Cum Coupon

Was ist Cum Coupon?

Der Begriff „Cum Coupon“ wird auf dem Sekundärmarkt für Anleihen verwendet. Dies ist der Markt, auf dem Anleger Anleihen voneinander kaufen und verkaufen, anstatt diese Anleihen direkt vom Emittenten zu kaufen. Dies bedeutet, dass die gekaufte Anleihe die aktuelle Couponzahlung als Teil des Kaufpreises enthält. Im Gegensatz dazu enthält ein Ex-Coupon für den Anleihenhandel nicht die aktuelle Couponzahlung.

Da Anleihen, die mit Coupon gehandelt werden, es dem neuen Eigentümer ermöglichen, in naher Zukunft eine zusätzliche Zinszahlung zu erhalten, weisen Cum-Coupon-Anleihen im Allgemeinen einen höheren Preis auf als solche, die ohne Coupon verkauft werden.

Cum Coupon verstehen

In den USA ist der Cum Coupon die typische Methode zur Bewertung von Anleihen auf dem Sekundärmarkt. In Europa werden die meisten Anleihen jedoch ohne Kupon bewertet. Diese Unterscheidung ist für Anleger wichtig, damit sie eine Anleihe nicht versehentlich überbezahlen. Ein Investor aus einem Land, das die Cum-Coupon-Konvention zur Preisgestaltung von Anleihen verwendet, zahlt möglicherweise versehentlich zu viel für eine Anleihe, weil er fälschlicherweise davon ausgeht, dass er die bevorstehende Zinszahlung erhält.

Anleihenbewertung

Bei der Bewertung von Anleihen wird der gezahlte Preis von mehreren Faktoren bestimmt. Dazu gehören die Bonität des Kreditnehmers, die Opportunitätskosten durch alternative Anlageformen, den Zeitpunkt der nächsten Kuponzahlung, und die Größe dieser Coupon in Bezug auf Marktzinsen.

Wenn alles andere gleich ist, bewegen sich die Anleihepreise umgekehrt zu den Zinssätzen, was bedeutet, dass bei einer bestimmten Anleihe der Preis steigt, wenn die Zinssätze fallen, oder wenn die Zinssätze steigen. Ebenso zahlen Anleger in der Regel eine Prämie für Anleihen von kreditwürdigen Unternehmen.

Die Preise werden auch davon beeinflusst, wie viel Zeit bis zur nächsten fälligen Couponzahlung verbleibt. Aufgrund des Zeitwerts des Geldes sind Anleger bereit, etwas mehr für eine Anleihe zu zahlen, die näher an ihrer nächsten Couponzahlung liegt, vorausgesetzt, die Anleihe wird auf Cum-Coupon-Basis gehandelt.

Beim Verkauf von Anleihen legt der ursprüngliche Emittent einen Prospekt vor, in dem das Fälligkeitsdatum und der Zahlungsplan der Anleihe angegeben sind. Dies kann Couponzahlungen auf jährlicher, halbjährlicher, vierteljährlicher oder sogar monatlicher Basis beinhalten.

Beispiel für einen Cum Coupon

Betrachten Sie zur Veranschaulichung des Cum Coupon eine hypothetische 10-jährige Anleihe mit einem Nennwert von 10.000 USD. Die Anleihe hat einen Kupon von 4% und wird am 1. Januar ausgegeben. Wenn der Zahlungsplan vierteljährlich ist, sind über die Laufzeit von 10 Jahren 40 Kupons an die Anleihe gebunden. Obwohl kontinuierlich Zinsen anfallen, würde der erste vierteljährliche Coupon am 1. April ausgezahlt, der zweite am 1. Juni und so weiter.

Wenn eine dieser Anleihen zwischen dem 1. April und dem 1. Juni auf dem Sekundärmarkt verkauft wird, wird der Preis angepasst, je nachdem, ob der neue Käufer die Zahlung für diesen Coupon vom 1. Juni erhält. In diesem Fall würde die Anleihe mit einem Coupon gehandelt. Das Ausmaß der Preisanpassung würde von Faktoren wie den jeweiligen Marktzinssätzen und der allgemeinen Angebots- und Nachfragesituation für vergleichbare Anleihen auf dem Markt abhängen.