Überquerter Markt
Was ist ein gekreuzter Markt?
Ein gekreuzter Markt ist der Name, den Trader und Market Maker einem Umstand geben, bei dem der Geldkurs eines Marktes seinen Briefkurs übersteigt. Dies ist ein ungewöhnlicher Umstand, der mit dem Fortschritt des elektronischen und computergestützten Handels noch seltener geworden ist.
Die zentralen Thesen
„Crossed Market“-Situationen treten auf, wenn der Geldkurs höher als der Briefkurs veröffentlicht wird.
Dies geschieht normalerweise unter schnellen Marktbedingungen, wenn Anleger und Händler in Panik handeln.
Diese Umstände sind selten und umso mehr bei den Fortschritten im elektronischen Handel.
Einen gekreuzten Markt verstehen
Die typische Auftragsabwicklung an den Finanzmärkten basiert auf zwei sich ständig ändernden Preisen, dem Geldkurs und dem Briefkurs. In modernen Märkten gibt es fast immer Einzelpersonen oder Unternehmen, die die Rolle eines Market Makers übernehmen und versuchen, Käufer und Verkäufer zusammenzubringen. Market Maker machen einen erheblichen Anteil des Handelsvolumens aus und arbeiten daran, die Märkte geordnet und attraktiv zu halten. Sie verdienen Geld basierend auf dem Handelsvolumen, weil sie nur von der Differenz zwischen dem Geld- und Briefkurs an den Märkten profitieren. Wenn sie zum Geldkurs kaufen und zum Briefkurs verkaufen können und dies Hunderte oder Tausende Male am Tag tun, ist ihre Entschädigung das Risiko wert, das sie eingehen.
Das einzige ernsthafte Risiko, das sie eingehen, besteht darin, dass sie die Geld-Brief-Spanne ihrer Trades nicht erreichen können. In seltenen Momenten treten bestimmte Umstände auf, in denen sie mit dem Handel kein Geld verdienen können. Eine gekreuzte Market Order tritt auf, wenn ein Geldkurs einen Briefkurs übersteigt, was zu ungünstigen Bedingungen für den Market Maker führt.
Bid- und Ask-Spreads
Geld- und Briefkurse sind ein zentraler Bestandteil aller Börsen. Sie ermöglichen zwei Unternehmen, auf dem freien Markt zu handeln. Market Maker erleichtern diesen Handel, der von Börsenhändlern oder über Technologieplattformen durchgeführt werden kann. Die Fortschritte in der Auftragsverarbeitungstechnologie verwenden Computerunterstützung, um Käufer und Verkäufer in Millisekunden zuzuordnen und schaffen selten marktübergreifende Bedingungen.
Auf dem Markt gibt es mehrere Börsen, die den Handel auf diese Weise durch Bid-and-Ask-Matching erleichtern. Zu den Börsen gehören NYSE, Nasdaq, ARCA, AMEX und CBSX. Auf dem gesamten Markt existieren auch elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), die ebenfalls als Market Maker dienen. All diese verwenden einen Geld- und Briefkurs, der wie folgt definiert ist:
Bid – Ein Bid Quote stellt den Preis dar, den ein Market Maker anstrebt, ein Wertpapier zu kaufen. Die Anzahl der Aktien, die ein Market Maker sucht, ist ebenfalls im Angebot enthalten.
Ask – Der Ask-Preis stellt den Preis dar, den ein Market Maker bereit ist, ein Wertpapier zu verkaufen. Ein Briefkurs ist auch mit einer bestimmten Anzahl von Aktien verbunden.
Marktübergreifende Diskrepanzen
Gekreuzte Märkte kommen in modernen Märkten selten vor. Die beiden Umstände, unter denen sie wahrscheinlich auftreten, sind Extremsituationen. Entweder extrem schnelle Handelsbedingungen in volatilen Märkten oder extrem langsame Bewegungen in illiquiden Märkten können Situationen schaffen, in denen Geldkurse vorübergehend höher als Briefkurse sind.
Schneller Handel kann in Zeiten auftreten, in denen viele Marktteilnehmer in Panik verkaufen. Zu solchen Zeiten fallen die Preise steil und Computeralgorithmen greifen ein und beginnen mit automatisierten Käufen. Dies führt zu schnellen Preisschwankungen, manchmal treten sogar Preisbewegungen von weniger als einer Sekunde auf. Während dieser Zeit kann der Geldkurs unnatürlich über dem Briefkurs gehalten werden.
Damit Market Maker eingreifen können, um diesen Markt zu beruhigen, müssen sie sich möglicherweise verpflichten, sofort Geld bei einem Trade zu verlieren. Da dies unerschwinglich ist, werden die meisten Market Maker solche Umstände nicht eingehen, es sei denn, die Börse verlangt dies von ihnen. Wenn Market Maker nicht in den Handel eingreifen, kann dies die Volatilität erhöhen und die Bedingungen nur verschlechtern.
Crossed Market Orders können sich auch auf Szenarien an einer vergleichbaren Börse beziehen. Jedes Mal, wenn der Geldkurs des Wertpapiers den Briefkurs überschreitet, wird dies als gekreuzte Marktorder betrachtet.