Schuldenbereinigter Cashflow (DACF)
Was ist ein schuldenbereinigter Cashflow?
Der schuldenbereinigte Cashflow (DACF) wird häufig zur Analyse von Ölgesellschaften verwendet und repräsentiert den operativen Cashflow (OCF) vor Steuern, bereinigt um den Finanzierungsaufwand nach Steuern. Anpassungen für Explorationskosten können ebenfalls enthalten sein, da diese von Unternehmen zu Unternehmen je nach verwendeter Bilanzierungsmethode variieren. Durch die Addition der Explorationskosten wird der Effekt der unterschiedlichen Bilanzierungsmethoden eliminiert. DACF ist nützlich, weil sich Unternehmen anders finanzieren und manche mehr auf Schulden angewiesen sind.
Der schuldenbereinigte Cashflow wird wie folgt berechnet:
DACF = Cashflow aus operativer Tätigkeit + Finanzierungskosten (nach Steuern)
Verstehen des schuldenbereinigten Cashflows (DACF)
Der schuldenbereinigte Cashflow (DACF) wird häufig bei der Bewertung verwendet, da er die Auswirkungen der Kapitalstruktur eines Unternehmens berücksichtigt. Wenn ein Unternehmen viel Fremdkapital verwendet, kann das häufig verwendete Preis-Cash-Flow-Verhältnis (P/CF) darauf hindeuten, dass das Unternehmen relativ billiger ist, als wenn seine Schulden berücksichtigt würden. P/CF ist das Verhältnis des Aktienkurses des Unternehmens zu seinem Cashflow. Wenn ein Unternehmen Schulden beschäftigt, kann der Cashflow gesteigert werden, während der Aktienkurs nicht beeinflusst wird. Dies führt zu einem niedrigeren P / CF-Verhältnis und lässt das Unternehmen relativ billig aussehen.
Das EV / DACF-Verhältnis behebt dieses Problem. EV oder Unternehmenswert spiegelt die Höhe der Schulden eines Unternehmens wider, und DACF spiegelt die Kosten dieser Schulden nach Steuern wider. Das Bewertungsverhältnis EV / EBITDA wird üblicherweise zur Analyse von Unternehmen in einer Vielzahl von Branchen verwendet, einschließlich Öl und Gas. Aber auch bei Öl und Gas wird EV/DACF verwendet, da es die Finanzierungskosten nach Steuern und die Explorationsausgaben berichtigt, was einen Vergleich von Äpfeln zu Äpfeln ermöglicht.