Für Stammaktien austauschbare Schulden (DECS)
Was ist eine gegen Stammaktien umtauschbare Schuld?
In Stammaktien (DECS) umtauschbare Schuldtitel sind ein Schuldtitel, der dem Inhaber neben einer eingebetteten Short-Put-Option und einem Long-Call auf die Aktien des Emittenten Couponzahlungen bietet. Das primäre wandelbare Wertpapier ist in der Regel ein börsennotiertes strukturiertes Produkt.
Grundlegendes zu für Stammaktien austauschbaren Schulden (DECS)
In Stammaktieninstrumente (DECS) umtauschbare Schuldtitel geben dem Inhaber das Recht, das Wertpapier in Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln. Bevorzugte rückzahlbare Wertpapiere mit erhöhter Dividende (PRIDES) sind ein Beispiel für Schuldtitel, die gegen Stammaktien umgetauscht werden können. Dabei handelt es sich um synthetische Wertpapiere, die aus einem Terminkontrakt zum Kauf des zugrunde liegenden Wertpapiers des Emittenten und einer verzinslichen Einlage zu einem bestimmten Preis bestehen. Zinszahlungen erfolgen in regelmäßigen Abständen, und die Umwandlung in das zugrunde liegende Wertpapier ist bei Fälligkeit obligatorisch. PRIDES wurden erstmals von Merrill Lynch & Co. eingeführt.
Wertpapiere, die als gegen Stammaktien umtauschbare Schuldtitel ausgewiesen sind, sind ein weiteres Finanzprodukt, das unter die allgemeine Klassifizierung von wandelbaren Wertpapieren oder „ Wandelanleihen “ fällt. Wandelanleihen sind Unternehmenspapiere (in der Regel Vorzugsaktien oder Anleihen), die zu einem festgelegten Preis gegen eine festgelegte Anzahl einer anderen Form (in der Regel Stammaktien) umgetauscht werden können. Investoren fühlen sich von Wandelanleihen wegen ihrer hybriden Eigenschaften angezogen: Einteilige Schuldtitel mit einem halb gesicherten Einkommensstrom, Coupons; und ein zweites Merkmal, das Wachstum aus den Kapitalgewinnen des Eigenkapitals bietet.
Wandelanleihen sind strukturierte Produkte, die Banken und andere Unternehmen verpacken, um den Anforderungen verschiedener Arten von Anlegern gerecht zu werden. Manchmal wird eine bestimmte Form der Sicherheit bevorzugt, beispielsweise Schulden, aber der Appetit der Anleger ist ohne die zusätzlichen aktienähnlichen Merkmale nicht so groß. Um ein Wertpapier marktfähiger zu machen, ist die Konvertierbarkeit ein weiteres Merkmal, das die Nachfrage nach bestimmten Arten von Wertpapieren erhöhen kann.
Verwendung von für Stammaktien austauschbaren Schulden
Ein gutes Beispiel dafür, wo Schulden, die gegen Stammaktien umgetauscht werden können, verwendet werden können, ist ein Unternehmen, das vielversprechend, aber jung ist. Ohne eine langjährige Finanzbilanz ist dieses Unternehmen möglicherweise nicht in der Lage, eine konventionelle Fremdfinanzierung zu sichern, insbesondere zu einem angemessenen Kupon. Um die Zinskosten zu senken und das Schuldangebot attraktiver (marktfähiger) zu machen, kann dieses Wertpapier mit einer zusätzlichen Option zur Umwandlung der Schuld in Stammaktien verpackt werden. Angesichts des zusätzlichen Potenzials von Kapitalgewinnen könnten Anleger nun einen genaueren Blick darauf werfen und einen kleineren Kupon als eine gerade (optionsfreie) Anleihe verlangen.