Warum liefern kommerzielle Rechnungen mehr als T-Rechnungen?
Handelswechsel sind unbesicherte, kurzfristige Schulden, die von einem Unternehmen ausgegeben werden, oft zur Finanzierung kurzfristiger Verbindlichkeiten und Inventar. Bei einem Treasury Bill (T-Bill) handelt es sich um kurzfristige Schuldtitel, die von der US-Regierung mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr besichert werden. Mit den Einnahmen aus dem Verkauf von T-Bills sollen verschiedene öffentliche Projekte wie der Bau von Schulen und Autobahnen unterstützt werden.
Warum Handelsrechnungen höhere Renditen haben
Der Grund dafür, dass Handelswechsel höhere Renditen als T-Rechnungen aufweisen, liegt an der unterschiedlichen Bonität der einzelnen Wechselarten. Die Kreditwürdigkeit des die Rechnung stellenden Unternehmens gibt den Anlegern eine Vorstellung von der Wahrscheinlichkeit, dass sie vollständig zurückgezahlt werden. Die Schulden der Bundesregierung (T-Bills) gelten aufgrund ihrer Größe und ihrer Fähigkeit, Mittel durch Steuern zu beschaffen, als die höchste Kreditwürdigkeit auf dem Markt.
Auf der anderen Seite hat ein Unternehmen, das Handelsrechnungen ausstellt, nicht die gleiche Fähigkeit, Geldzuflüsse zu generieren, da es nicht die gleiche Macht über die Verbraucher hat, die eine Regierung über ihre Wähler hat. Mit anderen Worten, Handelswechsel und T-Rechnungen unterscheiden sich in der Bonität der Stellen, die sie ausstellen. Eine höhere Rendite dient als Entschädigung für Anleger, die sich für Handelswechsel mit höherem Risiko entscheiden.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, Sie haben die Wahl zwischen zwei Dreimonatsrechnungen, die beide zwei Prozent ergeben. Die erste Rechnung wird von einem kleinen Biotech Unternehmen angeboten und die andere ist eine T-Rechnung der US-Regierung. Welche Rechnung ist die klügste Wahl? In diesem Fall wird jeder rationale Investor wahrscheinlich die T-Rechnung dem Angebot des Biotech-Unternehmens vorziehen, da es viel wahrscheinlicher ist, dass die US-Regierung ihre Schulden zurückzahlt, verglichen mit einem weit weniger stabilen, viel kleineren Unternehmen wie dem Biotech-Unternehmen Feste. Wenn andererseits die Biotech-Rechnungen zehn Prozent ergeben, wird die Entscheidung komplexer. Um eine fundierte Entscheidung zu treffen, müsste ein Investor die Wahrscheinlichkeit, mit der das kleine Unternehmen seine Schulden begleichen kann, sowie die Höhe des Risikos berücksichtigen, das er bereit ist, einzugehen.
Im Allgemeinen bietet der Wechsel mit der niedrigeren Kreditqualität oder dem niedrigeren Rating den Anlegern bei zwei Wechseln mit derselben Laufzeit eine höhere Rendite, da die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass der Gläubiger seinen Schulden nicht nachkommen kann.