liegende Wertpapier und nicht von einem globalen Institut. ADRs sind eine großartige Möglichkeit, Aktien eines ausländischen Unternehmens zu kaufen  und gleichzeitig Kapitalgewinne und mögliche Dividendenzahlungen zu erzielen. Dies sind Barzahlungen der Unternehmen an die Aktionäre. Sowohl Kapitalgewinne als auch Dividenden werden in US-Dollar ausgezahlt.

ADR-Inhaber müssen keine Transaktionen in Fremdwährungen durchführen, da ADRs in US-Dollar gehandelt und über US-Abwicklungssysteme abgewickelt  werden. Die US-Banken verlangen von den ausländischen Unternehmen detaillierte Finanzinformationen, die es den Anlegern erleichtern, die finanzielle Gesundheit des Unternehmens zu beurteilen, im Vergleich zu einem ausländischen Unternehmen, das nur an internationalen Börsen Geschäfte abwickelt.

Beispielsweise ist die ICICI Bank Ltd. in Indien notiert und für ausländische Investoren in der Regel nicht verfügbar. Die ICICI Bank verfügt jedoch über einen von der Deutschen Bank ausgestellten amerikanischen Hinterlegungsschein, der an der NYSE gehandelt wird und auf den die meisten US-amerikanischen Anleger zugreifen können, wodurch die Verfügbarkeit für Anleger erheblich erweitert wird.

[Wichtig: Weitere Informationen zu Hinterlegungsscheinen erhalten Sie in unserem ausführlichen Tutorial zu  ADR-Grundlagen.]

Globale Hinterlegungsscheine

Hinterlegungsscheine haben sich in Form von Global Depositary Receipts (DDRs), europäischen DRs und internationalen DRs auf andere Teile der Welt  ausgeweitet. Während UAW an einer nationalen US-Börse gehandelt werden, sind DDR üblicherweise an europäischen Börsen wie der Londoner Börse notiert. Sowohl ADRs als auch DDRs lauten normalerweise auf US-Dollar, können aber auch auf Euro lauten.

Eine DDR funktioniert genauso wie eine ADR nur umgekehrt. Ein in den USA ansässiges Unternehmen, das möchte, dass seine Aktien an der Londoner Börse notiert werden, kann dies über eine DDR erreichen. Das in den USA ansässige Unternehmen schließt mit der Londoner Depotbank eine Depotbestätigungsvereinbarung ab. Im Gegenzug gibt die Londoner Bank Aktien in Großbritannien aus, basierend auf der Einhaltung der gesetzlichen Bestimmungen für beide Länder.

Vorteile von Hinterlegungsscheinen

Hinterlegungsscheine können für Anleger attraktiv sein, da sie es Anlegern ermöglichen, ihre Portfolios zu diversifizieren und Anteile an ausländischen Unternehmen zu erwerben. Diversifikation ist eine Anlagestrategie, bei der ein Portfolio so aufgebaut wird, dass es eine Vielzahl von Aktien in verschiedenen Branchen enthält. Durch die Diversifizierung mithilfe von Hinterlegungsscheinen und anderen Anlagen wird verhindert, dass sich ein Portfolio zu stark auf eine Holding oder einen Sektor konzentriert.

Hinterlegungsscheine bieten Anlegern die Vorteile und Rechte der zugrunde liegenden Aktien, einschließlich Stimmrechten, Dividenden und der Öffnung von Märkten, zu denen Anleger sonst keinen Zugang hätten.

Hinterlegungsscheine sind bequemer und kostengünstiger als der Kauf von Aktien auf ausländischen Märkten. ADRs tragen beispielsweise dazu bei, die Verwaltungs- und Zollkosten zu senken, die andernfalls bei jeder Transaktion erhoben würden.

Hinterlegungsscheine helfen internationalen Unternehmen, weltweit Kapital zu beschaffen und internationale Investitionen zu fördern.

Nachteile von Hinterlegungsscheinen

Einer der Nachteile von Hinterlegungsscheinen besteht darin, dass Anleger möglicherweise feststellen, dass viele nicht an einer Börse notiert sind und möglicherweise nur von institutionellen Anlegern gehandelt werden.

Weitere potenzielle Nachteile von Hinterlegungsscheinen sind die relativ geringe Liquidität, was bedeutet, dass es nicht viele Käufer und Verkäufer gibt, was zu Verzögerungen beim Ein- und Ausstieg aus einer Position führen kann. In einigen Fällen können auch erhebliche Verwaltungsgebühren anfallen.

Hinterlegungsscheine wie ADRs eliminieren nicht das Währungsrisiko für die zugrunde liegenden Aktien in einem anderen Land. Dividendenzahlungen in Euro werden beispielsweise in US-Dollar umgerechnet, abzüglich Umrechnungskosten und ausländischer Steuern. Die Umwandlung erfolgt gemäß der Einzahlungsvereinbarung. Wechselkursschwankungen können sich auf den Wert der Dividendenzahlung auswirken.

Investoren haben immer noch wirtschaftliche Risiken, da das Land, in dem sich das ausländische Unternehmen befindet, eine Rezession, Bankausfälle oder politische Umwälzungen erleben könnte. Infolgedessen würde der Wert des Hinterlegungsbelegs zusammen mit erhöhten Risiken im ausländischen Landkreis schwanken.

Es gibt auch Risiken bei der Teilnahme an Wertpapieren, die nicht von einem Unternehmen besichert sind. Die Hinterlegungsbestätigung kann jederzeit zurückgezogen werden, und die Wartezeit für den Verkauf der Aktien und die Ausschüttung des Erlöses an die Anleger kann lang sein.