Delta-Gamma-Absicherung

Was ist Delta-Gamma-Absicherung?

Delta-Gamma-Hedging ist eine Optionsstrategie, die sowohl Delta als auch Gamma Hedges kombiniert, um das Risiko von Änderungen des Basiswerts und des Deltas selbst zu verringern.

Im Optionshandel bezieht sich Delta auf eine Änderung des Preises eines Optionskontrakts pro Änderung des Preises des Basiswerts. Gamma bezieht sich auf die Änderungsrate des Deltas.

Delta-Gamma-Absicherung verstehen

Sowohl Delta als auch Gamma helfen dabei, die Bewegung des Optionspreises im Verhältnis zum Geld (ITM) oder zum Geldpreis (OTM) der Option zu messen. Händler sichern Delta ab, um das Risiko kleiner Kursbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers zu begrenzen, und sichern Gamma ab, um sich vor dem verbleibenden Risiko zu schützen, das durch den Einsatz einer Delta-Absicherung entsteht. Mit anderen Worten, die Absicherung von Gamma sollte die Position des Händlers vor Bewegungen im Delta der Option schützen.

Delta bewegt sich zwischen -1 und +1. Call Optionen haben Deltas zwischen 0 und 1, während Put Optionen Deltas zwischen 0 und -1 haben. Wenn sich das Delta ändert, ist Gamma ungefähr die Differenz zwischen den beiden Deltawerten. Weitere Out-of-the-Money-Optionen weisen Deltas auf, die gegen Null tendieren. Weitere Optionen im Geld haben Deltas, die zu 1 (Call) oder -1 (Put) tendieren.

Einzelne Absicherungen definieren

Die Delta-Absicherung zielt darauf ab, das mit Preisbewegungen des Basiswerts verbundene Risiko zu verringern oder abzusichern, indem Long- und Short-Positionen ausgeglichen werden. Beispielsweise kann eine Long-Call-Position durch Leerverkauf der zugrunde liegenden Aktie durch Delta abgesichert werden. Diese Strategie basiert auf der Änderung der Prämie oder des Optionspreises, die durch eine Änderung des Preises des zugrunde liegenden Wertpapiers verursacht wird.

Delta selbst misst die theoretische Änderung der Prämie für jede Änderung des Basiswerts um 1 USD. Durch die Gamma-Absicherung wird versucht, das Risiko zu verringern oder zu beseitigen, das durch Änderungen im Delta einer Option entsteht.

Gamma selbst bezieht sich auf die Änderungsrate des Deltas einer Option in Bezug auf die Preisänderung des Basiswerts. Im Wesentlichen ist Gamma die Änderungsrate des Preises einer Option. Ein Trader, der versucht, Delta-abgesichert oder Delta-neutral zu sein, macht normalerweise einen Trade, bei dem die Volatilität in Zukunft steigen oder fallen wird. Gamma-Hedging wird zu einer Delta-Hedged-Strategie hinzugefügt, um einen Händler vor größeren Änderungen im Portfolio als erwartet oder vor Zeitwerterosion zu schützen.

Verwendung einer Delta-Gamma-Hecke

Mit Delta – Absicherung allein hat eine Position Schutz von kleinen Änderungen in dem Basiswert. Durch große Änderungen wird jedoch die Absicherung geändert (Delta ändern), sodass die Position anfällig bleibt. Durch Hinzufügen einer Gamma-Absicherung bleibt die Delta-Absicherung erhalten.

Die Verwendung einer Gamma-Absicherung in Verbindung mit einer Delta-Absicherung erfordert, dass ein Anleger neue Absicherungen erstellt, wenn sich das Delta des Basiswerts ändert. Die Anzahl der zugrunde liegenden Aktien, die im Rahmen einer Delta-Gamma-Absicherung gekauft oder verkauft werden, hängt davon ab, ob und um wie viel der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts steigt oder fällt.

Große Absicherungen, die den Kauf oder Verkauf erheblicher Mengen von Aktien und Optionen beinhalten, können den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts am Markt verändern und erfordern, dass der Anleger ständig und dynamisch Absicherungen für ein Portfolio erstellt, um größere Preisschwankungen zu berücksichtigen.

Beispiel für eine Delta-Gamma-Absicherung unter Verwendung des zugrunde liegenden Bestands

Angenommen, ein Trader ist ein Long Call einer Aktie und die Option hat ein Delta von 0,6. Das bedeutet, dass sich der Aktienkurs für jeden US-Dollar, der sich nach oben oder unten bewegt, um 0,60 US-Dollar erhöht oder verringert. Um das Delta abzusichern, muss der Händler 60 Aktien leerverkaufen (ein Kontrakt x 100 Aktien x 0,6 Delta). Ein Short von 60 Aktien neutralisiert den Effekt des positiven 0,6-Deltas.

Wenn sich der Aktienkurs ändert, ändert sich auch das Delta. At-the-Money-Optionen haben ein Delta nahe 0,5. Je tiefer eine Option im Geld steckt, desto näher kommt das Delta einem. Je tiefer eine Option aus dem Geld geht, desto näher kommt sie Null.

Angenommen, das Gamma an dieser Position beträgt 0,2. Das bedeutet, dass sich das Delta für jede Dollaränderung in der Aktie um 0,2 ändert. Um die Änderung des Deltas (Gamma) auszugleichen, muss die vorherige Delta-Absicherung angepasst werden. Wenn das Delta um 0,2 zunimmt, beträgt das Delta jetzt 0,8. Das bedeutet, dass der Händler 80 Short-Aktien benötigt, um das Delta auszugleichen. Sie haben bereits 60 kurzgeschlossen, also müssen sie 20 weitere kurzschließen. Wenn das Delta um 0,2 abnimmt, beträgt das Delta jetzt 0,4, sodass der Händler nur noch 40 Aktien benötigt. Sie haben 60, also können sie 20 Aktien zurückkaufen.

Bei der Gamma-Absicherung wird die Delta-Absicherung im Wesentlichen ständig angepasst, wenn sich das Delta ändert (Gamma).