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Was ist ein Cum-Coupon?

Der Begriff „Cum Coupon“ wird auf dem Sekundärmarkt für Anleihen verwendet, dh dem Markt, auf dem Anleger Anleihen voneinander kaufen und verkaufen, anstatt diese Anleihen direkt vom Emittenten zu kaufen. Es bedeutet, dass die gekaufte Anleihe die aktuelle Couponzahlung als Teil des Kaufpreises enthält. Im Gegensatz dazu enthält ein Anleihehandel ohne Coupon die aktuelle Couponzahlung nicht.

Da Anleihen, die mit Kupon gehandelt werden, dem neuen Eigentümer ermöglichen, in naher Zukunft eine zusätzliche Zinszahlung zu erhalten, haben Cum-Kupon-Anleihen im Allgemeinen einen höheren Preis als solche, die ohne Kupon verkauft werden.

Cum Coupon verstehen

In den Vereinigten Staaten ist Cum Coupon die typische Methode zur Bewertung von Anleihen auf dem Sekundärmarkt. In Europa werden jedoch die meisten Anleihen ohne Kupon bewertet. Diese Unterscheidung ist für Anleger wichtig, damit sie nicht versehentlich zu viel für eine Anleihe bezahlen. Ein Anleger aus einem Land, das die Cum-Coupon-Konvention für die Bewertung von Anleihen verwendet, könnte versehentlich zu viel für eine Anleihe bezahlen, weil er fälschlicherweise davon ausgeht, dass er die anstehende Zinszahlung erhalten wird.

Anleihenbewertung

Bei der Bewertung von Anleihen wird der gezahlte Preis von mehreren Faktoren bestimmt. Dazu gehören die Bonität des Kreditnehmers, die Opportunitätskosten durch alternative Anlageformen, den Zeitpunkt der nächsten Kuponzahlung, und die Größe dieser Coupon in Bezug auf Marktzinsen.

Bei ansonsten gleichen Bedingungen bewegen sich die Anleihekurse umgekehrt zu den Zinssätzen, was bedeutet, dass eine bestimmte Anleihe ihren Preis steigen wird, wenn die Zinsen fallen oder wenn die Zinsen steigen. Ebenso zahlen Anleger in der Regel eine Prämie für Anleihen, die von kreditwürdigen Unternehmen ausgegeben werden.

Die Preise werden auch davon beeinflusst, wie viel Zeit bis zur Fälligkeit der nächsten Couponzahlung verbleibt. Aufgrund des Zeitwerts des Geldes sind Anleger bereit, für eine Anleihe, die näher an der nächsten Kuponzahlung liegt, etwas mehr zu zahlen, sofern die Anleihe auf Cum-Kupon-Basis gehandelt wird.

Beim Verkauf von Anleihen legt der ursprüngliche Emittent einen Prospekt vor, in dem das Fälligkeitsdatum und der Zahlungsplan der Anleihe angegeben sind. Dies kann Couponzahlungen auf jährlicher, halbjährlicher, vierteljährlicher oder sogar monatlicher Basis beinhalten.

Beispiel für Cum Coupon

Um den Cum Coupon zu veranschaulichen, stellen Sie sich eine hypothetische 10-jährige Anleihe mit einem Nennwert von 10.000 US-Dollar vor. Die Anleihe ist mit einem Kupon von 4 % ausgestattet und wird am 1. Januar ausgegeben. Bei einem vierteljährlichen Zahlungsplan wären der Anleihe während ihrer 10-jährigen Laufzeit 40 Kupons beigefügt. Obwohl die Zinsen kontinuierlich auflaufen, würde der erste vierteljährliche Coupon am 1. April, der zweite am 1. Juni usw. gezahlt.

Wenn eine dieser Anleihen zwischen dem 1. April und dem 1. Juni auf dem Sekundärmarkt verkauft wird, wird der Preis angepasst, je nachdem, ob der neue Käufer die Zahlung für diesen 1. Juni-Kupon erhält. Wenn dies der Fall ist, würde die Anleihe mit Kupon gehandelt. Das Ausmaß der Preisanpassung würde von Faktoren wie den aktuellen Marktzinssätzen und der allgemeinen Angebots- und Nachfragesituation für vergleichbare Anleihen auf dem Markt abhängen.