Deflationäre Spirale
Was ist eine Deflationsspirale?
Eine Deflationsspirale ist eine Abwärtsreaktion der Preise auf eine Wirtschaftskrise, die zu einer niedrigeren Produktion, niedrigeren Löhnen, einer geringeren Nachfrage und immer noch niedrigeren Preisen führt. Deflation tritt auf, wenn das allgemeine Preisniveau sinkt, im Gegensatz zu Inflation, wenn das allgemeine Preisniveau steigt.
Wenn eine Deflation auftritt, können Zentralbanken und Währungsbehörden eine expansive Geldpolitik betreiben, um die Nachfrage und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Sollten die geldpolitischen Bemühungen jedoch an einer über den Erwartungen liegenden Konjunkturschwäche scheitern oder weil die Zielzinssätze bereits bei null oder nahe null liegen, kann es selbst bei einer expansiven Geldpolitik zu einer Deflationsspirale kommen. Eine solche Spirale kommt einem Teufelskreis gleich, in dem eine Kette von Ereignissen ein Ausgangsproblem verstärkt.
Die zentralen Thesen
- Eine deflationäre Spirale liegt vor, wenn das Preisniveau sinkt, was zu geringerer Produktion, niedrigeren Löhnen, geringerer Nachfrage und anhaltendem Preisrückgang führt.
- Die Deflation kann sich auf die Wirtschaft auswirken und dazu führen, dass einige Verbraucher und Unternehmen ihren Schuldenverpflichtungen nicht nachkommen.
- Zentralbanken nutzen die Geldpolitik (z. B. Senkung der Zinssätze), um eine Deflationsspirale zu stoppen und die Nachfrage anzukurbeln.
Deflationsspiralen verstehen
Eine Deflationsspirale tritt typischerweise in Wirtschaftskrisen wie einer Rezession oder Depression auf, wenn die Wirtschaftsleistung nachlässt und die Nachfrage nach Investitionen und Konsum versiegt. Dies kann zu einem allgemeinen Rückgang der Vermögenspreise führen, da die Hersteller gezwungen sind, Lagerbestände zu liquidieren, die die Menschen nicht mehr kaufen möchten.
Verbraucher und Unternehmen beginnen gleichermaßen, an liquiden Geldreserven festzuhalten, um weitere finanzielle Verluste abzufedern. Je mehr Geld gespart wird, desto weniger Geld wird ausgegeben, was die Gesamtnachfrage weiter verringert. An diesem Punkt werden auch die Erwartungen der Menschen hinsichtlich der zukünftigen Inflation gesenkt und sie beginnen, Geld zu horten. Verbraucher haben heute weniger Anreiz, Geld auszugeben, wenn sie vernünftigerweise davon ausgehen können, dass ihr Geld morgen über mehr Kaufkraft verfügt.
Deflationsspirale und Rezession
In einer Rezession sinkt die Nachfrage und die Unternehmen produzieren weniger. Niedrige Nachfrage nach einem gegebenen Angebot entspricht niedrigen Preisen. Da die Produktion zurückgeht, um der geringeren Nachfrage gerecht zu werden, reduzieren die Unternehmen ihre Belegschaft, was zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führt. Diese Arbeitslosen können während einer Rezession Schwierigkeiten haben, eine neue Arbeit zu finden, und werden schließlich ihre Ersparnisse aufbrauchen, um über die Runden zu kommen, und schließlich verschiedene Schulden wie Hypotheken, Autokredite, Studentendarlehen und Kreditkarten nicht erfüllen.
Die akkumulierten Forderungsausfälle breiten sich durch die Wirtschaft bis hin zum Finanzsektor, der sie dann als Verluste abschreiben muss. Finanzinstitute beginnen zu kollabieren, entziehen dem System dringend benötigte Liquidität und reduzieren auch das Kreditangebot für diejenigen, die neue Kredite suchen.
Während der Großen Rezession von 2007-08 begannen die Vereinigten Staaten eine Deflation zu erleben, als die Inflationsrate unter 0 % fiel, was einen messbaren Rückgang der Kosten für Waren und Dienstleistungen bedeutete.
Besondere Überlegungen
Früher glaubte man, dass sich die Deflation irgendwann von selbst heilen würde, da Ökonomen argumentierten, dass niedrige Preise die Nachfrage ankurbeln würden. Später, während der Weltwirtschaftskrise, stellten Ökonomen diese Annahme in Frage und argumentierten, dass die Zentralbanken eingreifen müssten, um die Nachfrage durch Steuersenkungen oder mehr Staatsausgaben anzukurbeln.
Der Einsatz der Geldpolitik zur Ankurbelung der Nachfrage birgt jedoch einige Tücken. Beispielsweise zeigte die in den 1990er bis 2000er Jahren in Japan und den Vereinigten Staaten angewandte Niedrigzinspolitik, die darauf abzielte, Börsenschocks zu mildern, dass ein häufiges Ergebnis ungewöhnlich hohe Vermögenspreise und ein zu hoher Schuldenstand sind, was zu einer Deflation führen kann.
Kritik an deflationären Spiralen
Einige Ökonomen haben die Vorstellung einer deflationären Spirale kritisiert und sogar behauptet, dass die akzeptierte Erklärung für die Große Depression – dass sie durch die Auswirkungen einer Deflationsspirale verschlimmert wurde – nicht richtig ist, und haben stattdessen alternative Erklärungen vorgelegt für die wirtschaftlichen Verwüstungen, die die Große Depression verursacht haben.
Einige Ökonomen argumentieren, dass viele der Annahmen des Phänomens einer Deflationsspirale auf den logischen Implikationen der Erwartungen in formalen Wirtschaftsmodellen beruhen. Auch wenn bestimmte populäre makroökonomische Theorien diese Ereigniskette vorhersagen könnten, passiert sie in Wirklichkeit nicht. Kritiker dieser Theorien könnten auch sagen, dass formale Modelle keine gute Beschreibung menschlichen Handelns sind. Ohne eine deflationäre Politik kommt es nicht immer zu einer Deflation und nicht in dem Extrem, das eine Deflationsspirale auslösen würde.2