Rohöltanker: Das Geschäft mit dem Transport von Öl

In den letzten 18 Monaten hat die Überproduktion von  Rohöl  zu fallenden Ölpreisen geführt. Nationen und Unternehmen haben diese historisch niedrigen Preise als Gelegenheit genutzt, Öl zu lagern. Eine Branche, die von diesem Trend profitieren könnte, ist das Geschäft mit Rohöltankern. Rohöltanker sind Transportschiffe, die Rohöl in großen Mengen von der Ölförderanlage zur Raffinerie transportieren.

Dieser Artikel untersucht das Rohöltankergeschäft, seine Funktionsweise, seine Abhängigkeit von Ölpreisen und -angeboten sowie einige Aktien von Unternehmen in diesem Geschäft.

Wie funktioniert das Geschäft mit Rohtankern?

Ein Rohöltanker ist ein Öltanker, der speziell für den Transport von Rohöl (im Gegensatz zu raffiniertem Öl) gebaut wurde. Die Firma, der der Rohöltanker gehört, vermietet das Schiff im Rahmen eines komplizierten Vertrags an Ölvermarkter, Ölraffinerien, Chemieunternehmen oder andere Nutzer wie Auftragnehmer, die Regierungen, Konsortien oder Unternehmen vertreten. Die Vertragslaufzeiten variieren je nach Leasingdauer, zu transportierender Ölmenge und Transportweg. Der Vertrag enthält auch Angaben darüber, wer Betriebsausgaben wie Treibstoffkosten, Besatzungszahlungen und Versicherungen trägt.

Langfristige Verträge über mehrere Monate oder sogar Jahre sind durchaus üblich. Abhängig von Größe, Kapazität und Betriebskosten ist es für sehr große Rohölfrachter (VLCC) und ultragroße Rohölfrachter (ULCC) üblich, für ihre Eigentümer tägliche Gewinne von 100.000 USD oder mehr zu erzielen.

Faktoren, die das Geschäft mit Rohöltankern beeinflussen

Ein Überangebot bei der Rohölförderung führt zu einem Rückgang der Ölpreise. Die energieverbrauchenden Nationen könnten die Gelegenheit nutzen, Millionen Barrel Öl zu niedrigeren Preisen zu bevorraten. Dies führt zu einer hohen Nachfrage und Massenbewegung von Rohöl von den Orten der Rohölförderung zu den Raffinerien, was dem Rohöltankergeschäft zugute kommt.

Neben der Ölversorgung spielen auch geopolitische Entwicklungen im Rohöltankergeschäft eine wichtige Rolle. Wenn der Iran beispielsweise aus den internationalen Sanktionen hervorgeht, wird erwartet, dass er seine Ölproduktion und seine Exporte auf das vorhergesagte Niveau anhebt. Asiatische Volkswirtschaften wie China, Indien, Japan und Südkorea importieren derzeit einen erheblichen Teil des Rohöls aus dem Atlantikbecken. Sobald iranisches Öl verfügbar ist, werden die asiatischen Volkswirtschaften wahrscheinlich aus dem geografisch näher gelegenen Iran liefern. Rohöltanker werden ein größeres Transportvolumen erfahren, sobald der Iran beginnt, mehr Öl (und höhere Einnahmen) zu exportieren. Aber der Rückgang der Reisedistanz wird viele dieser Gewinne zunichte machen.

Ein Überangebot an Rohöl führt auch zu sinkenden Treibstoffkosten für den Betrieb der Schiffe. Diese Treibstoffkosten, allgemein als Bunkerpreis oder Schiffstreibstoffpreis bekannt, korrelieren stark mit den Rohölpreisen. Angesichts sinkender Ölpreise berichtet CNBC: „Die durchschnittlichen täglichen Treibstoffkosten für den Betrieb eines VLCC sind von über 75.000 USD auf unter 18.000 USD gesunken.“

Obwohl dieser Rückgang der Ölpreise dazu beiträgt, die Betriebskosten von Rohöltankern zu senken, werden die Vorteile in Vertragsverhandlungen mit Kunden oft zunichte gemacht. Wenn die Betriebskosten niedrig sind, können Kunden sich dafür entscheiden, alle Betriebskosten zu übernehmen, was die Möglichkeit zur Aufwertung von Dienstleistungen nimmt.

Darüber hinaus wirkt sich der Wettbewerb zwischen verschiedenen Tankstellen auf der ganzen Welt auch auf die Treibstoffpreise der Schiffe und damit auf die Einnahmen der Rohöltanker aus. Zum Beispiel wegen der zunehmenden Konkurrenz aus Rotterdam wurde der russische Hafen von St. Petersburg  gezwungen,  seine Treibstoffpreise vor kurzem fallen zu lassen. Rohöltanker profitieren von solchen Rückgängen, aber der Großteil dieser Vorteile wird an die Endkunden weitergegeben.

Auch der Einfluss raffinierter Produkte spielt im Rohöltankergeschäft eine indirekte Rolle. Der Raffinationsprozess verwendet Rohöl als Input und produziert raffiniertes Öl, das zum Verzehr bereit ist. Abhängig von der Art des raffinierten Rohöls entstehen bei dem Verfahren auch verkaufbare Nebenprodukte wie Naphtha, Olefine, Asphalt, Schmiermittel und Kerosin. Verschiedene Arten von Rohöl werden oft zu Raffinerien in Ländern geleitet, in denen auch eine Nachfrage nach dem Neben- oder Endprodukt besteht. Kerosin wird beispielsweise in Indien in großem Umfang als Kraftstoff verwendet. Für die Herstellung von Kerosin eignet sich besonders Rohöl aus dem Nahen Osten. Eine steigende Nachfrage nach Kerosin in Indien wird zu einer höheren Nachfrage nach Transporten von Rohöl aus dem Nahen Osten zu indischen Raffinerien führen.

Zu den sonstigen Aufwendungen und Risiken im Rohöltankergeschäft zählen riskante Routen, bei denen Piraten den Tanker beschlagnahmen und Lösegeld sowie Schäden durch Unfälle oder schlechtes Wetter fordern. Die Versicherung gegen solche Vorfälle ist ein erheblicher Betriebsaufwand für Rohöltanker.

Gelistete Unternehmen für Rohöltanker

Einige bekannte, börsennotierte Rohöltankerunternehmen sind  Frontline Ltd ( FRO ), Teekay Tankers Ltd ( TNK ), Tsakos Energy Navigation ( TNP ), Nordic American Tankers ( NAT ), DHT Holdings (DHT) und Euronav NV ( EURN ).. (Weitere Informationen finden Sie unter „Sie möchten in Öltanker investieren? Versuchen Sie diese 3 Aktien.“)

Werfen wir einen kurzen Blick auf die Leistung mehrerer Tankerunternehmen im letzten Jahr. In der folgenden Grafik sehen Sie, dass die Renditen zwischen 5,5% und 61% liegen.

Die langfristige Performance dieser Unternehmen war weniger als hervorragend. Über einen Zeitraum von 10 Jahren haben fast alle Unternehmen Verluste in Höhe von 50 bis 95 Prozent erzielt.

Die Quintessenz

Die Bewertung von Rohöltankschiffen und der gesamten Branche ist komplex. Der gesamte Markt für Rohöltanker ist hochdynamisch und die treibenden Faktoren ändern sich aufgrund lokaler und globaler Entwicklungen drastisch. Die langfristige Performance der Rohöltankerunternehmen könnte enttäuschende Renditen zeigen. Angesichts der sporadischen und mehrfachen Kämme und Täler gibt es jedoch reichlich Möglichkeiten für den kurzfristigen Handel. Normale Anleger, die auf diese Aktien setzen, sollten die regionalen, globalen und geopolitischen Entwicklungen beim Öl genau verfolgen, da diese die kurzfristigen Bewertungen von Rohöltankerunternehmen beeinflussen werden.