Zylinder

Was ist ein Zylinder?

Im Finanzwesen ist „Zylinder“ ein Begriff, der verwendet wird, um eine Transaktion oder eine Reihe von Transaktionen zu beschreiben, die keine anfängliche oder laufende Geldanlage erfordern. Der Begriff wird am häufigsten bei Optionsmärkten.

Zylinder verstehen

Finanzderivate sind ein Mechanismus, mit dem zwei oder mehr Parteien Transaktionen durchführen können, bei denen sie die mit verschiedenen Arten von Vermögenswerten verbundenen finanziellen Risiken austauschen. Entscheidend ist, dass bei derivativen Geschäften keine der Parteien die betreffenden Basiswerte besitzt oder in Besitz nimmt.

Eines der größten finanziellen Risiken für Anleger ist beispielsweise das Risiko von Währungsschwankungen. Sowohl Unternehmen als auch Einzelpersonen sind einem erheblichen Währungsrisiko in Form von Vorräten, Bankeinlagen und Finanzanlagen in verschiedenen Währungen ausgesetzt. Diese Akteure können sich gegen diese Risiken absichern, indem sie derivative Produkte wie Devisentermingeschäfte und Terminkontrakte einsetzen. Händler können mit denselben Instrumenten auch über Währungsbewegungen spekulieren.

Bei vielen dieser Transaktionen müssen die Teilnehmer bei Vertragsanbahnung kein Bargeld umtauschen. Stattdessen schwankt der Wert des Kontrakts basierend auf der Wertänderung der zugrunde liegenden Vermögenswerte, und die Parteien tauschen am Ende des Vertrages Bargeld basierend auf der Wertänderung dieser Vermögenswerte aus.

In anderen Fällen werden die Prämien bei Vertragsbeginn gezahlt, obwohl diese Zahlungen im Vergleich zum Gesamtwert des Vertrages bescheiden sind. Beim Kauf einer Call-Option zahlt der Anleger beispielsweise eine Prämie an den Optionsverkäufer. Diese Prämie ist jedoch im Allgemeinen gering im Vergleich zum Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte, die durch die Option repräsentiert werden.

Aufgrund dieser Faktoren ist es für einen unternehmungslustigen Trader möglich, eine Investition oder eine Reihe von Investitionen zusammenzustellen, bei denen kein anfänglicher Kapitaleinsatz erforderlich ist und bei denen die Gewinne aus jeder Investition kontinuierlich in nachfolgenden Trades reinvestiert werden. Natürlich kann diese Strategie nicht erfolgreich sein, und das Scheitern der Strategie könnte letztendlich ziemlich kostspielig sein.

Beispiel eines Zylinders aus der Praxis

Emma ist eine Optionshändlerin, die einen Flaschenhandel mit Aktien der XYZ Corporation aufbauen möchte, die derzeit für 20 USD pro Aktie gehandelt wird.

Um dies zu erreichen, verkauft sie zunächst eine Put-Option gegen XYZ-Aktien. Die Put-Option hat einen Ausübungspreis von 10 US-Dollar und verfällt in einem Jahr. Dies bedeutet, dass der Inhaber der Option für das nächste Jahr das Recht hat, 100 Aktien von XYZ für 10 USD pro Aktie an Emma zu verkaufen. Natürlich würde der Optionsinhaber dieses Recht nur ausüben, wenn der Marktpreis von XYZ unter 10 $ fällt. Als Gegenleistung für diese Verpflichtung gegenüber dem Optionsinhaber erhält Emma eine Prämie von 5 USD.

Mit dieser Prämie in der Hand besteht Emmas nächster Schritt darin, eine Call-Option gegen XYZ-Aktien zu kaufen. Die von ihr gewählte Option hat einen Ausübungspreis von 30 USD und ein Verfallsdatum in einem Jahr in der Zukunft. Wenn der Preis der XYZ-Aktien über 30 USD steigt, kann Emma ihre Option ausüben, indem sie Aktien zum Ausübungspreis von 30 USD kauft und sie zum höheren Marktpreis verkauft, wodurch ein Gewinn erzielt wird. Als Gegenleistung für dieses Recht zahlt Emma dem Optionsverkäufer eine Prämie von 5 USD. Da Emma zuvor bereits 5 US-Dollar aus dem Verkauf der Put-Option erhalten hatte, beträgt ihre Nettobarinvestition 0 US-Dollar.

Wenn wir auf Emmas Transaktionen zurückblicken, können wir sehen, dass sie eine Zylindertransaktion ohne Vorlaufkosten für sich selbst strukturiert hat. Sie hat jetzt eine derivative Position in XYZ-Aktien, die sie erhalten hat, ohne Bargeld auszugeben.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass Emma keinen risikofreien Gewinn erzielt, nur weil für die Position keine Vorauszahlung erforderlich war. Stattdessen ist es tatsächlich passiert, dass Emma für die XYZ-Position „bezahlt“ hat, indem sie ein finanzielles Risiko eingegangen ist. Insbesondere hat sie die Verantwortung dafür übernommen, XYZ-Aktien mit Verlust zu verkaufen, wenn deren Preis unter 10 USD pro Aktie fällt. Im Gegenzug erwarb sie sich das Recht, XYZ-Aktien mit Gewinn zu kaufen, wenn deren Kurs über 30 USD steigt.

Ein Anleger würde diese Position natürlich nur dann einnehmen, wenn er der Meinung ist, dass XYZ-Aktien während des Anlagezeitraums eher über 30 USD steigen als unter 10 USD fallen. Mit anderen Worten, Emma wird diese Position nur annehmen, wenn sie bullish auf XYZ – Aktien.