Kreuzhandel
Was ist ein Cross-Trade?
Ein Cross-Trade ist eine Praxis, bei der Kauf- und Verkaufsaufträge für denselben Vermögenswert verrechnet werden, ohne dass der Handel an der Börse erfasst wird. Dies ist eine Aktivität, die an den meisten großen Börsen nicht erlaubt ist.
Ein Cross Trade findet auch rechtmäßig statt, wenn ein Broker übereinstimmende Kauf- und Verkaufsaufträge für dasselbe Wertpapier über verschiedene Kundenkonten ausführt und an einer Börse meldet. Wenn beispielsweise ein Kunde verkaufen und ein anderer kaufen möchte, könnte der Broker diese beiden Orders abgleichen, ohne die Orders zur Ausführung an die Börse zu senden , sondern sie als Cross-Trade auszuführen und die Transaktionen dann nachträglich zu melden, aber in rechtzeitig und mit einem Zeitstempel mit der Zeit und dem Preis des Kreuzes. Auch diese Art von Cross Trades muss zu einem Preis ausgeführt werden, der dem jeweils aktuellen Marktpreis entspricht.
Wichtig
Cross Trades werden häufig für Trades durchgeführt, die aufeinander abgestimmte Kauf- und Verkaufsaufträge beinhalten, die mit einem Derivatgeschäft verknüpft sind, wie z. B. die Absicherung eines Delta-neutralen Optionsgeschäfts.
Wie ein Cross Trade funktioniert
Cross-Trades haben aufgrund des Fehlens einer ordnungsgemäßen Berichterstattung inhärente Fallstricke. Wenn der Handel nicht über die Börse erfasst wird, kann es sein, dass einer oder beide Kunden nicht den aktuellen Marktpreis erhalten, der anderen Marktteilnehmern (ohne Cross-Trade) zur Verfügung steht. Da die Orders nie öffentlich notiert werden, werden die Anleger möglicherweise nicht darauf aufmerksam gemacht, ob möglicherweise ein besserer Preis verfügbar war. Cross-Trades sind an großen Börsen in der Regel nicht erlaubt. Aufträge müssen an die Börse gesendet und alle Geschäfte müssen aufgezeichnet werden.
Cross-Trades sind jedoch in ausgewählten Situationen zulässig, beispielsweise wenn sowohl der Käufer als auch der Verkäufer Kunden desselben Vermögensverwalters sind und der Preis des Cross-Trades zum Zeitpunkt des Handels als wettbewerbsfähig angesehen wird.
Ein Portfoliomanager kann das Vermögen eines Kunden effektiv an einen anderen Kunden verschieben, der es möchte, und den Spread des Handels eliminieren. Der Broker und Manager müssen einen fairen Marktpreis für die Transaktion nachweisen und den Handel als Kreuz für eine ordnungsgemäße regulatorische Klassifizierung aufzeichnen. Der Vermögensverwalter muss der Securities and Exchange Commission (SEC) nachweisen können, dass der Handel für beide Parteien von Vorteil war.
Die zentralen Thesen
- Ein Cross Trade ist eine Praxis, bei der Kauf- und Verkaufsaufträge für denselben Vermögenswert verrechnet werden, ohne dass der Handel an der Börse erfasst wird. Dies ist eine Aktivität, die an den meisten großen Börsen nicht erlaubt ist.
- Ein Cross Trade findet auch rechtmäßig statt, wenn ein Broker übereinstimmende Kauf- und Verkaufsaufträge für dasselbe Wertpapier über verschiedene Kundenkonten ausführt und an einer Börse meldet.
- Cross-Trades sind zulässig, wenn Broker Kundenvermögen zwischen Konten, für Derivate-Trade-Hedges und bestimmte Blockaufträge übertragen.
Bedenken bezüglich Cross Trades
Während bei einem Cross Trade nicht jeder Anleger einen Preis für die Durchführung der Transaktion angeben muss, treten Matching-Orders auf, wenn ein Broker einen Kauf- und einen Verkaufsauftrag von zwei verschiedenen hochvolatilen Wertpapieren handeln, bei denen sich der Wert in kurzer Zeit dramatisch ändern kann.
Cross Trades sind umstritten, da sie das Vertrauen in den Markt untergraben können. Während einige Cross-Trades technisch legal sind, wurde anderen Marktteilnehmern nicht die Möglichkeit gegeben, mit diesen Orders zu interagieren. Marktteilnehmer wollten möglicherweise mit einer dieser Orders interagieren, erhielten jedoch keine Chance, da der Handel außerhalb der Börse stattfand. Ein weiteres Problem besteht darin, dass eine Reihe von Cross-Trades verwendet werden kann, um das Band zu „ malen “, eine Form der illegalen Marktmanipulation, bei der Marktteilnehmer versuchen, den Preis eines Wertpapiers zu beeinflussen, indem sie es untereinander kaufen und verkaufen, um den Anschein eines substanziellen Handels zu erwecken Aktivität.