Verdrängungseffekt
Was ist der Verdrängungseffekt?
Der Verdrängungseffekt ist eine ökonomische Theorie, die argumentiert, dass steigende Ausgaben des öffentlichen Sektors die Ausgaben des privaten Sektors senken oder sogar ganz eliminieren.
Die zentralen Thesen
- Der Verdrängungseffekt deutet darauf hin, dass steigende Ausgaben des öffentlichen Sektors die Ausgaben des privaten Sektors drücken.
- Es gibt drei Hauptgründe für den Verdrängungseffekt: Wirtschaft, Soziales und Infrastruktur.
- Crowding-In auf der anderen Seite deutet darauf hin, dass die Kreditaufnahme des Staates die Nachfrage tatsächlich erhöhen kann.
Den Verdrängungseffekt verstehen
Eine der häufigsten Formen der Verdrängung findet statt, wenn eine große Regierung wie die der USA ihre Kreditaufnahme erhöht und eine Kette von Ereignissen in Gang setzt, die zu einer Kürzung der Ausgaben des privaten Sektors führt. Der schiere Umfang dieser Art der Kreditaufnahme kann zu erheblichen Anstiegen des Realzinssatzes führen, was dazu führt, dass die Kreditvergabekapazität der Wirtschaft absorbiert und Unternehmen von Kapitalinvestitionen abgehalten werden.
Unternehmen finanzieren solche Projekte oft teilweise oder vollständig durch Finanzierungen und werden jetzt davon abgeraten, weil die Opportunitätskosten der Kreditaufnahme gestiegen sind, was traditionell rentable Projekte, die durch Kredite finanziert werden, unerschwinglich macht.
Große Regierungen, die die Kreditaufnahme erhöhen, sind die häufigste Form der Verdrängung, da sie die Zinssätze in die Höhe treiben.
Der Verdrängungseffekt wird seit über hundert Jahren in unterschiedlicher Form diskutiert. Während eines Großteils dieser Zeit dachten die Menschen, dass Kapital endlich und auf einzelne Länder beschränkt sei, was hauptsächlich aufgrund des geringeren Besteuerung von öffentlichen Bauvorhaben und öffentlichen Ausgaben direkt mit einer Verringerung der Kapazitäten für private Ausgaben in einem bestimmten Land verbunden sein, da weniger Geld zur Verfügung stand.
Der Crowding-Out-Effekt vs. Crowding-In
Auf der anderen Seite postulieren makroökonomische Theorien wie der Chartalismus und der Postkeynesianismus, dass die Kreditaufnahme des Staates in einer modernen Wirtschaft, die deutlich unter ihrer Kapazität operiert, tatsächlich die Nachfrage durch die Schaffung von Arbeitsplätzen steigern und damit auch die privaten Ausgaben anregen kann. Dieser Prozess wird oft als „Crowding-in“ bezeichnet.
Die Theoretische Verdrängung hat in den letzten Jahren unter Ökonomen etwas an Bedeutung gewonnen, nachdem festgestellt wurde, dass während der Großen Rezession von 2007 bis 2009 massive Ausgaben der Bundesregierung für Anleihen und andere Wertpapiere tatsächlich zinssenkungswirksam waren.
Arten von Verdrängungseffekten
Volkswirtschaften
Kürzungen bei den Investitionsausgaben können Vorteile durch staatliche Kredite, etwa durch Konjunkturimpulse, teilweise kompensieren, obwohl dies nur wahrscheinlich ist, wenn die Wirtschaft ausgelastet ist. In dieser Hinsicht sind staatliche Anreize theoretisch wirksamer, wenn die Wirtschaft unter ihrer Kapazitätsgrenze ist.
Wenn dies jedoch der Fall ist, kann es zu einem wirtschaftlichen Abschwung kommen, der die Einnahmen des Staates durch Steuern verringert und ihn dazu veranlasst, noch mehr Geld zu leihen, was theoretisch zu einem Teufelskreis aus Kreditaufnahme und Verdrängung führen kann.
Sozialhilfe
Verdrängung kann auch aus Gründen der Sozialhilfe erfolgen, wenn auch indirekt. Wenn Regierungen die Steuern erhöhen, um Wohlfahrtsprogramme einzuführen oder zu erweitern, bleiben Einzelpersonen und Unternehmen mit weniger frei verfügbarem Einkommen zurück, was die Spenden für wohltätige Zwecke reduzieren kann. In dieser Hinsicht können die Ausgaben des öffentlichen Sektors für die Sozialhilfe die Zuwendungen des privaten Sektors für die Sozialhilfe reduzieren und die Ausgaben der Regierung für dieselben Zwecke kompensieren.
Ebenso kann der Auf- oder Ausbau öffentlicher Krankenversicherungsprogramme wie Medicaid private Versicherte dazu veranlassen, auf die öffentliche Variante umzusteigen. Mit weniger Kunden und einem kleineren Risikopool müssen private Krankenversicherungen möglicherweise die Prämien erhöhen, was zu weiteren Kürzungen der privaten Absicherung führt.
Infrastruktur
Eine andere Form der Verdrängung kann aufgrund staatlich finanzierter Infrastrukturentwicklungsprojekte auftreten , die private Unternehmen davon abhalten können, in demselben Marktbereich tätig zu werden, indem sie sie unerwünscht oder sogar unrentabel machen. Dies ist häufig bei Brücken und anderen Straßen der Fall, da die staatlich finanzierte Entwicklung Unternehmen davon abhält, Mautstraßen zu bauen oder sich an anderen ähnlichen Projekten zu beteiligen.
Beispiel für einen Verdrängungseffekt
Angenommen, ein Unternehmen plant ein Kapitalprojekt mit geschätzten Kosten von 5 Millionen US-Dollar und einer Rendite von 6 Millionen US-Dollar, wenn der Zinssatz für seine Kredite 3 % beträgt. Das Unternehmen erwartet einen Nettogewinn (NI) von 1 Million US-Dollar. Aufgrund der wackeligen Wirtschaftslage kündigt die Regierung jedoch ein Konjunkturpaket an, das bedürftigen Unternehmen helfen soll, aber auch den Zinssatz für die neuen Kredite des Unternehmens auf 4% anheben wird.
Da der Zinssatz, den das Unternehmen in seiner Buchhaltung berücksichtigt hatte, um 33,3% gestiegen ist, ändert sich sein Gewinnmodell stark und das Unternehmen schätzt, dass es nun 5,75 Millionen US-Dollar für das Projekt ausgeben muss, um die gleichen 6 Millionen US-Dollar an Rendite zu erzielen. Der prognostizierte Gewinn ist jetzt um 75 % auf 250.000 US-Dollar gesunken, sodass das Unternehmen beschließt, dass es besser wäre, andere Optionen zu verfolgen.