Aktueller Gutschein
Was ist ein aktueller Coupon?
Ein aktueller Coupon bezieht sich auf ein Wertpapier, das seinem Nennwert am nächsten kommt, ohne den Nennwert zu überschreiten. Mit anderen Worten, der Marktpreis der Anleihe entspricht oder nahe dem ausgegebenen Nennwert.
Anders ausgedrückt hat eine Anleihe einen aktuellen Kuponstatus, wenn ihr Kupon zum Zeitpunkt der Emission ungefähr gleich der Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) der Anleihe ist. Das Konzept wird häufig bei der Bepreisung von Renditespreads zwischen hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) verwendet.
Die zentralen Thesen
- Ein aktueller Kupon bezieht sich auf eine Anleihe, die bei ihrer Erstemission nahe am Nennwert gehandelt wird.
- Anleihen, die mit einer Rendite verkauft werden, die innerhalb von ± 0,5% des aktuellen Marktzinses liegt, haben einen aktuellen Kuponstatus.
- Da ihr Kuponsatz nahe dem vom Markt festgelegten ist, sind aktuelle Kuponanleihen von Natur aus stabiler und oft liquider als andere Anleihen mit niedrigeren Kuponsätzen.
- Auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) ist die Benchmark für den Preis und den Wert von Hypotheken der aktuelle Coupon, der das noch zu meldende Hypothekenpapier (TBA) ist, das dem Nennwert am nächsten kommt, aber den Nennwert nicht überschreitet.
Aktuellen Coupon verstehen
Eine aktuelle Kuponanleihe ist eine Anleihe, die zu oder nahe ihrem Nennwert verkauft wird. Insbesondere muss die Anleihe einen Kuponsatz aufweisen, der innerhalb von 0,5 % über oder unter den aktuellen Marktzinssätzen liegt. Aktuelle Kuponanleihen sind in der Regel weniger volatil und liquider als andere Anleihen mit niedrigeren Kupons, da der Kuponsatz näher am Markt liegt.
Da eine Stromkupon – Anleihe weniger flüchtig ist, ist es auch weniger wahrscheinlich, wird genannt, so durch die Emittenten zurück, dass es implizierte hat Anrufschutz anstatt eine explizite Aufruf Bestimmung. Die inhärente Stabilität bedeutet jedoch auch, dass die erwartete Rendite nicht so hoch ist.
Aktueller Coupon und Zinssätze
Die Entwicklung der Zinssätze an den Märkten wirkt sich umgekehrt auf den Wert einer Anleihe aus. Steigen die Zinsen, sinkt der Kurs einer Anleihe und umgekehrt. Dies liegt daran, dass die Zinssätze einer Anleihe unabhängig von der Richtung der Zinsbewegungen in der Wirtschaft normalerweise fest sind.
Diese festen Zinssätze, die als Kuponsätze bezeichnet werden, bestimmen die Zinserträge, die ein Anleihegläubiger regelmäßig für seine festverzinslichen Anlagen erhält. Bei steigenden Zinsen haben Neuemissionen einen höheren Kuponsatz als bestehende Emissionen. Eine Anleihe mit einem Kupon in der Nähe der derzeit angebotenen Renditen neuer Anleihen mit ähnlicher Laufzeit und ähnlichem Kreditrisiko wird als aktuelle Kuponanleihe bezeichnet.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere und aktueller Coupon
Der aktuelle Coupon wird häufig verwendet, um die Renditespreads von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS)zu verstehen, die vonden von der US-Regierung finanzierten Unternehmen Fannie Mae und Freddie Mac sowie der Regierungsbehörde Ginnie Mae garantiert werden. Da die zugrunde liegenden Hypotheken von MBS unterschiedliche Zinssätze haben, haben verschiedene MBS unterschiedliche Kupons.
Im MBS-Markt ist ein aktueller Coupon definiert als das noch zu meldende Hypothekenpapier (TBA) einer Emission für den aktuellen Liefermonat, das dem Nennwert am nächsten kommt, jedoch nicht den Nennwert überschreitet. Eine TBA-Qualifikation bedeutet, dass der Hypothekenpool, der die Sicherheit besichert, nicht abgetreten wurde, obwohl der Vertrag kurz vor dem Abschluss steht. Ein synthetischer 30-jähriger festverzinslicher MBS auf dem TBA-Markt ist der aktuelle Coupon, der branchenweit als Benchmark für die Bewertung und Bewertung von Hypotheken verwendet wird.
Ermittlung des aktuellen MBS-Gutscheins
Um zu bestimmen, welches Wertpapier der aktuelle Coupon ist, ist es notwendig, den Nennwert der Hypotheken zu kennen, der die Summe der ausstehenden Kapitalbeträge der zugrunde liegenden Hypotheken ist. Der aktuelle Coupon wird durch Interpolation des höchsten Coupons unter dem Nennwert und des niedrigsten Coupons über dem Nennwert unter Berücksichtigung der mit den betreffenden Wertpapieren verbundenen Verzögerungstage berechnet.
Alternativ wird er durch Extrapolation vom niedrigsten Coupon über dem Nennwert ermittelt, falls kein Coupon unter dem Nennwert gehandelt wird. Beispielsweise werden TBA-Hypothekenpapiere häufig mit Zinssätzen in Schritten von 0,5% gehandelt. Nehmen wir daher bei einem Nennwert von 100 an, dass Hypothekenpapiere von Fannie Mae 8 % zu 99,5 und Fannie Mae 8,5% Hypothekenpapiere zu 100,75 gehandelt werden. In diesem Beispiel wäre die 8% ige Sicherheit von Fannie Mae der aktuelle Coupon.
Besondere Überlegungen
Ein Prinzip der Hypothekenanalyse lautet: Je höher der Coupon eines hypothekenbesicherten Wertpapiers im Verhältnis zum aktuellen Kupon ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass hypothekenbesicherte Wertpapiere im Voraus bezahlt werden. Hypothekeninvestoren führen diese Relative-Value-Analyse bei der Berechnung von MBS-Renditen und Bewertungen durch. Zudem spiegelt der aktuelle Coupon die Verfassung des Hypothekenmarktes wider. Somit können Kreditgeber und Kreditnehmer ihn als Indikator dafür verwenden, wie hoch der faire Zinssatz für neue Hypotheken sein sollte.