Hecke kreuzen

Was ist eine Cross-Hedge?

Der Begriff „Cross Hedge“ bezieht sich auf die korrelierten Preisbewegungen. Der Anleger geht bei jeder Anlage gegensätzliche Positionen ein, um das Risiko zu reduzieren, nur eines der Wertpapiere zu halten.

Da Cross Hedging auf Vermögenswerten beruht, die nicht perfekt korreliert sind, trägt der Anleger das Risiko, dass sich die Vermögenswerte in entgegengesetzte Richtungen bewegen, wodurch die Position nicht abgesichert wird.

Cross-Hedges verstehen

Cross-Hedging wird durch zB Warentermingeschäfte, ermöglicht. Durch die Nutzung von Warenterminmärkten können Händler Kontrakte für die Lieferung von Waren zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt kaufen und verkaufen. Dieser Markt kann für Unternehmen von unschätzbarem Wert sein, die große Mengen an Waren im Inventar halten oder für ihre Geschäftstätigkeit auf Waren angewiesen sind. Für diese Unternehmen besteht eines der größten Risiken ihres Geschäfts darin, dass die Preise dieser Rohstoffe schnell schwanken, was ihre Gewinnmarge schmälert. Um dieses Risiko zu mindern, wenden Unternehmen Absicherungsstrategien an, mit denen sie einen Preis für ihre Rohstoffe festlegen können, der es ihnen ermöglicht, Gewinne zu erzielen.

Flugbenzin beispielsweise ist ein großer Kostenfaktor für Fluggesellschaften. Steigt der Kerosinpreis ausreichend schnell, kann eine Fluggesellschaft aufgrund der höheren Preise möglicherweise nicht mehr profitabel arbeiten. Um dieses Risiko zu mindern, können Fluggesellschaften Terminkontrakte für Flugbenzin kaufen und so effektiv schon heute einen Preis für ihren zukünftigen Treibstoffbedarf bezahlen. Auf diese Weise können sie sicherstellen, dass ihre Margen erhalten bleiben, unabhängig davon, wie die Kraftstoffpreise in Zukunft aussehen werden.

Es gibt jedoch Fälle, in denen die ideale Art oder Menge von Futures-Kontrakten nicht verfügbar ist. In dieser Situation sind Unternehmen gezwungen, einen Cross-Hedge zu implementieren, bei dem sie den nächstgelegenen verfügbaren alternativen Vermögenswert verwenden. In Übereinstimmung mit unserem vorherigen Beispiel könnte unsere Fluggesellschaft gezwungen sein, ihr Engagement in Flugbenzin abzusichern, indem sie stattdessen Rohöl Futures kauft. Obwohl Rohöl und Kerosin zwei verschiedene Rohstoffe sind, sind sie stark korreliert und werden daher wahrscheinlich angemessen als Absicherung dienen. Es besteht jedoch weiterhin das Risiko, dass bei erheblichen Preisunterschieden dieser Rohstoffe während der Vertragslaufzeit das Treibstoffrisiko der Fluggesellschaft ungesichert bleibt.

Beispiel aus der Praxis für eine Kreuzabsicherung

Angenommen, Sie der Besitzer eines Netzes von sind Goldminen. Ihr Unternehmen hält erhebliche Mengen an Gold auf Lager, die Sie schließlich verkaufen, um Einnahmen zu erzielen. Somit ist die Rentabilität Ihres Unternehmens direkt vom Goldpreis abhängig.

Nach Ihren Berechnungen schätzen Sie, dass Ihr Unternehmen die Rentabilität aufrechterhalten kann, solange der Spotpreis von Gold nicht unter 1.300 USD pro Unze fällt. Derzeit ist der Spot – Preis schwebt rund 1500 $, aber Sie haben große Schwankungen in Goldpreise gesehen vor und sind bestrebt, das Risiko abzusichern, dass die Preise in Zukunft sinken.

Um dies zu erreichen, haben Sie sich vorgenommen, eine Reihe von Gold-Futures-Kontrakten zu verkaufen, die ausreichen, um Ihren bestehenden Goldbestand zusätzlich zu Ihrer Produktion im nächsten Jahr abzudecken. Sie finden jedoch nicht die benötigten Goldterminkontrakte und sind daher gezwungen, eine Cross-Hedge-Position durch den Verkauf von Terminkontrakten in Platin einzugehen, das stark mit Gold korreliert.

Um Ihre Cross-Hedge-Position aufzubauen, verkaufen Sie eine Menge an Platin-Futures-Kontrakten, die dem Wert des Goldes entspricht, gegen das Sie sich abzusichern versuchen. Als Verkäufer der Platin-Futures-Kontrakte verpflichten Sie sich, bei Fälligkeit des Kontrakts eine bestimmte Menge Platin zu liefern. Im Gegenzug erhalten Sie am selben Fälligkeitsdatum einen bestimmten Geldbetrag.

Der Geldbetrag, den Sie aus Ihren Platinverträgen erhalten, entspricht ungefähr dem aktuellen Wert Ihrer Goldbestände. Solange der Goldpreis also weiterhin stark mit Platin korreliert, „verriegeln“ Sie den heutigen Goldpreis effektiv und schützen Ihre Marge.

Wenn Sie jedoch eine Cross-Hedge-Position eingehen, akzeptieren Sie das Risiko, dass die Gold- und Platinpreise vor dem Fälligkeitsdatum Ihrer Kontrakte abweichen. In diesem Fall müssen Sie Platin zu einem höheren Preis als erwartet kaufen, um Ihre Verträge zu erfüllen.