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Was ist Cum-Warrant?

Cum Warrant, lateinisch für „mit Warrant“, bezieht sich auf ein Wertpapier, bei dem der Käufer Anspruch auf den Warrant hat, obwohl er vor dem Kauf erklärt wurde.

Cum-Optionsscheine können Ex-Optionsscheinen gegenübergestellt und mit Cum-Dividende verglichen werden.

Cum Warrant verstehen

Ein Optionsschein ist ein spezielles Wertpapier, das zusammen mit einer Anleihe oder Aktie ausgegeben werden kann. In gewisser Weise ähneln Optionsscheine  Aktienoptionen. Der Warrant berechtigt den Inhaber zum Kauf einer bestimmten Anzahl von Stammaktien zu einem bestimmten Preis, dem sogenannten  Ausübungspreis. Der Ausübungspreis ist in der Regel höher als der Marktpreis zum Zeitpunkt der Emission. Die Möglichkeit, Aktien zum Ausübungspreis zu erwerben, besteht in der Regel für eine bestimmte Zeit bis zum Verfallsdatum, kann jedoch auch auf  ewig sein.

Optionsscheine werden ähnlich wie Call-Optionen bewertet   , da sie an Wert gewinnen, wenn sich der Preis dem Ausübungspreis nähert und sich über diesen bewegt, und Optionsscheine mit einer längeren Laufzeit bis zum Verfall haben einen höheren Wert als ein vergleichbarer Optionsschein mit einer kürzeren Laufzeit bis zum Verfall. Dies liegt daran, dass mit längerer Zeit die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass sich der Warrant schließlich über den Ausübungspreis bewegt.

Optionsscheine werden oft als Süßungsmittel ausgegeben  – das heißt, sie verbessern oder helfen auf andere Weise, bestimmte Wertpapiere wie festverzinsliche Wertpapiere marktgängiger zu machen. Optionsscheine sind frei übertragbar und werden an den wichtigsten Börsen gehandelt. Dies bedeutet, dass der Empfänger von Optionsscheinen diese separat verkaufen oder von dem Wertpapier trennen kann, das ihnen ausgestellt wurde. Ein Anleger, der eine Anleihe oder Vorzugsaktie mit Optionsscheinen kauft, muss jedoch erkennen, ob das Wertpapier ohne Optionsschein gehandelt wird oder nicht.

Typischerweise sind Anleihen Wertpapiere, die „cum Warrant“ ausgegeben werden. Einer Anleihe cum Optionsschein ist ein Optionsschein beigefügt, der es dem Inhaber ermöglicht, Aktien des emittierenden Unternehmens zu einem bestimmten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitraums, der in der Regel einige bis mehrere Jahre dauert, zu erwerben. Ein Cum-Optionsschein ähnelt einer Wandelanleihe, aber wenn der Inhaber den Optionsschein ausübt, behält er das Eigentum an der Anleihe, während bei Ausübung einer Wandelanleihe die Anleihen in Aktien getauscht werden.

Ein Cum-Optionsschein wird häufiger als „Anleihe-Cum-Optionsschein“ oder „Cum-Optionsschein“ bezeichnet. Im Gegensatz zu einer Wandelanleihe kann ein Cum-Warrant von einer Anleihe getrennt werden, und jedes Instrument kann vor Ausübung des Warrants separat verkauft werden. Die Anleihe wird dann zu einer Ex-Warrant Anleihe mit einem niedrigeren Wert als die ursprüngliche Anleihe. Cum-Optionsscheine sind auf den internationalen Finanzmärkten üblich.

Beispiel für Cum-Warrant

Beispielsweise hat Axelero SpA, ein italienisches Internetunternehmen, nach Zustimmung der Aktionäre Anleihen mit Optionsscheinen ausgegeben. Die Anleihen wurden von einer italienischen Ratingagentur bewertet und anschließend die erste Tranche des Anleihendarlehens mit über 300.000 ausgegebenen Optionsscheinen zu einem festgelegten Ausübungspreis freigegeben.

Wie andere Cum-Warrant-Anleihen zogen diese Wertpapiere Anleger an, die einen Einkommensstrom aus Anleihezinszahlungen erhalten und am potenziellen Aufwärtstrend des Eigenkapitals des Unternehmens partizipieren möchten, wenn der Aktienkurs künftig den Ausübungspreis der Optionsscheine übersteigt.

Das andere attraktive Merkmal des Wertpapiers ist die Möglichkeit eines Anlegers, die Anleihe für den Handel vom Optionsschein zu trennen. Für den Emittenten liegt der Hauptvorteil im geringeren Zinsaufwand. Altaktionäre lehnen diese Finanzierungsform jedoch grundsätzlich ab, da ihnen bei Ausübung von Optionsscheinen ein Verwässerungspotenzial droht.