Down-and-In-Option
Was ist eine Down-and-In-Option?
Eine Down-and-In-Option ist eine Art von Knock-In-Barrier-Option, die erst dann rentabel wird, wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers auf ein bestimmtes Preisniveau, den sogenannten Barrier-Preis, fällt. Fällt der Kurs nicht auf die Barriere, wird die Option nie aktiv und verfällt wertlos. Wenn der Preis die Barriere erreicht, wird die Option aktiv und verhält sich wie jede andere Option, indem sie dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, seine Call- oder Put-Option zum Ausübungspreis am oder vor dem im Kontrakt festgelegten Verfallsdatum auszuüben.
Wie eine Down-and-In-Option funktioniert
Eine Down-and-In-Option gilt als exotische Option und ist eine von zwei Arten von Knock-In Barrier-Optionen, die andere ist eine Up-and-In-Option. Beide Arten kommen in den Put- und Call-Varianten vor. Eine Barrier-Option ist eine Optionsart, bei der die Auszahlung und die Existenz der Option davon abhängen, ob der Basiswert einen vorher festgelegten Preis erreicht oder nicht. Eine Barriereoption kann ein Knock-out sein. Ein Knock-Out bedeutet, dass er wertlos verfällt, wenn der Basiswert einen bestimmten Preis erreicht, wodurch der Gewinn für den Inhaber und die Verluste für den Schreiber begrenzt werden. Die Barrier-Option kann auch ein Knock-In sein. Als Knock-In hat er keinen Wert, bis der Basiswert einen bestimmten Preis erreicht.
Das kritische Konzept ist, dass, wenn der Basiswert die Barriere zu einem beliebigen Zeitpunkt während der Laufzeit der Option erreicht, die Option angeschlagen oder in eine aktive Existenz gebracht wird und dies bis zum Verfall bleiben wird. Es spielt keine Rolle, ob es sich wieder auf das Pre-Knock-In-Niveau bewegt.
Beispiel für Down-and-In-Option
Zum Beispiel hat eine Down-and-In-Option einen Ausübungspreis von 100 und einen Knock-in-Preis von 80. Zu Beginn der Option betrug der Kurs der Aktie 95, aber bevor die Option rentabel werden kann, wird der Kurs der Die Aktie muss auf 80 fallen. Wenn dies nicht der Fall ist, verfällt die Option automatisch wertlos, selbst wenn der Basiswert vor dem Ausübungsdatum 100 erreicht.
Eine Down-and-In-Option kann ein Call oder Put sein. Beide werden angeschlagen, wenn der Basiswert auf den Barrierenpreis fällt.
Steigt der Basiswert bei einer Up-and-In-Option auf den Barrierenpreis, wird die Option rentabel. Sowohl Calls als auch Puts verfallen wertlos, wenn der Basiswert nie auf seinen Barrierenpreis steigt.
Verwenden von Down-and-In-Optionen
Große Institute oder Market Maker schaffen diese Optionen durch direkte Vereinbarung, aus dem Hauptgrund, dass ihre Bewertung ein komplexes Unterfangen ist. Ein Portfoliomanager kann sie beispielsweise als kostengünstigere Methode verwenden, um sich gegen Verluste aus einer Long-Position abzusichern. Die Absicherung wäre weniger kostspielig als der Kauf von Vanilla-Put-Optionen. Dies wäre jedoch unvollkommen, da der Käufer ungeschützt wäre, wenn der Wertpapierpreis nie den Barrierenpreis erreicht.
Der Preis hängt von allen regulären Optionsmetriken ab, wobei die Knock-in-Funktion eine zusätzliche Dimension hinzufügt. Verfallstermine nach europäischer Art, bei denen die Ausübung nur am Verfallsdatum erfolgen darf, sind kompliziert genug. Noch komplizierter ist jedoch eine Option im amerikanischen Stil, bei der der Inhaber die Option jederzeit am oder vor dem Verfall ausüben kann.