Schuldenabbau: Was es für Corporate America bedeutet
Deleveraging ist ein Begriff, der während und nach Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen im Vordergrund steht, sei es in einem Abschwung, einer umfassenden Rezession oder einer Depression. In den meisten Fällen betrifft es Einzelpersonen oder Verbraucher, die versuchen, ihre Bilanzen zu bereinigen. Es kann aber auch verwendet werden, um die finanzielle Situation von Unternehmen und sogar Regierungen zu beschreiben. Aber was genau bedeutet es? Was sind seine Auswirkungen? Ist es gut? Ist es schlimm? Wem hilft es und wem schadet es? Um die Geheimnisse des Schuldenabbaus zu entwirren, hilft es, mit seinem Antonym zu beginnen: Leverage.
Die zentralen Thesen
- Ein Schuldenabbau findet statt, wenn ein Unternehmen seinen finanziellen Leverage oder seine Verschuldung reduziert, indem es Kapital beschafft oder Vermögenswerte verkauft und/oder erforderlichenfalls kürzt.
- Der Schuldenabbau stärkt die Bilanzen.
- Unternehmen mit toxischen Schulden können ihren Bilanzen einen erheblichen Schlag versetzen, wenn der Markt für diese festverzinslichen Anlagen zusammenbricht.
- Wenn sich der Schuldenabbau auf die Wirtschaft auswirkt, greift die Regierung ein, indem sie Leverage übernimmt, um Vermögenswerte zu kaufen und die Preise zu senken oder um Ausgaben zu fördern.
Was ist Hebelwirkung?
Leverage ist zu einem festen Bestandteil unserer Gesellschaft geworden. Der Begriff bezeichnet den Einsatz von Fremdkapital zur Erhöhung der Renditechancen. Unternehmen nutzen diese Strategie, um ihren Betrieb zu finanzieren, Expansionen zu finanzieren und für Forschung und Entwicklung (F&E) zu bezahlen. Durch die Verwendung von Fremdkapital können Unternehmen ihre Rechnungen bezahlen, ohne mehr Aktien auszugeben, wodurch eine Verwässerung des Eigenkapitals verhindert wird.
Wenn beispielsweise ein Unternehmen mit einer Investition von 5 Millionen US-Dollar von Investoren gegründet wurde, beträgt das Eigenkapital des Unternehmens 5 Millionen US-Dollar – dies ist das Geld, das das Unternehmen für den Betrieb verwendet. Wenn das Unternehmen weitere Fremdfinanzierung umfasst von $ 20 Millionen zu leihen, hat das Unternehmen jetzt 25 Millionen $ zu investieren, in der Investitionsrechnung Projekte und mehr Gelegenheit zur Erhöhung Wert für die festgelegte Anzahl der Aktionäre.
Leverage wird etwas komplizierter, da es zwei Hauptarten von Leverage gibt, die verwendet werden können: Operating Leverage und Financial Leverage. Operativer und finanzieller Leverage machen Einkommen und Gewinne anfälliger für Konjunkturzyklen, was in Zeiten des wirtschaftlichen Aufschwungs eine gute Sache und in wirtschaftlichen Rückgängen eine schlechte Sache sein kann. Der Kern der Sache ist, dass Leverage gleich Schulden ist, die gleich Zinszahlungen ist.
Was ist Deleveraging?
Das alte Sprichwort „Alles in Maßen“ trifft perfekt auf das Konzept der Hebelwirkung zu. Wenn Unternehmen ihren Einsatz von Leverage überfällig sind, geraten sie aufgrund der übermäßigen Zinszahlungen in Schwierigkeiten. Dann kommt der Schuldenabbau – also der Schuldenabbau – ins Spiel. Also was genau ist es?
Der Begriff bezieht sich auf den Punkt, an dem ein Unternehmen versucht, seinen finanziellen Leverage oder seine Verschuldung zu reduzieren. Der beste Weg für ein Unternehmen oder eine Person, dies zu tun, besteht darin, einige oder alle bestehenden Schulden zu begleichen. Dies kann durch Kapitalbeschaffung erfolgen, um die Schulden aus der Bilanz zu tilgen, oder durch den Verkauf von Vermögenswerten, um das Geld zu beschaffen. Ohne Schuldenabbau könnte sich ein Unternehmen in die Lage versetzen, mit seinen Schulden in Zahlungsverzug zu treten, da die Belastung unerträglich werden könnte.
Mit Vorsicht umgehen
Aus geschäftlicher Sicht stärkt der Schuldenabbau die Bilanzen. Es ist eine vernünftige Vorgehensweise, ein Unternehmen wieder auf den richtigen Weg zu bringen. Aus praktischer Sicht ist der Schuldenabbau jedoch nicht ganz so schön. Arbeitnehmer zu entlassen, Werke zu schließen, F&E-Budgets zu kürzen und Vermögenswerte zu veräußern, sind bei der Umsetzung einer Deleveraging-Strategie selbstverständlich, da Unternehmen versuchen, zusätzliches Geld zurückzuhalten, um ihre Verpflichtungen zu begleichen.
Der Schuldenabbau kann Entlassungen, Werksschließungen, Budgetkürzungen sowie den Verkauf von Vermögenswerten erfordern.
Die Wall Street begrüßt einen erfolgreichen Schuldenabbau im Allgemeinen mit einer herzlichen Umarmung. Ankündigungen massiver Entlassungen lassen die Unternehmenskosten sinken und die Aktienkurse steigen. Der Schuldenabbau verläuft jedoch nicht immer wie geplant. Wenn die Kapitalbeschaffung zur Reduzierung der Verschuldung Unternehmen dazu zwingt, Vermögenswerte zu verkaufen, die sie nicht zu Notverkaufspreisen verkaufen möchten, leidet im Allgemeinen der Kurs der Aktien eines Unternehmens kurzfristig. Schlimmer noch, wenn Anleger das Gefühl haben, dass ein Unternehmen uneinbringliche Schulden hält und nicht in der Lage ist, Schulden abzubauen, sinkt der Wert dieser Schulden noch weiter. Unternehmen sind dann gezwungen, es mit Verlust zu verkaufen – wenn sie es überhaupt verkaufen können.
Toxische Schulden und Schuldenabbau
Die Unfähigkeit, Schulden zu verkaufen oder zu bedienen, kann zu einem Geschäftsausfall führen. Unternehmen, die die toxischen Schulden ausfallender Unternehmen halten, können einen erheblichen Schlag für ihre Bilanzen erleiden, wenn der Markt für diese festverzinslichen Anlagen zusammenbricht. Dies war bei Firmen der Fall, die die Schulden von Lehman Brothers vor dem Zusammenbruch von 2008 hielten.
Banken müssen einen bestimmten Prozentsatz ihrer Vermögenswerte in Reserve halten, um ihre Verpflichtungen gegenüber Gläubigern, einschließlich Einlegern, die Auszahlungsanträge stellen können, zu erfüllen. Außerdem müssen sie ein bestimmtes Verhältnis von Kapital zu Fremdkapital einhalten. Um diese Quoten beizubehalten, reduzieren Banken ihre Schulden, wenn sie befürchten, dass die von ihnen vergebenen Kredite nicht zurückgezahlt werden oder wenn der Wert der von ihnen gehaltenen Vermögenswerte sinkt. Wenn Banken sich Sorgen um die Rückzahlung machen, verlangsamt sich die Kreditvergabe. Wenn sich die Kreditvergabe verlangsamt, können Verbraucher keine Kredite aufnehmen, sodass sie weniger in der Lage sind, Produkte und Dienstleistungen von Unternehmen zu kaufen. Ebenso können Unternehmen keine Kredite aufnehmen, um zu expandieren, daher verlangsamt sich die Einstellung von Mitarbeitern und einige Unternehmen sind weiterhin gezwungen, Vermögenswerte mit einem Abschlag zu verkaufen, um Bankkredite zurückzuzahlen.
Wenn viele Banken gleichzeitig Schulden abbauen, fallen die Aktienkurse, da Unternehmen, die keine Kredite mehr bei den Banken aufnehmen können, basierend auf dem Preis der Vermögenswerte, die sie mit einem Abschlag verkaufen möchten, neu bewertet werden. Die Anleihenmärkte können möglicherweise zusammenbrechen, da die Anleger zögern, die Anleihen von in Schwierigkeiten geratenen Unternehmen zu halten oder Investitionen zu kaufen, in die Schulden gebündelt sind.
Entschuldung kommt zu einem Preis
Wenn der Schuldenabbau eine Abwärtsspirale in der Wirtschaft auslöst, ist die Regierung gezwungen einzugreifen. Regierungen nehmen Schulden auf oder nehmen Fremdkapital auf, um Vermögenswerte zu kaufen und die Preise zu senken oder um Ausgaben zu fördern. Dies kann in verschiedenen Formen geschehen, einschließlich des Kaufs von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS), um die Immobilienpreise zu stützen und die Kreditvergabe durch Banken zu fördern, die Ausgabe staatlich gesicherter Garantien zur Wertsteigerung bestimmter Wertpapiere, das Eingehen von Finanzpositionen in ausfallenden Unternehmen, die Bereitstellung von Steuernachlässe direkt an die Verbraucher, die Subventionierung des Kaufs von Geräten oder Kraftfahrzeugen durch Steuergutschriften oder eine Vielzahl anderer ähnlicher Maßnahmen. Die Federal Reserve (Fed) kann auch die Federal Funds Rate senken , um es für Banken günstiger zu machen, sich gegenseitig Geld zu leihen, die Zinssätze zu senken und die Banken zu ermutigen, Kredite an Verbraucher und Unternehmen zu vergeben.
Die Quintessenz
Wenn der Unternehmenssektor den Verschuldungsprozess abbaut, kann die Regierung nicht für immer Fremdkapital aufnehmen, da die Staatsschulden schließlich von den Steuerzahlern zurückgezahlt werden müssen. Die Situation wird schnell kompliziert und es gibt keine einfachen Antworten. Entsprechend muss eine effiziente Wirtschaftspolitik umgesetzt werden, um die Abwärtsspirale zu überwinden.