Entschuldung: Was es für Corporate America bedeutet
Entschuldung ist ein Begriff, der während und nach Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen in den Vordergrund tritt, egal ob es sich um einen Abschwung, eine umfassende Rezession oder eine Depression handelt. In den meisten Fällen gilt dies für Einzelpersonen oder Verbraucher, die versuchen, ihre Bilanzen auszugleichen. Es kann aber auch verwendet werden, um die finanzielle Situation von Unternehmen und sogar Regierungen zu beschreiben. Aber was genau bedeutet das? Was sind ihre Auswirkungen? Ist es gut? Ist es schlimm? Wem hilft es und wem tut es weh? Um die Geheimnisse des Schuldenabbaus zu lüften, hilft es, mit seinem Antonyme zu beginnen: Hebelwirkung.
Die zentralen Thesen
- Der Schuldenabbau erfolgt, wenn ein Unternehmen seine finanzielle Hebelwirkung oder Verschuldung durch Kapitalbeschaffung oder Verkauf von Vermögenswerten und / oder erforderlichenfalls Kürzungen verringert.
- Entschuldung stärkt Bilanzen.
- Unternehmen mit toxischen Schulden können einen erheblichen Schlag auf ihre Bilanzen erleiden, da der Markt für diese festverzinslichen Anlagen zusammenbricht.
- Wenn sich der Schuldenabbau auf die Wirtschaft auswirkt, greift die Regierung ein, indem sie die Hebelwirkung übernimmt, um Vermögenswerte zu kaufen und die Preise zu senken oder die Ausgaben zu fördern.
Was ist Hebelwirkung?
Hebelwirkung ist zu einem integralen Aspekt unserer Gesellschaft geworden. Der Begriff bezieht sich auf die Verwendung von Fremdkapital, um die Möglichkeit einer Rendite zu erhöhen. Unternehmen nutzen diese Strategie, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren, Erweiterungen zu finanzieren und für Forschung und Entwicklung (F & E) zu bezahlen. Durch die Verwendung von Schulden können Unternehmen ihre Rechnungen bezahlen, ohne mehr Aktien auszugeben, wodurch die Verwässerung des Eigenkapitals verhindert wird.
Wenn beispielsweise ein Unternehmen mit einer Investition von 5 Millionen US-Dollar von Investoren gegründet wurde, beträgt das Eigenkapital des Unternehmens 5 Millionen US-Dollar – dies ist das Geld, mit dem das Unternehmen operiert. Wenn das Unternehmen die Fremdfinanzierung durch Aufnahme von 20 Mio. USD weiter einbezieht, hat das Unternehmen jetzt 25 Mio. USD für Investitionen in Kapitalbudgetierungsprojekte und mehr Möglichkeiten zur Wertsteigerung für die festgelegte Anzahl von Aktionären.
Die Hebelwirkung wird etwas komplizierter, da zwei Hauptarten der Hebelwirkung verwendet werden können: die operative Hebelwirkung und die finanzielle Hebelwirkung. Durch die operative und finanzielle Hebelwirkung werden Einkommen und Gewinne empfindlicher für Konjunkturzyklen, was in Zeiten wirtschaftlicher Expansion gut und in Zeiten wirtschaftlicher Rückgänge schlecht sein kann. Das Wesentliche ist, dass Hebelwirkung gleich Schulden ist, was Zinszahlungen entspricht.
Was ist Entschuldung?
Das alte Sprichwort „alles in Maßen“ trifft perfekt auf das Konzept der Hebelwirkung zu. Wenn Unternehmen ihre Hebelwirkung überfällig machen, geraten sie aufgrund der übermäßigen Zinszahlungen in Schwierigkeiten. Dann kommt der Schuldenabbau ins Spiel – Schulden loszuwerden. Was genau ist das?
Der Begriff bezieht sich auf den Punkt, an dem ein Unternehmen versucht, seinen finanziellen Hebel oder seine Schulden abzubauen. Der beste Weg für ein Unternehmen oder eine Person, dies zu tun, besteht darin, einige oder alle bestehenden Schulden zu begleichen. Dies kann durch eine Erhöhung erfolgen Kapitals um die Schulden von seiner abzuwischen Bilanz oder durch den Verkauf von Vermögenswerten aus, das Geld zu erhöhen. Ohne Entschuldung könnte sich ein Unternehmen in die Lage versetzen, seine Schulden in Verzug zu bringen, da die Belastung unerträglich werden kann.
Vorsichtig behandeln
Aus geschäftlicher Sicht stärkt der Schuldenabbau die Bilanzen. Es ist eine gute Vorgehensweise, ein Unternehmen wieder auf den richtigen Weg zu bringen. Aus praktischer Sicht ist der Schuldenabbau jedoch nicht ganz so hübsch. Die Entlassung von Arbeitnehmern, die Schließung von Werken, die Kürzung von F & E-Budgets und der Verkauf von Vermögenswerten sind bei der Umsetzung einer Entschuldungsstrategie selbstverständlich, da Unternehmen versuchen, zusätzliches Geld zu behalten, um ihre Verpflichtungen zu erfüllen.
Der Schuldenabbau kann Entlassungen, Betriebsschließungen, Budgetkürzungen sowie den Verkauf von Vermögenswerten erfordern.
Die Wall Street begrüßt den erfolgreichen Schuldenabbau im Allgemeinen mit einer herzlichen Umarmung. Durch die Ankündigung massiver Entlassungen sinken die Unternehmenskosten und die Aktienkurse steigen. Der Schuldenabbau verläuft jedoch nicht immer wie geplant. Wenn die Notwendigkeit, Kapital zu beschaffen, um die Verschuldung zu verringern, Unternehmen dazu zwingt, Vermögenswerte zu verkaufen, die sie nicht zu Feuerverkaufspreisen verkaufen möchten, leidet der Preis der Aktien eines Unternehmens im Allgemeinen kurzfristig. Schlimmer noch, wenn Anleger das Gefühl haben, dass ein Unternehmen Forderungsausfälle hält und nicht in der Lage ist, Schulden abzubauen, sinkt der Wert dieser Schulden noch weiter. Unternehmen sind dann gezwungen, es mit Verlust zu verkaufen – wenn sie es überhaupt verkaufen können.
Giftige Schulden und Entschuldung
Die Unfähigkeit, Schulden zu verkaufen oder zu bedienen, kann zu einem Geschäftsversagen führen. Unternehmen, die die toxische Verschuldung scheiternder Unternehmen halten, können einen erheblichen Schlag auf ihre Bilanzen erleiden, da der Markt für diese festverzinslichen Anlagen zusammenbricht. Dies war der Fall bei Unternehmen, die vor dem Zusammenbruch von 2008 die Schulden von Lehman Brothers hielten.
Banken müssen einen bestimmten Prozentsatz ihres Vermögens in Reserve halten, um ihre Verpflichtungen gegenüber Gläubigern zu erfüllen, einschließlich Einlegern, die möglicherweise Auszahlungsanträge stellen. Sie müssen auch bestimmte Verhältnisse von Kapital zu Schulden einhalten. Um diese Quoten aufrechtzuerhalten, entlasten Banken, wenn sie befürchten, dass die von ihnen gewährten Kredite nicht zurückgezahlt werden, oder wenn der Wert der von ihnen gehaltenen Vermögenswerte sinkt. Wenn Banken besorgt sind, zurückgezahlt zu werden, verlangsamt sich die Kreditvergabe. Wenn sich die Kreditvergabe verlangsamt, können Verbraucher keine Kredite aufnehmen, sodass sie weniger in der Lage sind, Produkte und Dienstleistungen von Unternehmen zu kaufen. In ähnlicher Weise können Unternehmen keine Kredite aufnehmen, um zu expandieren. Daher verlangsamt sich die Einstellung, und einige Unternehmen sind weiterhin gezwungen, Vermögenswerte mit einem Abschlag zu verkaufen, um Bankdarlehen zurückzuzahlen.
Wenn viele Banken gleichzeitig Schulden abbauen, fallen die Aktienkurse, da Unternehmen, die keine Kredite mehr bei den Banken aufnehmen können, auf der Grundlage des Preises der Vermögenswerte, die sie mit einem Abschlag verkaufen möchten, neu bewertet werden. Die Schuldenmärkte können möglicherweise zusammenbrechen, da die Anleger nicht bereit sind, die Anleihen von in Schwierigkeiten geratenen Unternehmen zu halten oder Anlagen zu kaufen, in die Schulden verpackt sind.
Entschuldung kommt zu einem Preis
Wenn der Schuldenabbau zu einer Abwärtsspirale in der Wirtschaft führt, ist die Regierung gezwungen, einzugreifen. Die Regierungen übernehmen Schulden oder Hebel, um Vermögenswerte zu kaufen und die Preise zu senken oder die Ausgaben zu fördern. Dies kann in einer Vielzahl von Formen geschehen, einschließlich des Kaufs von hypothekenbesicherten Wertpapieren (Mortgage Backed Securities, MBS), um die Immobilienpreise zu stützen und die Kreditvergabe an Banken zu fördern, der Gewährung staatlich abgesicherter Garantien, um den Wert bestimmter Wertpapiere zu stützen, Finanzpositionen in scheiternden Unternehmen einzunehmen und bereitzustellen Steuervergünstigungen direkt an Verbraucher, Subventionierung des Kaufs von Geräten oder Kraftfahrzeugen durch Steuergutschriften oder eine Vielzahl anderer ähnlicher Maßnahmen. Die Federal Reserve (Fed) kann auch den Federal Funds Rate senken , um es für Banken günstiger zu machen, Geld voneinander zu leihen, die Zinssätze zu senken und die Banken zu ermutigen, Kredite an Verbraucher und Unternehmen zu vergeben.
Das Fazit
Wenn der Unternehmenssektor Schulden abbaut, kann die Regierung nicht für immer die Hebelwirkung übernehmen, da die Staatsschulden letztendlich von den Steuerzahlern zurückgezahlt werden müssen. Die Situation wird schnell kompliziert und es gibt keine einfachen Antworten. Eine effiziente Wirtschaftspolitik muss entsprechend umgesetzt werden, um die Abwärtsspirale auszugleichen.