Barwertschöpfung (CVA)
Was bedeutet Cash Value Added?
Der Cash Value Added (CVA) ist eine etwas esoterische Kennzahl, die von der Forschungsfirma Boston Consulting Group entwickelt wurde und die die Fähigkeit eines Unternehmens misst, Cashflow über seine Kapitalkosten hinaus zu generieren. Im Allgemeinen signalisiert ein hoher CVA die Fähigkeit eines Unternehmens, von einem Geschäftsjahr zum anderen liquide Gewinne zu erwirtschaften.
Funktionsweise der Cash Value Added (CVA)
Die Boston Consulting Group hat die folgenden zwei CVA-Berechnungsmethoden entwickelt:
- Direkt: CVA = Brutto-Cashflow – wirtschaftliche Abschreibung – Kapitalanforderung
- Indirekt: CVA = (CFROI – Kapitalkosten) x Bruttoinvestition
Wo:
- CFROI ist Cashflow Return on Investment oder [(Brutto-Cashflow – wirtschaftliche Abschreibung) / Bruttoinvestition]
- Die wirtschaftliche Abschreibung beträgt [ WACC / (1+WACC)^n -1]
- Der Brutto-Cashflow ist bereinigter Gewinn + Zinsaufwand + Abschreibung
- Kapitalanforderung ist Kapitalkosten x Bruttoinvestition
- Bruttoinvestitionen sind Nettoumlaufvermögen + historische Anschaffungskosten
Barwertschöpfung vs. wirtschaftlicher Mehrwert
CVA ist eine Variation der vom Beratungsunternehmen Stern Stewart & Co entwickelten Economic Value Added (EVA)-Metrik, die den Gesamtwert eines Unternehmens misst, indem Vermögenswerte wie die Wertsteigerung des Landes, das ein Unternehmen besitzt, sowie der Marktwert berücksichtigt Platz auf dem Markennamen eines Unternehmens. Einfach ausgedrückt: CVA konzentriert sich strikt auf den Cashflow eines Unternehmens, während sich der EVA auf den ganzheitlichen Wert eines Unternehmens konzentriert.