Aufgeschobene Zinsanleihe
Was ist eine aufgeschobene Zinsanleihe?
Eine Anleihe mit Zinsaufschub, auch Deferred Coupon-Anleihe genannt, ist ein Schuldtitel, bei dem alle aufgelaufenen Zinsen in Form einer einmaligen Zahlung zu einem späteren Zeitpunkt und nicht in regelmäßigen Schritten bezahlt werden.
Die zentralen Thesen
- Aufgeschobene Zinsanleihen zahlen ihre aufgelaufenen Zinsen zu einem späteren Zeitpunkt als Pauschalbetrag und nicht als periodische Kupons.
- Nullkuponanleihen und Toggles Notes sind zwei Arten von Anleihen mit aufgeschobenem Zins.
- Eine aufgeschobene Zinsanleihe kann eine gute Wahl für Anleger sein, die einen höheren Zinssatz als ein normales Sparkonto suchen. Anleger, die nach regelmäßigen Kapitalerträgen suchen, finden diese Anleihen jedoch möglicherweise nicht nach ihrem Geschmack.
Anleihen mit aufgeschobenem Zins verstehen
Eine herkömmliche Bindung zahlt Zinsen periodisch an die Anleger bis die Bindung reift, an welchem Punkt die Anleger die Rückzahlung Hauptmenge. Bestimmte Arten von Anleihen zahlen keine Zinsen; stattdessen werden die während der Laufzeit der Anleihe anfallenden Zinsen bei Fälligkeit der Anleihe zusätzlich zum Kapital ausgezahlt. Solche Anleihen werden als Anleihen mit Zinsaufschub bezeichnet.
Zum Beispiel würde eine einjährige Anleihe mit aufgeschobenen Zinsen mit einem Nennwert von 1.000 USD und einer jährlichen Rendite von 8% dem Anleger 80 USD Zinsen + 1.000 USD Erstinvestition für eine Gesamtsumme von 1.080 USD bei Fälligkeit der Anleihe zahlen.
Die meisten Anleihen mit Zinsaufschub zahlen die aufgelaufenen Zinsen erst bei Fälligkeit vollständig aus. Diese Anleihen werden zunächst mit einem hohen Abschlag angeboten, um potenzielle Anleihegläubiger zum Kauf zu verleiten, obwohl sie wissen, dass die normalen regelmäßigen Zinszahlungen nicht erfolgen werden.
Eine gängige Form von Anleihen mit Zinsaufschub ist eine Anleihe, bei der erst nach Ablauf einer bestimmten Frist Zinszahlungen geleistet werden. Nach Ablauf der Zinsaufschubfrist beginnt die Anleihe bis zum Fälligkeits- bzw. Kündigungstermin periodisch zu verzinsen. Bei einer Anleihe mit einer Laufzeit von 10 Jahren ist beispielsweise in ihrem Treuhandvertrag vorgesehen, dass die Kuponzahlungen vier Jahre nach Begebung beginnen. In diesem Fall hat diese Anleihe für die ersten vier Jahre einen Nullkupon und dann für die restlichen sechs Jahre einen festen Kupon.
Eine Anleihe mit Zinsaufschub kann eine gute Wahl für diejenigen sein, die Geld sparen und gleichzeitig mehr Zinsen anhäufen möchten, als sie auf einem Banksparkonto oder einem Geldmarktfonds erhalten. Umgekehrt finden Anleger, die nach regelmäßigen Erträgen suchen, diese Anleihen möglicherweise nicht als attraktive Anlage für ihr Portfolio.
Beispiel: Z-Bonds
Eine gebräuchliche Art von Anleihen mit aufgeschobenem Zins ist eine Nullkuponanleihe (Z-Bond), die überhaupt keine Zinsen zahlt, aber eine Wertsteigerung der Anleihe durch den Nennwert bietet. Die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem bei Fälligkeit zurückgezahlten Nennwert ist die Verzinsung der Anleihe für den Anleger. Da es keine Zahlungen vor Fälligkeit gibt, haben Nullkupons kein Wiederanlagerisiko. Nullkuponanleihen zahlen technisch keine Zinsen, sondern werden mit einem Abschlag verkauft und fällig bis zum Nennwert.
Beispiel: Notizen umschalten
Eine andere Art von Anleihen mit aufgeschobenem Zins ist eine Toggle Note, die von Unternehmen mit vorübergehendem Cashflow verwendet werden kann, um Schulden aufzunehmen, während sie in Zeiten angespannten Cashflows ohne Zahlungsverzug über Wasser bleiben. Ein Toggle Note ist ein Darlehensvertrag, der es einem Kreditnehmer ermöglicht, eine Zinszahlung zu verschieben, indem er sich bereit erklärt, in Zukunft einen erhöhten Kupon zu zahlen. Die Zinsen werden faktisch durch die Aufnahme zusätzlicher Schulden bezahlt, oft zu einem höheren Zinssatz. Wenn sich beispielsweise ein Unternehmen dafür entscheidet, die Zahlung der Zinsen bis zur Fälligkeit der Anleihe aufzuschieben, können die Zinsen für die Schuld von 7,8% auf 9,1% steigen.