Dark-Pool-Liquidität

Was ist Dark Pool Liquidität?

Die Dark-Pool-Liquidität ist das Handelsvolumen, das durch institutionelle Aufträge erzeugt wird, die an privaten Börsen ausgeführt werden; Informationen über diese Transaktionen sind für die Öffentlichkeit meist nicht verfügbar. Der Großteil der Dark-Pool- Liquidität wird durch Block-Trades geschaffen, die abseits der zentralen Börsen ermöglicht und von institutionellen Anlegern (hauptsächlich Investmentbanken) durchgeführt werden.

Dark-Pool-Liquidität wird auch als Upstairs-Markt, Dark-Liquidität oder Dark-Pool bezeichnet.

Verstehen der Dark-Pool-Liquidität

Der Dark Pool hat seinen Namen, weil Details dieser Trades vor der Öffentlichkeit verborgen bleiben, bis sie ausgeführt wurden; Diese Transaktionen sind dunkel wie dunkles, trübes Wasser. Einige Trader, die Strategien anwenden, die teilweise auf der Liquidität des Marktes basieren, sind der Meinung, dass Informationen über die Liquidität von Dark Pools der Öffentlichkeit zugänglich gemacht und nicht geheim gehalten werden sollten, um den Aktienmarkt für alle Beteiligten transparenter zu machen.

Mit dem Aufkommen von Hochgeschwindigkeits-Computerprogrammen, die algorithmische Programme in Millisekunden ausführen können, dominiert der Hochfrequenzhandel (HFT) das tägliche Handelsvolumen des Marktes. HFT ist eine Handelsmethode, die leistungsstarke Computerprogramme verwendet, um eine große Anzahl von Aufträgen in Bruchteilen von Sekunden abzuwickeln. Im Allgemeinen sind Händler mit den schnellsten Ausführungsgeschwindigkeiten profitabler als Händler mit langsameren Ausführungsgeschwindigkeiten.

Mit HFT können institutionelle Händler ihre massiven Orders – oft mehrere Millionen-Aktienblöcke – vor anderen Anlegern ausführen und so von partiellen Auf- oder Abwärtsbewegungen der Aktienkurse profitieren. Sobald nachfolgende Orders ausgeführt werden, können HFT-Händler ihre Positionen glattstellen und fast sofort Gewinne erzielen. Dies kann dutzende Male am Tag passieren und kann zu enormen Gewinnen für HFT-Händler führen.

In den 1990er Jahren wurde HFT so weit verbreitet, dass es immer schwieriger wurde, große Trades über eine einzige Börse auszuführen. Da große HFT-Aufträge auf mehrere Börsen verteilt werden mussten, wurden durch die Transaktionen versehentlich Handelskonkurrenten alarmiert. Handelskonkurrenten würden versuchen, sich voreinander zu stellen, um den ersten Platz in der Reihenfolge zu erreichen. Dies führte zu einem Anstieg der Aktienkurse. Und all dies geschah innerhalb von Millisekunden nach der ersten Bestellung.

Um die Transparenz öffentlicher Börsen zu vermeiden und die Liquidität für große Block-Trades sicherzustellen, gründeten mehrere Investmentbanken private Börsen, sogenannte Dark Pools. Dark Pools sind eine Art  alternatives Handelssystem  (ATS), das bestimmten Anlegern die Möglichkeit gibt, große Orders zu platzieren.

Für Händler mit großen Aufträgen, die nicht in der Lage sind, sie an den öffentlichen Börsen zu platzieren, oder die einfach vermeiden möchten, ihre Bewegungen an ihre Konkurrenten zu telegraphieren, bieten dunkle Pools einem Markt von Käufern und Verkäufern die Liquidität, um den Handel auszuführen. Im Februar 2020 warenin den USAmehr als 50 Dark Pools bei der Securities and Exchange Commission (SEC)registriert

Kritik an der Liquidität von Dark Pools

Obwohl sie legal sind, arbeiten dunkle Pools mit wenig Transparenz. Infolgedessen werden sowohl HFT als auch Dark Pools von der Finanzbranche häufig kritisiert;Einige Händler glauben, dass diese Elemente bestimmten Akteuren an der Börse einen unfairen Vorteil verschaffen.

Kritiker weisen zum einen darauf hin, dass die mangelnde Transparenz in Dark Pools Interessenkonflikte verbergen kann. Die SEC hat aufgrund von Beschwerden über illegales Frontrunning auch ihre Überprüfung von Dark Pools verstärkt. Front-Running tritt auf, wenn ein institutioneller Händler vor der Bestellung eines Kunden einen Trade eingeht, da die Änderung des Preises des Vermögenswerts wahrscheinlich zu einem finanziellen Gewinn für den Broker führt.

Auf der anderen Seite bestehen Befürworter von Dark Pools darauf, dass sie wesentliche Liquidität bereitstellen und dadurch den Märkten ein effizienteres Funktionieren ermöglichen.