Death Bond
Was ist eine Todesanleihe?
Eine Todesanleihe ist ein Asset-Backed Security (ABS), das durch das Zusammenlegen übertragbarer Lebensversicherungspolicen entsteht, die dann in Anleihen umgepackt und an Anleger verkauft werden.
Die zentralen Thesen
- Eine Todesanleihe ist ein Asset-Backed Security (ABS), das durch das Zusammenlegen übertragbarer Lebensversicherungspolicen entsteht, die dann in Anleihen umgepackt und an Anleger verkauft werden.
- Todesanleihen können die Portfolios von Anlegern mit Beteiligungen an Rohstoffen, Wohnimmobilien und anderen Finanzmärkten diversifizieren.
- Die Rendite einer Todesanleihe korreliert mit der Lebenserwartung der versicherten Person.
Wie ein Todesbund funktioniert
Lebensversicherungsgesellschaften kaufen bestehende Lebensversicherungspolicen und verkaufen sie dann an Finanzinstitute, die sie dann neu verpacken, um das Anlageprodukt namens Todesanleihe zu schaffen. Die Abwicklungsgesellschaft zahlt dem Verkäufer mehr als den Rückkaufswert (die Sterbegeldleistung, die immer unter dem Nennwert liegt) der Versicherungspolice.
Eine Todesanleihe ähnelt Mortgage-Backed Securities (MBS), außer dass sie durch Lebensversicherungspolicen besichert sind, die dann kombiniert, in Anleihen umgepackt und schließlich an Anleger verkauft werden.
Todesanleihen können ihre Ursprünge auf Viatical-Siedlungen in den 1980er Jahren zurückführen. Angespornt durch den Ausbruch der AIDS-Epidemie verkauften unheilbar Kranke ihre Lebensversicherungen, um ihre dringend benötigten, teuren Medikamente zu bezahlen. Ihre Policenzahlungen wurden von den Käufern übernommen, die die Police vollständig ausbezahlt erhielten, wenn die Patienten starben.
Todesanleihen sind ungewöhnliche Instrumente, da sie weniger von den üblichen finanziellen Risiken betroffen sind. Ein Risiko des Haltens einer Todesfallversicherung liegt bei der zugrunde liegenden versicherten Person. Wenn die Person länger lebt als erwartet, beginnt die Rendite der Anleihe zu sinken. Da jedoch Todesanleihen aus einem zugrunde liegenden Vermögenspool erstellt werden, wird das mit einer Police verbundene Risiko gestreut. Diffuses Risiko macht die Instrumente stabiler.
Vorteile von Todesanleihen
- Todesanleihen können Anlegern mit Beteiligungen an Rohstoffen, Immobilien und anderen Finanzmärkten eine Diversifizierung bieten.
- Sie haben eine hohe Rendite, die nicht von Marktkräften beeinflusst wird. Wenn der Verkäufer der Lebensversicherung früher stirbt, profitiert der Käufer.
- Todesanleihen bieten steuerfreies Einkommen; Lebensversicherungen unterliegen weder Kapitalertragsteuern noch laufenden Steuern, da sie typischerweise zur Begleichung der Bestattungskosten des Verstorbenen verwendet werden.
Nachteile von Todesanleihen
- Die Renditen für Todesurkunden sind bescheiden. Sie sind im Allgemeinen höher als bei US-Staatsanleihen, aber niedriger als bei Aktienanlagen.
- Einige haben Bedenken hinsichtlich Todesanleihen und der Verbriefung von Lebensversicherungspolicen geäußert und Vergleiche mit den Collateralized Debt Obligations (CDO) gezogen, die zum Zusammenbruch der Subprime-Klasse und des Zusammenbruchs des Immobilienmarktes im Jahr 2008 beigetragen haben.
- Da es keine Vorschriften oder Anforderungen für die Branche gibt, kann praktisch jeder ein Schild an seine Tür hängen und in das Life Settlement-Geschäft einsteigen. Dieser Mangel an Aufsicht macht es für Anleger sehr schwierig, genügend Informationen darüber zu erhalten, wie risikoadäquat Todesanleihen für ihr Portfolio sein werden.