Aufteilung des Währungsrisikos
Was ist Währungsrisikoteilung?
Die Aufteilung des Währungsrisikos ist eine Möglichkeit zur Absicherung des Währungsrisikos, bei der die beiden Parteien eines Geschäfts oder eines Handels vereinbaren, sich am Risiko von Wechselkursschwankungen zu beteiligen.
Anleger oder Unternehmen mit Vermögenswerten oder Geschäftstätigkeiten über Landesgrenzen hinweg sind Währungsrisiken ausgesetzt, die unvorhersehbare Gewinne und Verluste generieren können. Durch den Abschluss einer Währungsaufteilungsvereinbarung können sich zwei oder mehr Unternehmen gegenseitig gegen diese möglichen Verluste absichern.
Die zentralen Thesen
- Die Aufteilung des Währungsrisikos ist eine vertragliche Vereinbarung zwischen Gegenparteien eines Handels oder Geschäfts, um sich an Verlusten aufgrund von Währungsrisiken oder Wechselkursschwankungen zu beteiligen.
- Klauseln zur Aufteilung des Währungsrisikos beinhalten in der Regel einen vorbestimmten Basiswechselkurs und einen Schwellenwert, der bei Überschreiten die gegenseitige Aufteilung des Verlusts auslöst.
- Diese Vereinbarungen sind weder standardisiert noch alltäglich, und daher hängen das Vorhandensein einer solchen Vereinbarung und ihre Bedingungen von der Fähigkeit einer der Gegenparteien ab, mit der anderen zu verhandeln.
Grundlegendes zum Teilen von Währungsrisiken
Die Aufteilung des Währungsrisikos beinhaltet im Allgemeinen eine rechtsverbindliche Preisanpassungsklausel, bei der der Grundpreis der Transaktion angepasst wird, wenn der Wechselkurs über ein bestimmtes neutrales Band oder eine bestimmte neutrale Zone hinaus schwankt. Eine Risikoteilung erfolgt somit nur, wenn der Wechselkurs zum Zeitpunkt der Transaktionsabwicklung außerhalb des neutralen Bandes liegt, in welchem Fall die beiden Parteien den Gewinn oder Verlust teilen.
Durch die Förderung der Zusammenarbeit zwischen den beiden Parteien wird durch die Aufteilung des Währungsrisikos der Nullsummenspielcharakter von Währungsschwankungen beseitigt, bei dem eine Partei auf Kosten der anderen Partei profitiert.
Der Grad der Währungsrisikoteilung hängt jedoch von der relativen Verhandlungsposition der beiden Parteien und ihrer Bereitschaft ab, eine solche Risikoteilungsvereinbarung einzugehen. Wenn der Käufer (oder Verkäufer) Bedingungen diktieren kann und der Ansicht ist, dass das Risiko, dass seine Gewinnspanne durch Währungsschwankungen beeinflusst wird, gering ist, ist er möglicherweise weniger bereit, das Risiko zu teilen.
Beispiel für die Funktionsweise der Währungsrisikoteilung
Angenommen, eine hypothetische US-Firma namens ABC importiert 10 Turbinen von einer europäischen Firma namens EC zu einem Preis von jeweils 1 Mio. € bei einem Gesamtauftragsvolumen von 10 Mio. €. Aufgrund ihrer langjährigen Geschäftsbeziehung vereinbaren die beiden Unternehmen eine Vereinbarung zur Aufteilung des Währungsrisikos. Die Zahlung durch ABC ist in drei Monaten fällig, und das Unternehmen verpflichtet sich, EC in drei Monaten zum Kassakurs von 1 € = 1,30 $ zu zahlen, was bedeutet, dass jede Turbine 1,3 Millionen US-Dollar kosten würde, bei einer Gesamtzahlungsverpflichtung von 13 Millionen US-Dollar. Der Währungsrisikoteilungsvertrag zwischen EC und ABC sieht vor, dass der Preis pro Turbine angepasst wird, wenn der Euro unter 1,25 USD oder über 1,35 USD gehandelt wird.
Somit bildet ein Preisband von 1,25 bis 1,35 US-Dollar die neutrale Zone, über die das Währungsrisiko nicht geteilt wird.
Angenommen, der Kassakurs beträgt in drei Monaten 1 € = 1,38 $. Anstatt an EC den Gegenwert von 1,38 Millionen US-Dollar (oder 1 Million Euro) pro Turbine zu zahlen, teilen die beiden Unternehmen die Differenz zwischen dem Basispreis von 1,3 Millionen US-Dollar und dem aktuellen Preis (in US-Dollar) von 1,38 Millionen US-Dollar auf. Der bereinigte Preis pro Turbine beträgt somit umgerechnet 1,34 Mio. US-Dollar, was zum aktuellen Wechselkurs von 1,38 € 971.014,50 entspricht. Damit hat ABC einen Preisabschlag von 2,9% erhalten, was der Hälfte der 5,8%igen Abwertung des Dollars gegenüber dem Euro entspricht. Der von ABC an EC gezahlte Gesamtpreis beträgt daher 9,71 Mio. EUR, was bei einem Wechselkurs von 1,38 genau 13,4 Mio. USD entspricht.
Auf der anderen Seite, wenn der Kassakurs in drei Monaten 1 € = 1,22 $ beträgt, anstatt ABC den Gegenwert von 1,22 Millionen $ pro Turbine an EC zu zahlen, teilen die beiden Unternehmen die Differenz zwischen dem Basispreis von 1,3 Millionen $ und dem aktuellen Preis von 1,22 $ auf Million. Der bereinigte Preis pro Turbine entspricht daher dem Euro-Äquivalent von 1,26 Mio. USD, was 1.032.786,89 € (zum aktuellen Wechselkurs von 1,22) entspricht. Am Ende zahlt ABC zusätzlich 3,28% pro Turbine, was der Hälfte der 6,56%igen Aufwertung des Dollars entspricht.