Delta

Was ist Delta?

Delta ist das Verhältnis, das die Preisänderung eines Vermögenswerts, normalerweise marktgängige Wertpapiere, mit der entsprechenden Preisänderung seines Derivats vergleicht. Wenn beispielsweise eine Aktienoption einen Delta-Wert von 0,65 hat, bedeutet dies, dass bei einem Preisanstieg der zugrunde liegenden Aktie um 1 USD pro Aktie die Option darauf um 0,65 USD pro Aktie steigt, wenn alles andere gleich bleibt.

Delta verstehen

Deltawerte können je nach Optionstyp positiv oder negativ sein. Beispielsweise liegt das Delta für eine Call-Option immer im Bereich von 0 bis 1, denn wenn der Preis des Basiswerts steigt, steigt der Preis von Call-Optionen. Die Deltas von Put-Optionen reichen immer von -1 bis 0, da der Wert der Put-Optionen mit steigendem Basiswert sinkt.

Wenn beispielsweise eine Put-Option ein Delta von -0,33 hat und der Preis des Basiswerts um 1 US-Dollar steigt, sinkt der Preis der Put-Option um 0,33 US-Dollar. Technisch gesehen ist der Wert des Deltas der Option die erste Ableitung des Wertes der Option in Bezug auf den Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers. Delta wird häufig in Absicherungsstrategien eingesetzt  und auch als Hedge Ratio bezeichnet.

Besondere Überlegungen

Delta ist eine wichtige Variable im Zusammenhang mit dem Preismodell, das von Optionsverkäufern verwendet wird. Professionelle Optionsverkäufer bestimmen den Preis ihrer Optionen anhand ausgeklügelter Modelle, die oft dem Black-Scholes-Modell ähneln. Delta ist eine Schlüsselvariable innerhalb dieser Modelle, die Käufern und Verkäufern von Optionen gleichermaßen hilft, da es Anlegern und Händlern helfen kann, zu bestimmen, wie sich die Optionspreise wahrscheinlich ändern werden, wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers variiert.

Die Berechnung des Deltas erfolgt in Echtzeit durch Computeralgorithmen, die kontinuierlich Deltawerte an die Maklerklientel veröffentlichen. Der Deltawert einer Option wird häufig von Händlern und Anlegern verwendet, um ihre Entscheidungen zum Kauf oder Verkauf von Optionen zu treffen.

Das Verhalten des Deltas von Call- und Put-Optionen ist sehr vorhersehbar und sehr nützlich für Portfoliomanager, Händler, Hedgefonds-Manager und Privatanleger.

Das Delta-Verhalten der Call-Option hängt davon ab, ob die Option „ im Geld “ (derzeit profitabel), „ am Geld “ (der Ausübungspreis entspricht derzeit dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie) oder „ aus dem Geld “ ist. (derzeit nicht profitabel). Im Geld befindliche Call-Optionen nähern sich der 1 an, wenn ihr Verfallsdatum näher rückt. Call-Optionen am Geld haben normalerweise ein Delta von 0,5, und das Delta von Call-Optionen aus dem Geld nähert sich 0, wenn sich der Verfall nähert. Je tiefer die Call-Option im Geld ist, desto näher liegt das Delta bei 1, und desto mehr verhält sich die Option wie der Basiswert.

Das Delta-Verhalten von Put-Optionen hängt auch davon ab, ob die Option „im Geld“, „am Geld“ oder „aus dem Geld“ ist und ist das Gegenteil von Call-Optionen. Put-Optionen im Geld nähern sich -1, wenn der Verfall näher rückt. Put-Optionen am Geld haben typischerweise ein Delta von -0,5, und das Delta von Put-Optionen aus dem Geld nähert sich 0, wenn sich das Verfallsdatum nähert. Je tiefer die Put-Option im Geld ist, desto näher liegt das Delta bei -1.

Delta vs. Delta-Spread

Delta-Spread ist eine Optionshandelsstrategie, bei der der Händler zunächst eine deltaneutrale Position einrichtet, indem er gleichzeitig Optionen im Verhältnis zum neutralen Verhältnis kauft und verkauft (d Frage ergibt null). Bei Verwendung eines Delta-Spreads erwartet ein Trader normalerweise einen kleinen Gewinn, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers nicht stark ändert. Größere Gewinne oder Verluste sind jedoch möglich, wenn sich die Aktie erheblich in beide Richtungen bewegt.

Das gebräuchlichste Instrument zur Umsetzung einer Delta-Spread-Strategie ist ein Optionshandel, der als Kalenderspread bekannt ist. Beim Kalenderspread wird eine Delta-neutrale Position unter Verwendung von Optionen mit unterschiedlichen Verfallsdaten aufgebaut.

Im einfachsten Beispiel verkauft ein Händler gleichzeitig monatsnahe Call-Optionen und kauft Call-Optionen mit späterem Verfall im Verhältnis zu ihrem neutralen Verhältnis. Da die Position Delta-neutral ist, sollte der Trader keine Gewinne oder Verluste aus kleinen Kursbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers erleiden. Vielmehr erwartet der Händler, dass der Preis unverändert bleibt, und da die monatsnahen Calls an Zeitwert verlieren und verfallen, kann der Händler die Call-Optionen mit längeren Verfallsdaten verkaufen und im Idealfall einen Gewinn erzielen.

Beispiele für Delta

Nehmen wir an, es gibt ein börsennotiertes Unternehmen namens BigCorp. Aktien seiner Aktien werden an einer Börse gekauft und verkauft, und es werden Put-Optionen und Call-Optionen für diese Aktien gehandelt. Das Delta für die Call-Option auf BigCorp-Aktien beträgt 0,35. Dies bedeutet, dass eine Änderung des BigCorp-Aktienkurses um 1 USD eine Kursänderung der BigCorp-Call-Optionen um 0,35 USD bewirkt. Wenn also die Aktien von BigCorp zu 20 US-Dollar und die Call-Option zu 2 US-Dollar gehandelt werden, bedeutet eine Preisänderung der BigCorp-Aktie auf 21 US-Dollar, dass die Call-Option auf einen Preis von 2,35 US-Dollar steigen wird.

Put-Optionen funktionieren umgekehrt. Wenn die Put-Option auf BigCorp-Aktien ein Delta von -0,65 US-Dollar aufweist, führt ein Anstieg des Aktienkurses von BigCorp um 1 US-Dollar zu einem Rückgang des Preises der Put-Optionen von BigCorp um 0,65 US-Dollar. Wenn also die BigCorp-Aktien bei 20 USD und die Put-Option bei 2 USD gehandelt werden, steigen die BigCorp-Aktien auf 21 USD und die Put-Option sinkt auf einen Preis von 1,35 USD.