Freiwilliges Delisting von NASDAQ, um Gewinne zu erzielen

Börsengänge (IPOs) sind zu einem der aufregendsten Ereignisse an der Wall Street geworden, nachdem die Dotcom-Hochzeit mehr Papiermillionäre hervorgebracht hat als je zuvor in der Geschichte. Obwohl IPOs weiterhin die Presse dominieren, entdecken viele Kleinanleger stattdessen die enormen Möglichkeiten, die sich bei Delistings bieten, die die entgegengesetzte Art von Transaktionen darstellen.

Wie funktionieren Delistings?

Delistings treten auf, wenn Unternehmen beschließen, ihre Aktien im Rahmen einer Privatisierung von den Börsen zu delistieren oder einfach in den Over-the-Counter (OTC) -Markt zu wechseln.

Dieser Vorgang erfolgt auf zwei Arten:

1. Freiwillige Delistings treten auf, wenn ein Unternehmen beschließt, alle seine Aktien zu kaufen oder auf einen OTC-Markt zu wechseln, während es die Börsen vollständig einhält. Normalerweise sind dies die Arten von Delistings, die Anleger sorgfältig beobachten sollten.
2. Erzwungene Delistings treten auf, wenn ein Unternehmen gezwungen ist, sich selbst von einer Börse zu delistieren, weil es die von der Börse vorgeschriebenen Notierungsanforderungen nicht erfüllt. In der Regel werden Unternehmen 30 Tage vor der Delistung benachrichtigt. Infolgedessen können die Aktienkurse einbrechen.

Vor- und Nachteile des freiwilligen Delistings

Unternehmen können aus verschiedenen Gründen, die für die Aktionäre gut oder schlecht sein können, sich abmelden.

Einige der häufigsten Gründe sind:

• Kapitaleinsparungen – Die Kosten eines börsennotierten Unternehmens sind beträchtlich und mit einer geringen Marktkapitalisierung gelegentlich schwer zu rechtfertigen, insbesondere nachdem die Gesetze von Sarbanes-Oxley verstärkte Offenlegungen gefordert haben. Infolgedessen kann die Abmeldung einem Unternehmen Millionen sparen und die Aktionäre mit einem höheren Nettoeinkommen und einem höheren Gewinn pro Aktie (EPS) belohnen.
• Strategischer Schritt – Die Aktien des Unternehmens werden möglicherweise unter dem inneren Wert gehandelt, was das Unternehmen dazu zwingt, als strategischer Schritt eigene Aktien zu erwerben. Dies führt in der Regel dazu, dass die Aktionäre kurzfristig mit erheblichen Renditen belohnt werden.
• Aufsichtsrechtliche Bedenken – Börsen wie die Nasdaq und die New York Stock Exchange haben Mindestanforderungen an Unternehmen, um börsennotiert zu bleiben. Wenn ein Unternehmen diese Anforderungen nicht erfüllt, kann es gezwungen sein, sich selbst zu delistieren. Gründe für die Delistung können das Versäumnis sein, rechtzeitig Finanzberichte einzureichen, ein niedriger als erforderlicher Aktienkurs oder eine unzureichende Marktkapitalisierung. Am Ende können Unternehmen unter dem Strich einen klaren Anreiz haben, ihre Aktien von öffentlichen Börsen zu entfernen – das ist nicht unbedingt eine schlechte Sache!

So profitieren Sie von Delistings

Delistings können für Unternehmen sinnvoll sein, aber wie kann der durchschnittliche Anleger die Situation nutzen? Nun, die besten Möglichkeiten bieten sich bei Unternehmen, die freiwillig von der Börse gehen, um privat zu gehen und ihre Aktionäre auszahlen zu lassen. Dies liegt in der Regel daran, dass das Management zuversichtlich ist, dass das Unternehmen unterbewertet ist oder durch die Tätigkeit als Privatunternehmen erhebliche Kosten sparen könnte. Diese Bemühungen, Aktionäre auszuzahlen, können Anlegern, die bereit sind, ein wenig Hausaufgaben zu machen, oft beträchtliche Renditen einbringen.

Der Schlüssel zu dieser Strategie besteht darin, Fälle zu finden, in denen kleine Unternehmen versuchen, die Securities and Exchange Commission (SEC) zu „betrügen“. Die SEC schreibt vor, dass Unternehmen Unterlagen einreichen, wenn sie sich für eine Privatisierung entscheiden. Sie können jedoch den zusätzlichen Aufwand vermeiden, wenn sie weniger als 300 Aktionäre haben. Folglich geben kleine Unternehmen oft große Aktiensplits auf, um ihre Zahl der Aktionäre zu reduzieren und die verbleibenden Aktionäre, die weniger als diesen Betrag halten, mit einer Barabfindung auszuzahlen.

Glücklicherweise meiden viele institutionelle Anleger diese Aktien aufgrund des Mangels an Liquidität und Risiken, die mit diesen Geschäften verbunden sind. Kleinaktionäre können jedoch häufig einen beachtlichen Gewinn aus der Strategie ziehen.

Nehmen wir zum Beispiel an, das Unternehmen XYZ hat einen umgekehrten Aktiensplit von 600:1 ausgegeben und dann seine Aktien für 5 US-Dollar zurückgekauft. Unglaublicherweise wurden die Aktien bei 4,24 US-Dollar gehandelt, deutlich unter dem Rückkaufpreis nach dem Aktiensplit. Dies geschah trotz der geplanten Privatisierung, die aufgrund der fehlenden Liquidität der Aktie und der Tatsache, dass sie von keiner Institution stark gedeckt war, in Betracht gezogen wurde. Nicht viele Privatanleger würden innerhalb weniger Wochen fast 18 Prozent Gewinne ablehnen!

Aktionäre können auch andere Möglichkeiten in obskuren Auszahlungen finden, die in Privatisierungsgeschäften angeboten werden. Manchmal bieten Unternehmen Bezugsrechte, Optionsscheine, Anleihen, wandelbare Wertpapiere oder Vorzugsaktien an, um Aktionäre zu verleiten, ihre Aktien im Rahmen einer Privatisierung anzudienen. Leider sind viele dieser Angebote auf größere Aktionäre beschränkt, die effektiver verhandeln können.

Möglichkeiten finden

Alle wesentlichen Unternehmensereignisse müssen bei der SEC eingereicht werden. Infolgedessen können Anleger in SEC-Anmeldungen, die über die EDGAR Datenbank der SEC öffentlich zugänglich sind, schnell Möglichkeiten zur Delistung finden.

Delistings finden sich in drei Arten von SEC-Einreichungen:

• 8-K-Aktuelle Ereignisse – 8-K Einreichungen sagen den Anlegern, wann und warum das Unternehmen von der Börse genommen wird, und sind oft die erste öffentliche Benachrichtigung über eine solche Absicht. Dazu gehören die ersten Ankündigungen von Aktiensplits, die eine Vorstufe zur Privatisierung kleinerer Unternehmen sein können.
• Anhang 14A Stimmrechtsmitteilungen – Stimmrechtsmitteilungen ermöglichen es den Aktionären, darüber abzustimmen, ob ein Delisting durchgeführt werden soll (wenn es freiwillig ist). Dies tritt normalerweise während einer Going-Private-Transaktion auf und kann auch die erste öffentliche Benachrichtigung über eine solche Absicht sein.
• S-1/F-1 Registrierungserklärungen – Diese Einreichungen beschreiben alle neuen Wertpapiere, die als Ergebnis der Delistung ausgegeben werden, einschließlich Vorzugsaktien, Anleihen, Optionsscheinen oder Wertpapieren des dadurch gegründeten Privatunternehmens.

Die Quintessenz

Letztendlich können Delistings profitable Anlagemöglichkeiten bieten oder den Aktionären viel Geld verlieren. Alles hängt von den Beweggründen der Privatisierung, der Unternehmensgröße und den Angebotsbedingungen ab. Anleger, die bereit sind, Zeit und Mühe zu investieren, um Gelegenheiten zu finden und zu recherchieren, können einige Juwelen für ihre Portfolios entdecken, die sich kurzfristig sehr gut entwickeln können.