Umtauschbare Schuldtitel gegen Stammaktien (DECS)
Was ist eine Umtauschschuld in Stammaktien?
Debt Exchangeable for Common Stock (DECS) ist ein Schuldtitel, der dem Inhaber zusätzlich zu einer eingebetteten Short-Put-Option und einem Long-Call auf die Aktien des emittierenden Unternehmens Couponzahlungen bietet. Das primäre wandelbare Wertpapier ist in der Regel ein börsennotiertes strukturiertes Produkt.
Umtauschbare Schulden gegen Stammaktien (DECS) verstehen
In Stammaktien (DECS) umtauschbare Schuldtitel geben dem Inhaber das Recht, das Wertpapier in Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln. Vorzugsrückkaufbare Aktien mit erhöhter Dividende (PRIDES) sind ein Beispiel für Schuldtitel, die in Stammaktien umgetauscht werden können, und sind synthetische Wertpapiere, die aus einem Terminkontrakt zum Kauf des zugrunde liegenden Wertpapiers des Emittenten und einer verzinslichen Einlage zu einem bestimmten Preis bestehen. Zinszahlungen erfolgen in regelmäßigen Abständen, und die Umwandlung in das zugrunde liegende Wertpapier ist bei Fälligkeit obligatorisch. PRIDES wurden erstmals von Merrill Lynch & Co. eingeführt.
Wertpapiere, die als in Stammaktien umtauschbare Schuldtitel bezeichnet werden, sind ein weiteres Finanzprodukt, das unter die allgemeine Klassifizierung von wandelbaren Wertpapieren oder ‚ Wandelanleihen ‚ fällt. Wandelanleihen sind Unternehmenswertpapiere (im Allgemeinen Vorzugsaktien oder Anleihen), die zu einem vorab festgelegten Preis gegen eine bestimmte Nummer einer anderen Form (normalerweise Stammaktien) getauscht werden können. Anleger werden von Wandelanleihen wegen ihrer hybriden Eigenschaften angezogen: Ein Teil Schulden mit einem halbsicheren Einkommensstrom, Kupons; und ein zweites Merkmal, das Wachstum bietet, aus Kapitalgewinnen von Eigenkapital.
Wandelanleihen sind strukturierte Produkte, die Banken und andere Unternehmen bündeln, um die Anforderungen verschiedener Anlegertypen zu erfüllen. Manchmal wird eine bestimmte Form von Sicherheit bevorzugt, beispielsweise Anleihen, aber ohne die zusätzlichen aktienähnlichen Merkmale ist der Appetit der Anleger nicht so groß. Um ein Wertpapier marktgängiger zu machen, ist die Konvertibilität ein weiteres Merkmal, das die Nachfrage nach bestimmten Arten von Wertpapieren erhöhen kann.
Umtauschbare Schuldtitel gegen Stammaktien verwenden
Ein gutes Beispiel für den Einsatz von Schuldtiteln, die in Stammaktien umgetauscht werden können, ist ein vielversprechendes, aber junges Unternehmen. Ohne eine lange Finanzbilanz ist es diesem Unternehmen möglicherweise nicht möglich, eine konventionelle Fremdfinanzierung, insbesondere zu einem angemessenen Kuponsatz, sicherzustellen. Um die Zinskosten zu senken und das Schuldangebot attraktiver (marktfähiger) zu machen, kann dieses Wertpapier mit einer zusätzlichen Option zur Umwandlung der Schuld in Stammaktien verpackt werden. Angesichts des zusätzlichen Potenzials von Kapitalgewinnen könnten Anleger nun genauer hinschauen und einen kleineren Kupon verlangen als eine reine (optionsfreie) Anleihe.