Wie werden Day-Count-Konventionen an den Anleihemärkten verwendet?
Eine Tageszählungskonvention misst, wie Zinsen für Anlagen wie Anleihen, Schuldverschreibungen, Hypotheken und Kredite im Laufe der Zeit anfallen. Insbesondere handelt es sich um ein System, das auf dem Anleihemarkt verwendet wird, um die Anzahl der Tage und die Höhe der aufgelaufenen Zinsen zwischen zwei Kuponterminen zu bestimmen (wenn der nächste Kupontermin weniger als eine volle Kuponperiode entfernt ist).
Die Berechnung ist für Händler verschiedener Anleihen wichtig, da der Verkäufer beim Verkauf einer Anleihe Anspruch auf einen Teil der Couponzahlung hat. Die Tageszählungskonvention bestimmt genau, wie viel.
Die zentralen Thesen
- Zur Berechnung der Anzahl der Tage und der Höhe der aufgelaufenen Zinsen zwischen zwei Kuponterminen wird eine Day-Count-Konvention verwendet.
- Die Berechnung ist für Anleihenhändler wichtig, denn beim Verkauf einer Anleihe steht dem Verkäufer ein Teil der Couponzahlung zu.
- Die 30/360-Konvention ist die einfachste, da sie davon ausgeht, dass jeder Monat 30 Tage hat.
- Actual/Actual verwendet die genaue Anzahl der Tage im Monat und im Jahr, um sicherzustellen, dass alle Anleihenhändler beim Verkauf einer Anleihe zwischen zwei Kuponterminen gleiche Wettbewerbsbedingungen haben.
Da es keine zentrale Autorität zur Definition von Tageszählregeln für alle Wertpapiere gibt, gibt es keine einheitliche Terminologie, die auf alle Situationen anwendbar ist. Die International Swap Dealers Association hat jedoch gemeinsame Methoden gesammelt und dokumentiert. Die drei zu verstehenden Konventionen sind bekannt als „30/360“, „Ist/360“ und „Ist/Ist“.
30/360
Die für die Tageszählung verwendete Notation zeigt die Anzahl der Tage in einem bestimmten Monat geteilt durch die Anzahl der Tage in einem Jahr. Das Ergebnis stellt den Bruchteil des verbleibenden Jahres dar, der zur Berechnung der geschuldeten Zinsen verwendet wird.
Die 30/360-Notation ist die am einfachsten zu verwendende Konvention, da sie davon ausgeht, dass jeder Monat 30 Tage hat, obwohl einige Monate tatsächlich 31 Tage haben. Beispielsweise wird der Zeitraum vom 1. Mai bis 1. August gemäß der 30/360-Konvention als 90 Tage voneinander entfernt angesehen, aber die tatsächliche Anzahl von Tagen ist höher, da sowohl Mai als auch Juli 31 Tage haben.
Aufgrund der Einfachheit der 30/360-Tage-Zählungskonvention wird sie häufig bei der Berechnung der aufgelaufenen Zinsen für Unternehmens, Agentur- und Kommunalanleihen verwendet. Es wird auch häufig von Anlegern von hypothekenbesicherten Wertpapieren verwendet.
Aktuell/360 und Aktuell/365
Actual/360 wird am häufigsten bei der Berechnung der aufgelaufenen Zinsen für Commercial Paper, T-Bills und andere kurzfristige Schuldtitel verwendet, deren Laufzeit weniger als ein Jahr beträgt. Sie wird anhand der tatsächlichen Anzahl der Tage zwischen den beiden Zeiträumen geteilt durch 360 berechnet.
Wie Sie wahrscheinlich schon erraten haben, ist current/365 dem tatsächlichen/360 ähnlich, außer dass 365 als Nenner verwendet wird. Actual/365 wird am häufigsten verwendet, wenn US-Staatsanleihen bewertet werden.
Ist/Ist
Die tatsächliche/tatsächliche Konvention verwendet die tatsächliche Anzahl der Tage zwischen zwei Perioden und dividiert das Ergebnis durch die Anzahl der Tage im Jahr, anstatt davon auszugehen, dass jedes Jahr aus 360 oder 365 Tagen besteht.
Natürlich wissen wir, dass es in der Realität immer 365 Tage im Jahr gibt (mit Ausnahme von Schaltjahren), aber diese Konventionen sind Standards, die sich im Laufe der Zeit entwickelt haben und dazu beitragen, dass bei einer Anleihe alle auf dem gleichen Spielfeld sind wird zwischen den Coupon-Terminen verkauft.