Deep-Discount-Anleihe
Was ist eine Deep-Discount-Anleihe?
Eine Deep-Discount-Anleihe ist eine Anleihe, die zu einem deutlich niedrigeren Wert als ihrem Nennwert verkauft wird. Insbesondere werden diese Anleihen mit einem Abschlag von 20 % oder mehr zum Nennwert verkauft und weisen eine Rendite auf, die deutlich über den vorherrschenden Zinsen festverzinslicher Wertpapiere mit ähnlichem Profil liegt.
Diese Hochzins- oder Junk-Anleihen weisen aufgrund der zugrunde liegenden Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit des Emittenten, Zinsen oder Kapital für die Schuld zurückzuzahlen, tendenziell niedrige Marktpreise auf. Dies ist jedoch nicht immer der Fall, da Nullkuponanleihen häufig mit einem tiefen Abschlag gehandelt werden, selbst wenn der Emittent in Bezug auf die Kreditqualität sehr gut bewertet ist.
Die zentralen Thesen
- Eine Deep-Discount-Anleihe wird zu einem Marktpreis gehandelt, der 20 % oder weniger als ihr Nenn- oder Nennwert beträgt.
- Diese Abschläge können die zugrunde liegenden Kreditbedenken des Emittenten widerspiegeln und die Renditen dieser Anleihen auf Junk-Niveau erhöhen, wenn das Ausfallrisiko steigt.
- Auch Nullkuponanleihen werden mit einem tiefen Abschlag ausgegeben, selbst wenn der Emittent die höchste Bonität aufweist, da diese Anleihen keine Kupons zahlen und mit zunehmender Fälligkeit an Wert gewinnen.
Deep-Discount-Anleihen verstehen
Bei Fälligkeit einer Anleihe wird dem Anleger der volle Nennwert der Anleihe zurückgezahlt. Eine Anleihe kann zum Nennwert, zu einem Aufschlag oder zu einem Abschlag verkauft werden. Eine zum Nennwert gekaufte Anleihe hat den gleichen Wert wie der Nennwert der Anleihe. Eine mit einem Aufschlag gekaufte Anleihe hat einen Wert, der höher ist als der Nennwert der Anleihe. Im Laufe der Zeit sinkt der Wert der Anleihe, bis er bei Fälligkeit dem Nennwert entspricht. Eine mit einem Abschlag begebene Anleihe liegt unter dem Nennwert. Eine an den Märkten gehandelte Art von Discount-Anleihe ist die Deep-Discount-Anleihe.
Eine Deep-Discount-Anleihe hat normalerweise einen Marktpreis von 20% oder mehr unter ihrem Nennwert. Ein Emittent einer Deep-Discount-Anleihe kann als finanziell instabil wahrgenommen werden. Die von diesen Unternehmen ausgegebenen Anleihen gelten als riskanter als ähnliche Anleihen und werden daher entsprechend bewertet. Junk Bonds sind Beispiele für Deep-Discount-Anleihen. Anleihegläubiger können auch tiefdiskontierte Anleihen halten, wenn die Bonität des emittierenden Unternehmens plötzlich herabgestuft wird.
Eine Anleihe kann auch mit einem erheblichen Abschlag ausgegeben werden, wenn der anfängliche Kuponsatz der Anleihe deutlich niedriger als der gängige Zinssatz auf dem Markt angeboten wird, was sie für Anleger, die anderswo bessere Zinssätze finden, weniger attraktiv macht. Da der Preis einer Anleihe umgekehrt zu den Zinssätzen steht, bedeutet ein Anstieg der Zinssätze, dass der Kuponsatz bestehender Anleihen nicht mit neueren Anleihen mit dem höheren Zinssatz vergleichbar ist. Inhaber dieser Anleihen mit niedrigerem Kupon werden daher sehen, dass der Wert ihrer Anleihen sinkt. Die Wertminderung spiegelt die Tatsache wider, dass die vorherrschenden Zinssätze höher sind als die Kuponsätze der Anleihe. Wenn die Zinssätze hoch genug steigen, kann der Wert der Anleihe so weit fallen, dass sie mit einem tiefen Abschlag angeboten wird.
Deep-Discounts und Null-Coupon-Anleihen
Eine Deep-Discount-Anleihe muss keine Coupons zahlen, wie dies bei Nullkupon-Anleihen der Fall ist . Einige Nullkuponanleihen werden mit einem hohen Abschlag angeboten, und diese Anleihen leisten keine regelmäßigen Zahlungen an die Anleihegläubiger. Die Rendite dieser Anleihen ist die Differenz zwischen dem Nennwert und dem abgezinsten Preis. Dies bedeutet, dass der Preis von Nullkupons stärker schwankt als Anleihen, die regelmäßige Zinszahlungen leisten. Alle Nullkuponanleihen sind keine Deep-Discount-Anleihen; einige sind Original Issue Discount (OID)-Anleihen. Beispielsweise kann eine OID-Anleihe zu 975 USD mit einem Nennwert von 1.000 USD und eine Deep-Discount-Anleihe zu 680 USD mit einem Nennwert von 1.000 USD ausgegeben werden.
Deep-Discount-Anleihen sind in der Regel langfristig, mit Laufzeiten von fünf Jahren oder länger (mit Ausnahme von Schatzwechseln, die kurzfristige Nullkupons sind) und werden mit Kündigungsfristen ausgegeben. Anleger werden von diesen diskontierten Anleihen aufgrund ihrer hohen Rendite oder ihrer minimalen Chance auf vorzeitige Kündigung angezogen. Emittenten suchen die kostengünstigste Methode der Kapitalbeschaffung durch Fremdkapital. Anleihen mit hohem Diskontwert steigen schneller als andere Anleihentypen, wenn die Marktzinsen fallen, und verlieren schneller ab, wenn die Zinsen steigen. Wenn die Zinsen in der Wirtschaft steigen, werden die bestehenden Anleihen niedrigere Zinszahlungen und damit geringere Fremdkapitalkosten für den Emittenten mit sich bringen. Es liegt daher im besten finanziellen Interesse des Emittenten, die Anleihen nicht zu kündigen.