Fremdfinanzierung vs. Eigenkapitalfinanzierung: Was ist der Unterschied?
Fremdfinanzierung vs. Eigenkapitalfinanzierung: Ein Überblick
Bei der Finanzierung eines Unternehmens sind „Kosten“ der messbare Aufwand für die Kapitalbeschaffung. Bei Schulden ist dies der Zinsaufwand, den ein Unternehmen für seine Schulden zahlt. Beim Eigenkapital bezeichnet der Kapitalkostensatz den Gewinnanspruch der Aktionäre für ihre Beteiligung am Unternehmen.
Die zentralen Thesen
- Bei der Finanzierung eines Unternehmens sind „Kosten“ der messbare Aufwand für die Kapitalbeschaffung.
- Beim Eigenkapital bezeichnet der Kapitalkostensatz den Gewinnanspruch der Aktionäre für ihre Beteiligung am Unternehmen.
- Vorausgesetzt, dass ein Unternehmen gute Leistungen erbringt, kann eine Fremdfinanzierung in der Regel zu geringeren effektiven Kosten erfolgen.
Schuldenfinanzierung
Wenn ein Unternehmen durch den Verkauf von Schuldtiteln an Investoren Geld für Kapital beschafft, wird dies als Fremdfinanzierung bezeichnet. Als Gegenleistung für das Verleihen des Geldes werden die Einzelpersonen oder Institutionen zu Gläubigern und erhalten die Zusage, dass der Kapitalbetrag und die Zinsen der Schuld regelmäßig zurückgezahlt werden.
Eigenkapitalfinanzierung
Eigenkapitalfinanzierung ist der Prozess der Kapitalbeschaffung durch den Verkauf von Anteilen an einem Unternehmen. Mit der Eigenkapitalfinanzierung geht eine Beteiligung der Aktionäre einher. Die Eigenkapitalfinanzierung kann von einigen tausend Dollar reichen, die ein Unternehmer von einem privaten Investor aufgebracht hat, bis hin zu einem Börsengang (IPO) in Milliardenhöhe.
Wenn ein Unternehmen nicht genügend liquide Mittel erwirtschaftet, kann der Festkostencharakter der Schulden zu belastend sein. Dieser Grundgedanke stellt das Risiko dar, das mit der Fremdfinanzierung verbunden ist.
Beispiel
Vorausgesetzt, dass ein Unternehmen eine gute Leistung erbringt, können Sie in der Regel eine Fremdfinanzierung zu niedrigeren effektiven Kosten erhalten.
Wenn Sie beispielsweise ein kleines Unternehmen führen und eine Finanzierung in Höhe von 40.000 US-Dollar benötigen, können Sie entweder einen Zinssatz von 10 Prozent aufnehmen oder einen 25-prozentigen Anteil an Ihrem Unternehmen für 40.000 US-Dollar an Ihren Nachbarn verkaufen.
Angenommen, Ihr Unternehmen erzielt im nächsten Jahr einen Gewinn von 20.000 USD. Wenn Sie das Bankdarlehen aufgenommen haben, würden Ihre Zinsaufwendungen (Kosten der Fremdfinanzierung) 4.000 USD betragen, sodass Sie einen Gewinn von 16.000 USD haben.
Wenn Sie dagegen eine Eigenkapitalfinanzierung verwendet hätten, hätten Sie keine Schulden (und folglich keine Zinsaufwendungen), würden aber nur 75 Prozent Ihres Gewinns behalten (die anderen 25 Prozent wären im Besitz Ihres Nachbarn). Daher würde Ihr persönlicher Gewinn nur 15.000 USD oder (75% x 20.000 USD) betragen.
An diesem Beispiel sehen Sie, wie es für Sie als Erstaktionär Ihres Unternehmens günstiger ist, Fremdkapital im Gegensatz zu Eigenkapital auszugeben. Steuern machen die Situation noch besser, wenn Sie Schulden haben, da die Zinsaufwendungen vom Einkommen abgezogen werden, bevor die Einkommensteuer erhoben wird, und somit als Steuerschild fungiert (obwohl wir in diesem Beispiel der Einfachheit halber Steuern vernachlässigt haben).
Der Vorteil des Festzinscharakters von Schulden kann natürlich auch ein Nachteil sein. Sie stellt einen fixen Aufwand dar und erhöht somit das Risiko eines Unternehmens. Um auf unser Beispiel zurückzukommen, nehmen wir an, Ihr Unternehmen hat im nächsten Jahr nur 5.000 US-Dollar verdient. Bei einer Fremdfinanzierung hätten Sie immer noch die gleichen 4.000 US-Dollar an Zinsen zu zahlen, sodass Ihnen nur 1.000 US-Dollar Gewinn übrig blieben (5.000 – 4.000 US-Dollar). Mit Eigenkapital haben Sie wiederum keine Zinsaufwendungen, sondern behalten nur 75 Prozent Ihres Gewinns, sodass Sie 3.750 USD Gewinn (75% x 5.000 USD) haben.
Wenn ein Unternehmen jedoch nicht genügend liquide Mittel erwirtschaftet, kann der Festkostencharakter der Schulden zu belastend sein. Dieser Grundgedanke stellt das Risiko dar, das mit der Fremdfinanzierung verbunden ist.
Die Quintessenz
Unternehmen sind sich nie ganz sicher, wie hoch ihre zukünftigen Einnahmen sein werden (obwohl sie vernünftige Schätzungen vornehmen können). Je unsicherer ihre künftigen Erträge sind, desto höher ist das Risiko. Infolgedessen nutzen Unternehmen in sehr stabilen Branchen mit konsistenten Cashflows Schulden im Allgemeinen stärker als Unternehmen in risikoreichen Branchen oder Unternehmen, die sehr klein sind und gerade erst ihre Geschäftstätigkeit aufnehmen. Neue Unternehmen mit hoher Unsicherheit können Schwierigkeiten haben, Fremdkapital zu erhalten, und finanzieren ihre Geschäftstätigkeit häufig weitgehend durch Eigenkapital. (Weitere Informationen finden Sie unter „ Sollte ein Unternehmen Fremd- oder Eigenkapital ausgeben? “)