3 Juni 2021 10:11

Sperma-Rechte

Was sind Cum-Rechte?

Cum-Rechte (oder „mit“ Rechten) ermöglichen es einem eingetragenen Aktionär, ein von einem Unternehmen deklariertes Bezugsrechtsangebot zu zeichnen. Inhaber von Aktien mit Cum-Rechten können somit im Rahmen eines Secondary Offerings neue Aktien kaufen, in der Regel zu einem niedrigeren Preis als dem aktuellen Börsenkurs der betreffenden Aktien. Darüber hinaus haben die Rechte selbst einen Wert neben dem Wert der bestehenden Aktien.

Cum-Rechte können Ex-Rechten gegenübergestellt werden.

Die zentralen Thesen

  • Den bestehenden Aktionären werden Cum-Rechte zur Zeichnung eines von einem Emittenten erklärten zukünftigen Angebots gewährt.
  • Ex-Rechte sind Aktien, die es dem Inhaber ermöglichen, Aktien zu dem zuvor angegebenen Preis zu erwerben.
  • Wenn ein Unternehmen seinen Aktionären das Recht bietet, neue Aktien mit einem Abschlag zu erwerben, um ihr anteiliges Eigentum (dh keine  Verwässerung) aufrechtzuerhalten, werden diese Wertpapiere als Cum-Rechte bezeichnet.
  • Ein Cum-Bonus beschreibt eine Aktie, die dem Käufer das Recht verleiht, den aktuellen Bonus zu erhalten, wenn dieser Bonus eintritt; die Gesamtzahl der Aktien am Markt steigt.
  • Ein Cum-Bonus steht für den guten Zustand einer Aktie und erleichtert den Kauf und Verkauf.

So funktionieren Spermarechte

Aktien, für die noch Rechte zustehen, werden als Cum-Rechte bezeichnet. Rechte beziehen sich in diesem Zusammenhang auf die Möglichkeit, mehr Aktien einer neuen Emission oder eines Angebots zu einem bestimmten Preis zu erwerben. Aktien, die solche Rechte verleihen, haben einen  zusätzlichen theoretischen Wert  basierend auf der durch diese Rechte repräsentierten Gelegenheit.

Wenn ein Unternehmen bietet Rechte an ihren bestehenden Aktionären neue Aktien mit einem Abschlag zu erwerben, um ihre anteiligen (dh nicht zu halten verdünntem ), haben diese neuen Wertpapiere cum Rechte. Diese Rechte sind kurzfristig, in der Regel 30-45 Tage, und können auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Die Möglichkeit, die Rechte auszuüben und Aktien mit einem Abschlag zu kaufen, bringt dem Rechteinhaber einen sofortigen Wertzuwachs. Der Verkauf der Rechte kommt im Wesentlichen einer Geldspende für den Aktionär gleich.

Die folgende Formel berechnet den Wert eines Spermarechts:

Wert = (Marktpreis der Aktie – Bezugspreis) / (Anzahl der zum Kauf einer Aktie benötigten Rechte + 1)

Die +1 im Nenner passt sich an, bis der Marktpreis am Ex-Tag oder am ersten Tag, an dem die Aktie ohne Rechte gehandelt wird, sinkt.



Wenn ein Unternehmen einen Bonus ankündigt, gibt es auch einen Stichtag der Emission bekannt.

Besondere Überlegungen

Cum-Rechte unterliegen NYSE Rule 703.03 und NASDAQ Rules 4310(c) und 4320(e) in Bezug auf Vorankündigungsfristen, vorgeschlagene Zeichnungspreise, Verfallsdaten und andere sachdienliche Informationen für einen Aktionär, um eine Entscheidung zu treffen. Die SEC verlangt die Einreichung von Form S-1, einer Registrierungserklärung für das Bezugsangebot.

Cum Rechte vs. Ex-Rechte

Eine Aktie, die mit Cum-Rechten gehandelt wird, ermöglicht es neuen Käufern anstelle von Verkäufern, die noch zu verteilenden, aber deklarierten Rechte einzuziehen. Cum-Rechtsanteile sind Rechte, die noch verfügbar sind. Hingegen wurden Ex-Bezugsaktien bereits übertragen, ausgeübt oder verfallen. Ex-Rechte sind Aktien, die es dem Inhaber ermöglichen, Aktien zu dem zuvor angegebenen Preis zu erwerben.

Aktien, die mit Ex-Rechten gehandelt werden, haben den Ablauf der Bezugsfrist überschritten oder sind auf eine andere Partei übertragen worden (wodurch die Rechte nicht mehr handelbar sind) oder der ursprüngliche Inhaber hat die Rechte möglicherweise bereits ausgeübt. Unter diesen Umständen gewähren die Aktien dem Inhaber keine Sonderrechte mehr. Aktien mit Ex-Rechten sind weniger wert als Aktien, die noch mit Bezugsrechten gehandelt werden (noch keine Ex-Rechte); Ex-Bezugsaktien verschaffen einem Aktionär keinen Zugang zu einem  BezugsangebotAufkündbare Rechte  können separat gehandelt werden, sodass Aktionäre ihre Rechte verkaufen und nicht ausüben können.

Spermabonus

Ein Spermabonus ist ein Zeichen für ein gesundes Unternehmen. Dieser Bonus beschreibt eine Aktie, die dem Käufer das Recht verleiht, den aktuellen Bonus zu erhalten, wenn dieser Bonus eintritt; die Gesamtzahl der Aktien am Markt steigt.

Wenn ein Unternehmen beispielsweise zuvor 5 Millionen Aktien und eine Bonusausgabe von 3:1 hatte, erhält das Unternehmen 15 Millionen Aktienausgaben. Mit den bisherigen 5 Millionen Aktien + erhaltenen 15 Millionen Aktien sind es nun insgesamt 20 Millionen Aktien. In diesem Fall muss ein Unternehmen den neuen Gesamtbetrag der Aktien teilen; Dies wird als Verwässerung seines Eigenkapitals bezeichnet. Der Gewinn je Aktie oder EPS des Unternehmens wird nun sinken, weil die Anzahl der Aktien gestiegen ist, während der Gewinn gleich bleibt. In diesem Fall ist es einfacher, die Aktie zu kaufen und zu verkaufen.

Beispiel für Cum-Rechte

Das Unternehmen XYZ hat 10 Millionen Stammaktien im Umlauf und gibt 5 Millionen zusätzliche Aktien im Rahmen eines Bezugsrechtsangebots aus. Die Aktie wird zu 51 US-Dollar pro Aktie gehandelt und die Bezugsrechte haben einen Bezugspreis von 48 US-Dollar pro Aktie. Zum Erwerb einer Aktie sind zwei Rechte erforderlich.

Der Wert des Sperma rechts = ($ 51 – $ 48) / (2 + 1) = $ 1