Cross Margining

Was ist Cross Margining?

Cross Margining ist der Prozess der Ausgleichspositionen, wobei überschüssige Marge eines Gewerbetreibenden Margin – Konto auf ein anderes ihrer Margin – Konten übertragen zu erfüllen Einschuss – Anforderungen. Es ermöglicht dem Händler, sein verfügbares Margin-Guthaben auf allen seinen Konten zu verwenden.

Cross Margining verstehen

Eingeführt in den späten 1980er Jahren, als der Anstieg des Finanzinstrumentes Markt erhöht traf Volatilität erhöht die Verwendung von Cross – Margining der Liquidität und Finanzierungsflexibilität des Unternehmens durch reduzierte Margin – Anforderungen und Netto-Siedlungen senken. Es verhindert auch eine unnötige Liquidation von Positionen und damit potenzielle Verluste.

Vor der Einrichtung von Cross-Margining konnte ein Marktteilnehmer auf Liquiditätsprobleme stoßen, wenn er einen Margin-Call von einer Clearingstelle erhielt, der eine Position bei einer anderen Clearingstelle nicht ausgleichen konnte. Das Cross-Margining-System verknüpft Margin-Konten für Mitgliedsunternehmen, sodass die Margin von Konten mit einem Margin-Überschuss auf Konten übertragen werden kann, für die eine Margin erforderlich ist.

Am Ende eines jeden Handelstages senden die Clearingstellen Abwicklungsaktivitäten an Organisationen wie die Intercontinental Exchange (ICE) und die Options Clearing Corporation (OCC), die dann die Berechnungen für die Clearing-Level-Margen durchführen und Abrechnungsberichte an die Clearing-Mitglieder erstellen. Prime Broker bieten auch Cross-Margining-Dienste an, indem sie im Auftrag ihrer Kunden mit den Clearingstellen zusammenarbeiten.

Beispiel für Cross Margining

Wenn ein Kunde mehrere Handelskonten hat, bei denen es sich um Margin-Konten handelt, ist es besser, diese über Cross-Margining zu marginieren, als über isoliertes Margining. Der Hauptgrund ist, dass es sich um ein gutes Risikomanagementinstrument handelt, das eine unnötige Liquidation von Positionen verhindert.

Wenn ein Händler beispielsweise 5.000 USD auf Konto A mit einer Margin-Anforderung von 2.000 USD und 3.000 USD auf Konto B mit einer Margin-Anforderung von 4.000 USD hat, kann der Kunde den Fehlbetrag von 1.000 USD auf Konto B aus dem Überschuss von 3.000 USD auf Konto A problemlos beheben, wenn er dies tut hatte ein Cross-Margining-Konto eingerichtet.

Wenn der Händler seine Konten nicht überschreiten konnte und im Moment kein verfügbares Kapital hatte, um den Fehlbetrag in Konto B auszugleichen, oder in der Lage war, den Überschuss in Konto A aufgrund eines Mindestkontostands von 5.000 USD nicht auszugleichen, würden sie dies tun müssen Positionen in Konto B liquidieren, um die Margin-Anforderung zu reduzieren. Wenn die Positionen des Händlers zu diesem Zeitpunkt ratlos wären, würden sie einen unnötigen Handelsverlust erleiden, indem sie Positionen schließen müssten, bevor ein Gewinn erzielt werden könnte.

Der Vorteil eines Cross-Margined-Kontos ist besonders in volatilen Märkten nützlich, in denen extreme Schwankungen auftreten, bei denen die Vorhersehbarkeit der Margin-Anforderungen schwer einzuschätzen ist. Dies gilt insbesondere für langfristige Strategien, die von Händlern und Investmentfonds umgesetzt werden.

Besondere Überlegungen

Die Hauptmotivation für Cross Margining ist das Risikomanagement eines Portfolios hoch entwickelter oder komplexer Finanzinstrumente. Kosteneinsparungen durch eine effizientere Platzierung der Marge sind zweitrangig.

Die Vorteile von Cross-Margining liegen institutionellen Anlegern klar, sie müssen jedoch sicherstellen, dass angemessene Korrelationen der Vermögenswerte in ihrem Portfolio unabhängig von der Handelsstrategie modelliert und überwacht werden, damit sie in einem extremen Handelsumfeld nicht gefährdet werden.

Obwohl die Marge reibungslos zwischen den Konten übertragen werden kann, um die Mindestanforderungen zu erfüllen, ist es außerdem wichtig, dass die Händler die Margensalden (über den Anforderungen) nicht zu niedrig halten, da dies die Flexibilität in Zeiten der Marktvolatilität einschränken könnte.