De-Merger-Definition
Was ist eine Aufspaltung?
Eine Spaltung ist eine Unternehmensumstrukturierung, bei der ein Unternehmen in Komponenten zerlegt wird, um entweder eigenständig zu operieren oder als Veräußerungsgegenstand verkauft oder liquidiert zu werden. Eine Entflechtung (oder „Entflechtung“) ermöglicht es ein großes Unternehmen, wie zum Beispiel ein Konglomerat, abspalten seinen verschiedenen Marken oder Geschäftseinheiten zu laden oder eine Akquisition zu verhindern, Kapitalbeschaffungs von Komponenten Verkauf aus, die nicht mehr Teil der sind Kernproduktlinie des Unternehmens oder zur Schaffung separater juristischer Personen zur Abwicklung unterschiedlicher Vorgänge.
Die zentralen Thesen
- Ein Zusammenschluss liegt vor, wenn ein Unternehmen einen oder mehrere Geschäftsbereiche abspaltet, um unabhängig zu agieren oder verkauft zu werden.
- Eine Spaltung kann aus verschiedenen Gründen erfolgen, darunter die Konzentration auf das Kerngeschäft eines Unternehmens und die Abspaltung weniger relevanter Geschäftsbereiche, um Kapital zu beschaffen oder eine feindliche Übernahme zu verhindern.
- Die häufigste Form der Spaltung, die Abspaltung, führt dazu, dass die Muttergesellschaft eine Beteiligung an der neuen Gesellschaft behält.
De-Mergers verstehen
Fusionen sind eine wertvolle Strategie für Unternehmen, die sich wieder auf ihre profitabelsten Einheiten konzentrieren, das Risiko reduzieren und einen höheren Shareholder Value schaffen möchten. Analysten neigen dazu, Muttergesellschaften, die mehrere Tochtergesellschaften halten, aufgrund der nicht transparenten Kapitalallokation um etwa 15-30% abzuwerten. Durch das Zusammenführen können Unternehmen auch Spezialisten bestimmte Geschäftsbereiche oder Marken anstelle von Generalisten verwalten lassen. Es ist auch eine gute Strategie, um leistungsschwache Geschäftsbereiche herauszufiltern und die Gesamtleistung des Unternehmens zu beeinträchtigen. Spaltungen können einige komplizierte Buchhaltungsprobleme verursachen, können jedoch verwendet werden, um Steuervorteile oder andere Effizienzgewinne zu erzielen. Staatliche Eingriffe, wie zum Beispiel die Auflösung eines Monopols, können eine Abspaltung beflügeln.
Individuell können Spaltungen aus verschiedenen Gründen erfolgen. Einer davon ist, dass das Management etwas weiß, von dem der Markt nichts weiß, und ein Problem angehen möchte, bevor es es erfährt. Dies zeigt sich darin, dass Unternehmensinsider tendenziell von Spaltungen profitieren.
Ausgründungen
Eine der gängigsten Möglichkeiten zur Durchführung einer Spaltung ist ein „ Spin-off “, bei dem eine Muttergesellschaft eine Beteiligung an einer neuen Gesellschaft in Höhe ihres Eigenkapitalverlusts an der ursprünglichen Gesellschaft erhält. Zu diesem Zeitpunkt werden Aktien unabhängig gekauft und verkauft, und Anleger haben die Möglichkeit, Aktien der Einheit zu kaufen, die ihrer Meinung nach am profitabelsten ist. Eine Teilspaltung liegt vor, wenn die Muttergesellschaft einen Teilanteil an einer ausgegliederten Gesellschaft behält.
Beispiele für die Auflösung von Zusammenschlüssen
Im Jahr 2001 führte British Telecom eine Aufspaltung seines Mobilfunkgeschäfts BT Wireless durch, um die Wertentwicklung seiner Aktie zu steigern. British Telecom ergriff diese Maßnahme, weil sie mit der hohen Verschuldung des Mobilfunkunternehmens zu kämpfen hatte.
Dr. Pepper Snapple Group, Inc. wurde 2008 gegründet, als Cadbury Schweppes seine US-Getränkeabteilung ausgliederte.
Die australische Fluggesellschaft Qantas hat 2014 ihr internationales und nationales Geschäft durch Spaltung aufgeteilt. Jede Einheit wird separat betrieben.
Ein übliches Aufspaltungsszenario sieht vor, dass ein Versorgungsunternehmen sein Geschäft in zwei Komponenten aufteilt: eine zur Verwaltung ihrer Infrastrukturanlagen und eine andere zur Verwaltung der Energieversorgung der Verbraucher. Spin-offs waren 2014 sehr beliebt, allein in den USA fanden fast 50 statt, viele davon in den Sektoren Versorger und Solarenergie.